掉进钱眼里的毛孩
懂钱的挣不到钱，挣到钱的不会花钱，会花钱的不用懂钱。 |
 2006年10月23日 星期一(Monday) 晴 |
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记得十几年前，股市上流传一个笑话：熊市里大家都亏钱，却有一个和尚总能赚钱。大家百思不得其解，便问和尚有何秘诀。和尚笑道：“出家人以慈悲为怀，当大家都蜂拥买股票的时候，说明大家都非常想要股票，既然如此，我就得赶紧把股票卖给别人；当市场交易很清淡，大家想卖股票都困难的时候，我就得去买股票，尽微薄之力。”
这虽然只是个笑话，却说明了投资决策的过程未必是完全理性的。比如，在资本市场上，人性中的两大弱点—贪婪和恐惧总是暴露无遗。前面笑话中的那个和尚之所以能赚钱，就在于他战胜了贪婪和恐惧，而战胜的法宝不是凭智慧，而是靠信仰。因此，当人们习惯了用传统金融理论和估值方法来进行投资的时候，是否应该评判一下以往的投资业绩和得失，尝试换一种思维或理念来作为投资决策的参考呢？
行为金融学为“情商”在投资策略中的应用提供依据
传统金融理论建立在市场参与者是理性人的假定的基础上。这一理性人假设通常包括两方面：一是以效用最大化为目标，二是能够对一切信息进行正确的加工和处理。传统金融学的核心内容是“有效市场假说”，根据这一假说发展起来的......
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| 2006年10月20日 星期五(Friday) 晴 |
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一年一度的诺贝尔经济学奖于北京时间10月9日19时(瑞典时间13时)在瑞典首都斯德哥尔摩揭晓。最终，瑞典皇家科学院将这一经济学最高荣誉颁给了美国哥伦比亚大学教授、就业与增长理论的著名代表人物埃德蒙·菲尔普斯(Edmund S.Phelps)，以表彰他在加深人们对于通货膨胀和失业预期关系的理解方面所做的贡献。在羡慕别人不断摘得经济学皇冠的同时，我们不禁感慨：中国经济学家什么时候才能获得经济学界的这一至高荣誉？
相信谁都不会否认中国人的聪明智慧，在数学、生物学等诸多领域，中国人所取得的学术成果令世人瞩目。华人的身影也不只一次出现在诺贝尔物理学奖的颁奖典礼上。那么，为什么在这个经济体制正进行一场伟大变革的国度里，在整个经济学界都把研究中国经济改革作为重要课题的时候，华人仍然难以摘得经济学术皇冠上的这颗明珠。其中的原因值得探究与思索。
先从客观上找找原因。其实，在经济学领域，中国的学者还只能算是“小学生”。之所以这么说，是因为我们如今通常所说的“经济学”，指的是西方经济学。而在20世纪80年代以前，中国根本就没有引入西方经济学思想，只有马克思主义......
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| 2006年4月21日 星期五(Friday) 多云 |
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接近4月14日零点，人民银行发布公告调整六项外汇管理政策。其中有三项与经常项目相关，分别是“取消经常项目外汇账户开户事前审批并提高经常项目外汇账户限额”“简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限”“放宽境内居民个人购汇政策实行年度总额管理”。另外三项则是允许符合条件的银行、基金公司、保险公司可采取各自方式，按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资。
简单地说，央行此次调整外汇管理政策。主要内容有两大块：一块就是QDII放行，允许一些机构投资者投资海外；一块就是让老百姓有更多的购汇额度。总的来说，个人和机构使用外汇的额度和自由度大大放宽了。在胡锦涛访美前夕出台此政策，显然有送大礼的意思。而选择在4月14日零点发布消息，则是因为很多投资基金及交易市场还在沉睡之中，这与去年上调人民币汇率有异曲同工之处。在重大事项的保密工作方面，中国是不落后于任何国家的。
不过如此保密似乎有点大惊小怪了，政策发布后，股市波澜不惊。显然投资者已经消化了这一预期，而QDII也不像某些专家所说的，会对中国股市造成很大的冲击。仔细推敲，国内机构投资海外的额度以及投资的产品种类都是有限制的、可......
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| 2006年4月8日 星期六(Saturday) 晴 |
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1999年开始征收的利息税正遭受七年之痒。
自利息税设立以来，其实一直饱受争议。如果说以前更多的是来自民间的呼声和专家的质疑，那么，近日中国人民银行新闻发言人李超的一段有关“利息税”的回答，则让人们联想到利息税去留问题的官方态度。
颇值得玩味的是：七年前设立利息税和如今建议取消利息税的缘由都是为了刺激内需。在这七年的轮回中，中国的经济结构并没有质的转变，但对于经济增长模式的争议和思考更加广泛和深入了。
利息税设立的初衷无疑是好的。东南亚金融危机令中国的出口萎缩，于是政府转而刺激内需。征收利息税可以挤出储蓄存款，还有助于资本市场的发展和财政收入的增加。
但设想与事实总是有很大的出入，市场与政策的制订者开了一个不小的玩笑。
七年来，中国的居民储蓄不降反升，截止到今年二月底，更是突破了15万亿。此外，虽然央行在2004年10月29日将一年期存款利率由1.98%调升到目前的2.25%，但由于当年CPI增长3.9%，实际利率已经为负，2005年CPI为1.8%，与扣除利息税后的一年期存款利率大体持平。2006年，中国政府的物价调控目标是3％，......
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| 2006年4月7日 星期五(Friday) 晴 |
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中国人爱存钱，美国人爱花钱。最近有两组数据耐人寻味：一是去年中国的储蓄率为46%，意味着挣100元存下46元；另一个是美国人的储蓄率为-0.5%，也就是每挣100元要花掉100.5元。凭什么美国人敢大手大脚的花钱，中国人却谨小慎微的存钱？这两者之间有什么必然的联系吗？比较一下中美理财的差异，解析一下新近发生的一系列新闻事件，或许可以从微观和宏观两个层面找到答案。
美国人怎样理财？
“美国人确实敢花钱，我刚到美国的时候，发现周围朋友的存款都非常少，每个人都在享受生活，及时行乐。”曾在美国生活过的康宏理财（香港）高级顾问李俊告诉记者。
美国人都有很强的理财意识，但理财并不意味着单纯的节省，而是有规划的打理财富。李俊将美国人划分为蓝领、白领、金领三类，不同类型的人理财模式也不同。
蓝领基本上没什么财富可以打理。他们赚到的钱通常只够日常开销和应付各种各样的税收，一般工资发下来就直接还信用卡账单。所以他们能做的是：买一些保险。在美国，通常会以公司名义购买一些团体保险，团险的价格比商业保险便宜很多，所以但凡有责任感的美国人都会通过公司的这种优惠给自己和家......
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| 2006年3月31日 星期五(Friday) 晴 |
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近期，存款准备金上调的预期越来越强烈。原因是长期贸易顺差形成大量外汇储备，央行因外汇占款而向市场投放了大量货币，令投资居高不下，房产等一些资产价格虚高。尽管央行加大了票据发行力度以回收货币，2006年前两个月人民银行共计发行央行票据8250亿元。但发行成本越来越高，而且效率越来越低，据研究，考虑到滚动对冲的成本，目前发行1块钱的央票，大约只能回笼0.3元的市场流动性。
发行央票越来越不管用，提高利率是否可行？答案应该是否定的，中国现在的CPI并不高，还有通货紧缩之忧。经济只是存在局部的投资过热，仅仅靠提高利率恐怕无法抑制，还可能进一步抑制需求。于是，央行把目光放在了提高存款准备金上。
截至2006年2月，我国银行人民币各项存款合计31.04万亿元，如果存款准备金率上调1%，表面上将冻结银行约3000亿元的流动性资金，如果算上目前4.46倍左右的货币创造效应，将有助于减少货币供应1.334万亿元。但由于存款准备金和超额存款准备金有一定的替代作用，央行上调存款准备金率的资金收紧作用很可能大打折扣。
存款准备金上调对债市的冲击应该最大。从近两次央行上调存款准......
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