http://duanhongbin.blog.tianya.cn/ 端宏斌，青年学者、专栏作家、安邦咨询宏观经济分析师，信奉实证的经济学观点，擅长多学科结合分析经济问题。对进化心理学同经济学的关系有浓厚兴趣。坚信价值投资才是长久的投资之道。文章见《证券时报》、《21世纪经济报道》、《每日经济新闻》、《华夏时报》、《上海证券报》、《中国证券报》、《周末画报》、《新快报》、《晶报》、《投资者报》、《浙江经济》、《西部论丛》等等。由中信出版社出版发行的《投资魔法书》成为众多初级投资者的入门必选读物。本栏文章多数已发表在媒体，转载请来信询问。媒体联系email：wavow.duan[AT]gmail.com 端宏斌 2009-8-4星期二(Tuesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18364539&idWriter=0&Key=0 老端注：本文作者卓阳是台湾著名的证券投资人士，本文值得所有中国抱怨高房价的年轻人仔细阅读。人类总是有一个很奇怪的心理特征，遇到好事情就说是因为自己聪明，遇到坏事情就怪罪给别人。股市上这一点最明显，牛市时候人人号称自己是股神，到了熊市就大骂监管层、大骂庄家、大骂大小非、大骂洋人，似乎坏事都是别人干的，和自己无关。在楼市问题上，人们又会把高房价怪罪给无良开发商、可恶的地方政府、只管要钱的黑心银行，然后再推论说全都是体制问题，似乎自己完全是无辜的。其实呢，每个经济体在高速发展期房价总是会暴涨的，这和所谓的自由民主毫无关系。

——————————————

文/卓阳

中国台湾当年的高房价，一样引起了社会大变化，90年代资产虽然泡沫化，造成高房价的过程，到如今台湾房价还在创历史新高，当年就算大泡沫时代买在高点的房地产全部解套还倒赚几倍！

我现在看到大陆内地的硬件完全是现代化，可是思想却是20年前的台湾，年轻人抗拒高房价，因为他们算一算好像永远买不起，当年带动全台无壳蜗牛大游行的发起人，到最后依然选择积极奋起去追房价，开了一家连锁店四海游龙卖锅贴，也赚到买很多间房子的钱，我还看到上海现在还有他的分店！

现在许多人认为房价高，是恶炒的结果，其实并不是，是该买房子的人一直观望，所造成的买气宣泄，当然也有一些投资者，他们没有经营企业，但希望买三到五间房子租出去，做一个舒服的包租公，简单的享受比定存高几倍的收益，这当然能接受，可是很多人就硬说是这些人把房价炒高的，难道在大陆理财就应该做的这么辛苦吗？中国台湾和香港多的是人这么做，年纪越大越没有专长的人越会这么做，到老了还有固定收益租金当然好啊！但是买不起的人到几年后我见到中国台湾年轻人并没有唉声叹气，大多更努力的去创富，创造买的起房子的能力，我觉得社会学者应该将这件事做正面解读，不是打压房地产业者，若政策觉得房地产有暴利，那可以征税，补助社会福利，而我见到的社会现象，是一面倒的和中国台湾当年一样的错误，在努力的以社会不公的气氛来攻击房价，试图用社会正义将房价压制在合理范围，我倒以一个过来人来建议各位读者，多赚点钱去追房价才是正确的方式，而不是像台湾当年一样，努力压房价压了10年才发现，根本不用压，因为没必要，房价也是国家能力的一个代表数，就像GDP一样的，看看伦敦，纽约，东京，台北，香港，房价有低的吗？世界级单位哪里有低的？但是精英却一直往那里去努力，大家都知道香港半山区别墅，住的是郭富城张学友刘德华天王或是李嘉诚企业家，每一个城市都绝对有机会成为高房价的代言人，因为人类正确的思考是努力去求进步，房价贵有什么关系，当然也会有低房价的地方啊！

不可能整个城市都是高价，香港有没有便宜公寓，当然有，台湾台北更多，北京有没有？当然有我也住过北京一年多，上海有没有？当然有的，有高房价就必然有低房价区，这其实也很公平，努力赚钱的人住好一点有啥不可以，每天多努力3小时工作，一年算250个工作日，他比你多努力750小时，一天工作算12小时，这个人比你多努力62天，折合日期是两个半月工作日，那么请问你愿意吗？我看到现在很多大陆的年轻人，和台湾当年一个样，在努力的说社会不公平，但你们有没有想过，为什么你们抢着打卡下班，为什么很多人却愿意工作到八九点，有些人周六日一直在睡觉休息玩乐，也有很多人持续工作为了他的愿景，这就是不同，不可能一样的工时领不同的钱，那当然只有透过不同的工时和努力，我自己增加更多的赚钱机会嘛！

我在读书时就知道努力赚钱，读大学早上零晨三点起床送早报，为了一个月多赚3000多元，晚上下课后去摆卖衣服摊，因为我知道有利润可以多赚，很多年轻人没这些想法，是因为他还年轻，等到30-40岁需要钱的时候，他才发现赚的太少，父母亲要钱，孩子要钱，换房子要钱，换车要钱，你都没有！所以我们要多点努力，大陆也因为一胎化政策出现了特殊现象，就是一毕业父母亲帮忙买好房子，准备好钱结婚，这在台湾可以说已经绝迹，要买房自己赚啊！要讨媳妇儿自己想办法，甚至很多家庭只供的起一个人读大学，其它的都打工自己想办法赚学费，我是还好，家庭环境小康，但我仍然有非常强烈赚钱的欲望，拼了命工作，这在全世界大型城市都很正常！不努力工作或创业怎么可能有好的生活环境啊？

加油吧！年轻人，我们也都年轻过，自己可以选择怎么渡过，交女朋友看电影玩游戏打麻将把你该赚钱的时间都奉献给玩乐，也可以趁年轻多赚钱多学习等到40岁以后能提前退休全世界旅游，和子女过着幸福的日子，我曾经鼓励一个年轻人，他觉得不要这么辛苦赚钱，够用就好，这是很多大陆年轻一代的想法！为什么没有企图心，我很不理解？现在体力正好为什么不让自己多点机会成功？难道等需要用钱时再到处借钱看别人脸色吗？这就是不同，建议媒体应该多一些成功人士的报导，正面的教育宣传积极向上的奋斗行为，买房子在很努力的人心中根本不是一个负担，因为他必然完成！

人的思考真是都不一样，但是正面积极的去面对人生这个绝对没有错！希望大家往这角度去多想想，其实高房价也是一种现代的鼓舞！股市涨也是一种对中国肯定的现象！]]> 2009-11-9 2:35:00(44) 端宏斌 2009-8-2星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18343198&idWriter=0&Key=0 　　主持人：新快报记者 高菲

　　嘉宾：

　　和讯博客排行第二、光大证券分析师 何群荣

　　安邦咨询宏观经济分析师 端宏斌

　　英国 AFA Market 分析师 曾文俊
　　——————————————————————
　　本周的A股市场玩了一回彻彻底底的"过山车"，先是强力逼空，然后猛烈杀跌，紧接着又快速反弹。一周之内，上证指数最低触及3174.21点，最高上摸3454.02点，振幅相当巨大。面对变幻莫测的市场，我们应该如何把握投资机会？本期，我们邀请到三位嘉宾就当前的宏观政策、大盘走向进行把脉，并就后市的投资机会展开探讨。

　　关键词：微调

　　主持人：近日，央行6天3次表态称货币政策不变，但市场上对于政策转向的预期已经存在，这种预期是否会对市场产生实质影响？宽松的货币政策转向会在何时发生？

　　大盘今年不会见顶

　　何群荣：市场之所以产生信贷紧缩的政策传闻，主要是因为近期银监会出台多个措施，但这诸多措施主要是在货币政策方向不变的框架下的阶段性的微调，让信贷资金更多地流入实体经济而不是投机市场。

　　只要货币政策转向今年内不会发生，大盘今年就不会见顶。明年如果政策转向，则大盘上行的速度会减慢，但是否见顶还要衡量当时经济增长和企业盈利的状况。

　　政策转向预期不合时宜

　　端宏斌：目前管理层并没有开始警告市场进入泡沫期，在当前的关键期，保八、就业、出口、中小企业破产，这些问题都比通货膨胀预期更加急迫，对于一个刚刚度过严寒还裹着厚厚冬装的人而言，你告诉他赶紧脱衣服，否则到了夏天你就会中暑了，这些话至少在当前的时刻毫无意义。因此可以认为，对于政策转向的预期是不合时宜的。微调对市场影响不大

　　曾文俊：央行的货币市场政策微调已经是事实，当然大的调整在经济确认好转之前肯定不是时机。市场的预期对目前的市场不会产生实质的影响。周三的大跌可以认为是市场紧张情绪的释放。不过我们看到周边市场的表现依然非常稳定，预计A股经过些许调整后仍然会继续向上发展。真正实质的货币政策转向预计要到秋季后才会有可能。

　　关键词：3500点

　　主持人：股市在7月29日遭遇了罕见的大跌，随后市场立即反弹，这种反弹能否延续？此次大跌是不是预示着中期调整的开始？后市沪指是上3500还是下3000？

　　近期继续创新高

　　何群荣：大盘近两日的走势跌宕起伏，和7月初的走势成因基本一致。7月初，银监会加强信贷监管的信息引发市场猜测央行货币政策将转向，大盘自3120快速下跌至3015附近,之后央行澄清加上乐观的经济数据持续发布，大盘很快创出新高。

　　近两天，银监会再度发布诸多加强信贷管理的通知，市场再度传言货币政策将转向,央行也再度澄清。而下周，7月份PMI（采购经理人指数）和7月发电量这两大经济先行指标数据将发布，预计保持乐观，并将刺激大盘再度创出新高。

　　大盘在3200点已经企稳，确立阶段性的底部，未来将继续强势，在三季度会上行3500。不是中期调整的标志

　　端宏斌：7月29日的大跌可以看作是牛市进入中期的典型特征，成交量超过4000亿，是中国股市有史以来成交量最高的交易日。所谓：有人辞官归故里，有人星夜赶考场。超高的成交量和换手率反映出市场人气之旺盛是从来未见的。此前连续的上涨还没有像样的调整，因此一步到位的调整是很有必要的。指数只是下探到20日均线就立刻反弹，并没有跌破该重要均线，因此这不是中期调整的标志，我们维持第三季度指数站上3500点的预期。盘整后继续向上。

　　曾文俊：上周末美国伯南克发表了美国货币政策调整的信号后，我们已经对中国央行政策可能的微调进行了分析，建议大家做好心理准备，可以认为7月29日的大跌是紧张情绪的释放过程。不过反弹后是持续创出新高，还是横盘一段时间消化过去几个月的大涨还不能判定。周边市场表现都非常好，我们倾向于市场经过盘整后还是能继续向上发展。

　　关键词：操作策略

　　主持人：近期市场热点不断，板块轮动也在加快。后市哪些板块和个股还有上涨的空间，投资者应该怎样操作？

　　钢铁股将是8月主流

　　何群荣：后市依旧关注受益经济复苏的周期性蓝筹行业。譬如煤炭、有色、钢铁、石油等等。而其他题材板块和医药等防御性行业则继续回避。这其中，我建议关注钢铁板块。由于上半年房地产复苏超乎预期，房地产投资增速将进一步加快，刺激钢材的需求，钢材价格将继续上行，钢铁企业盈利能力大大改观。钢铁板块将继续成为8月行情的主流。

　　抓紧热门龙头

　　端宏斌：对于投资者而言，猜测板块轮动的方向是既困难又没有多少好处的行为，理性投资者应该自始至终抓住主流热门板块的龙头不放手，这类股票在一轮牛市中至少会有5倍以上的涨幅，在大盘达到一个夸张的高位之前，都可以选择持有不动，即使有时候会面对高达30%的回调，也必须要抓住不放手，因为此后还会有更高的上涨空间。

　　看好金融、券商、钢铁

　　曾文俊：经过大跌后，投资者需要警惕炒作过高的没有业绩支撑的个股。在普涨阶段，资金为王，小盘股容易被资金拉抬，反而短线有更高上涨。一旦市场心理发生变化，有更好估值优势的股票会更受青睐。投资者需要积极调整持仓结构，回避没有基本面支撑的个股。金融券商钢铁仍然是我们建议大家关注的板块。

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-26 15:42:00(8) 端宏斌 2009-7-30星期四(Thursday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18305181&idWriter=0&Key=0 　　


　　
　　喜欢开心网的朋友可以加我好友，我做了一个开心网的股市实盘，希望做出一个长期的业绩出来，可能这里有不少人水平比我高，但我的打算是做一个长期的业绩跟踪，账户的初始资金是50万，我的目标是，5年内达到500万，10年内达到2000万，20年内达到1个亿。也希望有朋友能够长期跟踪，共同交流。由于所有操作都是公开的，如果你信任老端的投资水平，希望能给你一些有益的参考。谢谢！注意：要在开心网上看股票，必须添加一个模拟炒股的控件。

　　我的开心网帐号地址是 http://www.kaixin001.com/home/?uid=4027659
　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 3:48:00(23) 端宏斌 2009-7-23星期四(Thursday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18215486&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　今年房地产市场的走势令人大跌眼镜，年初萧条期的人们肯定不会预计到年中时的火爆。房地产在短短半年内来了个“V型”大反转，就像天气一样，从3月份的略微转暖，4月份的持续走强，一直发展到6月份的如日中天。
　　
　　前期楼市的萧条对供应面的打击是巨大的。直至今年6月，中国房地产市场新开工面积同比增长率在2008年12月以来首次出呈现正增长。此前7个月里，中国房地产市场的新开工面积同比增长率一直呈在-20%左右。这意味着上半年的开工规模的缩减可能导致下半年市场供应趋紧。因为，2009年上半年的市场的销售速度远远高于人们最初的预期。今年上半年全国新建商品住房销售3.15亿平方米，同比增长33.4%，增幅比今年一季度提高24.7个百分点。根据搜房网的统计，上海6月份共售出279万平米商品房，而当前可供出售的商品房面积只有524万平方米，换言之按照6月份的成交量，这些房子最多只能卖2个月了。杭州的情况更加严峻，6月售出了163万平米，而当前库存只有205万平米，换言之只能再坚持1.3个月。
　　
　　房地产市场的回暖除了同宏观经济走势和刚性需求有关之外，还和各级地方政府及金融机构的政策力挺不无关系，可以说房地产市场是在多方共同作用之下，给硬生生顶了起来。下半年随着供应量的走低，房价势必将继续呈现出高增长的态势，而老百姓最关心的问题就是房价，就在这个当口，面对越来越高的房价，市场传言管理层将要出台措施政策措施进行打压，近期的限制二套房政策就是一例，那么类似的政策真的能打压房地产市场吗？
　　
　　反观历史，我们会发现每次政府出台政策，结果就是房价一路上行，而且每次政策都不是在保供应，而是在限需求。因为价格是供需双方决定的，在供给能力受限的的情况下，要降低价格唯有限制需求，要限制需求最好的莫过于减少信贷规模，2007-2008年成功的调低了房价就是因为从紧的货币政策的结果。根据以上的分析，我们发现，政府所有政策中，最有效的政策莫过于不借钱给你买房，这是导致房价走低的决定性因素，但问题是其带来的副作用是人们所无法忍受的，经济下滑、失业大潮、工厂破产，这些结果全都比房价高涨更难以接受。更何况，今年政府的目标就是GDP 保八成功，政府不会仅仅因为房价高涨而容忍失业。让我们换一个角度来看，假如某人失业了，而买的房子还要还贷，在这种情况下工作是远比房价更加迫切的问题。
　　
　　以下四点是我们认为下半年政府不会出台实质性房地产打压政策的原因：
　　
　　第一， 当前宽松的货币政策在可以预见的未来不会转向，最多只是“微调”；
　　第二， 房地产市场是地方政府的主要支柱产业，即使中央有限制措施出台，地方也不会认真执行；
　　第三， 当前中央最迫切的目标是保增长、保就业，经济还远远没有达到“过热”的地步，只有当中央判断经济已经过热了，需要软着陆的时候，才会出台实质性限制措施。
　　第四， 与房价上涨相比，更可怕的是房价下跌，政府只是希望房价不要涨得太快，但它是真心希望房价上涨的。
　　
　　我们认为，政府针对房地产市场的多数打压措施历来效果不显著，而实质性的打压措施莫过于收紧信贷，可是在可以预见的下半年，货币政策并不会大幅转向，因此政府更多的情况下只是为了向老百姓表达一个不希望房价上涨的姿态而已，实质性的打压措施是不会出台的。

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 3:56:00(9) 端宏斌 2009-7-22星期三(Wednesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18193164&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　北京节约用水大会日前首次明确提出今年将适时调整水价。据透露，水价调整方案最快有望两个月内出台。除北京外，包括上海、沈阳等多个城市都在酝酿上调水价。由于水价与油价不同，并不实行全国统一价，而是根据不同城市通过听证自主确定。而各个地区的水质差异也导致水价无法统一。当媒体询问上调水价的理由时，有专家表示，“不能因为有些人喝不起水，就不提高水价。”
　　
　　与此同时，在北京举办的2009天然气市场发展论坛上，中国城市燃气协会权威人士证实，国家发改委正组织专家对天然气价格改革方案进行论证，我国天然气价格上涨已“指日可待”。此前，中国五大电力集团之一的中国电力投资集团上书国务院，呼吁国家再次实行煤电价格联动机制，对电价进行调整。国务院副总理李克强已做出批示，要求发改委对这一问题进行研究。市场预计新的价格机制将很快出台，零售和上网电价将上调。
　　
　　近日，国家统计局发布了上半年宏观经济运行数据。其中，最为人们关注的居民消费价格指数（CPI）上半年同比下降1.1%，6月份同比下降1.7%，6月份环比下降0.5%。但多数市场人士预期，由于去年下半年CPI开始走低，因此在年内CPI就有回复正增长的可能。据预测，中国通胀来临可能早于美国，今年11月CPI由负转正，2010年升至3.5%－5%。换言之，我们还有大约3-4个月的时间享受“零度以下”的CPI。
　　
　　上述看似无关的信息到底有什么联系呢？以水价为例，中国水务属于公用事业，一般由政府定价，因而价格始终处于低位，不少城市随着经济的发展用水量越来越大，严重影响生态环境，但在过去的2-3年里，由于通货膨胀的因素物价部门始终不批准水价上调。现在经济正在回暖，而CPI还处于低位，但眼看就要上涨，如果CPI转正之前没能上调这些公共品的价格，很有可能又丧失了调价的机会，所以全国各地各类公用事业单位都会赶在通胀真正来临之前，将多年没能上调的价格调整到位。
　　
　　多年来为了扩大出口，中国就以过低的资源价格补贴世界，水价、电价以及环境保护的定价都远低于世界。一方面中央要求贯彻科学发展观，一方面又要求保出口、保民生，如果要贯彻科学发展观，那么必须要将合理的资源价格计入生产成本，但这势必会造成国内民众的不满。如果价格的上调是必然要到来的，那么在此时调价就是最佳的时间窗口，一旦到明年CPI开始大幅上涨，这扇窗口就很有可能被关闭。
　　
　　如果水价要涨，那么幅度会是多少？根据最新统计，全国36个大中城市平均供水价格为每立方米3.77元，比上年同期提高4.7%，比2000年提高170%。未来两年内，我国仍处在供水价格上调的高峰期，预计平均上调幅度将达到20％以上。
　　
　　我们并非评价上调水价本身是好是坏，而是在预测未来是否会有更多类似的事件发生，以及驱动事件发生的原因在哪里。由于地方政府有自主上调水价的权利，不需要经过国家发改委审批，也不需要备案，因此未来数月内全国各地将突击上调水价。除此之外，燃气价格和电价也会有类似的冲动。

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 4:05:00(6) 端宏斌 2009-7-22星期三(Wednesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18193137&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　中国这些年来在同国外矿业巨头的博弈中从来就没能够占到便宜，先是连续五年铁矿石价格大涨，今年碰上百年一遇的经济危机，铁矿石供需市场逆转，中钢协要求大幅降低矿石价格，同时中铝开始注资力拓的谈判，还想着救人于水火。然而意外的是，有利的形势并没有带来有利的结果。不仅铁矿石的价格没有下降，中铝高达195亿美元注资力拓的谈判也功败垂成，以力拓违约并支付违约金告终，而这点违约金还不够付银行的咨询费。
　　
　　从六月中旬开始，矿石巨头宣布推迟向中国运送铁矿石，就在这关键时刻，力拓的四名员工被抓，对于中国的铁矿石谈判客观上形成了一个机会。这四名力拓员工被指控从中国钢铁企业处窃取中国国家机密，以在年度铁矿石价格谈判中取得优势。据媒体披露，在被警方扣留的笔记本电脑里发现了数十家与力拓签有合作合同的钢企资料，其对中国公司的了解甚至超过公司老板。
　　
　　中国人可能不知道的是，西方国家包括澳大利亚在内，大量使用贿赂和不道德手法获取商业利益是公开的秘密，不时有贿赂丑闻曝光。例如最近的西门子贿赂案，涉案金额高达13亿欧元，涉嫌国家超过10个，为此，西门子付出了超过16亿美元的有史以来腐败类案件中单家公司支付的最高罚金。包括向德国政府交纳8.14亿美元，向美国证券交易委员会与美国司法部分别支付3.5亿美元和4.5亿美元。2006年，澳大利亚小麦局（AWB）曾涉嫌打着联合国石油换食品计划的幌子，向前萨达姆政府提供价值数亿美元的非法回扣。
　　
　　美国一直在抓所谓的“中国间谍”，如上世纪九十年代末，引起全球关注的美国华裔科学家李文和“核间谍”案，经过几年调查，最后被无罪释放。几年前发生在法国轰动一时的中国留学生间谍案，也是最后当庭释放。前几天，美国法院宣判了一个73岁的华裔工程师钟东凡从事商业间谍行为罪名成立，他受到6项商业间谍的罪名以及向联邦调查人员提供不实资料等罪名的起诉。他还被指控将30万页与航天飞机、推进火箭有关的敏感文件交给中国。西方国家在反间谍的做法上，几乎是草木皆兵。以美国为例，美国军工类专业只招收美国人，对于商业核心技术的保护更是实行从高管到一般工作人员层层设防，对于泄密者往往课以重罚重刑。
　　
　　澳大利亚外交部长史密斯最新表示，中国政府官员告诉他，中国拘留力拓雇员，是缘于对铁矿石价格谈判相关行为的刑事调查，而不是缘于澳大利亚政府以为的间谍活动。我们注意到，澳大利亚政府似乎对于此案能从间谍活动中“摘出来”而松了口气，史密斯表示，由于中国是以涉嫌贿赂和刑事行为为由拘留力拓员工的，因此这起案件的处理完全是中国的事务。按照中国刑法，对于为境外窃取、剌探、收买、非法提供国家秘密、情报罪，按刑法第一百一十一条是无期徒刑，而按第一百一十三条对于所有此类罪名的加重条款可以判处死刑。如果力拓案被定义为商业范围内的刑事案，则问题可能会轻得多。
　　
　　现在的关键是中国政府的说法和策略。值得一问的是，过去中铝入股力拓，德国、美国和巴西都进行了审查，而两拓要合并，我们为什么就没有声音了呢？我们的《反垄断法》都在干什么？中国可以在关税上专门针对某个企业采取措施，但是这样的举动《反垄断法》的依据很薄弱，欧盟可以对微软和英特尔开出巨额罚款，但我们的罚单对跨国企业就没用。
　　
　　现在的当务之急是尽快公布力拓间谍案的具体证据和内幕，让力拓无言以对，中国这次不但要抓“间谍案”，还要对涉案的力拓开出巨额的罚单。欧盟可以罚微软，是因为微软不可能放弃欧洲市场，中国可以罚力拓，是因为力拓的铁矿石除了卖给中国人还能卖给谁呢？对于这一起商业间谍和贿赂案，不能让国外媒体任意上升到国家冲突的地步，在法律的框架内中国完全能够给予对方足够的警告。

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-8-7 16:19:00(4) 端宏斌 2009-7-20星期一(Monday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18167254&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　朋友A君是个青年才俊，没到30已经是一家规模颇大公司的中层经理，最近他跑来找我说要咨询一点宏观经济问题。开门见山第一句话他问道：“老端，你说咱们中国的经济已经触底反弹了吗？”我说：“今年第一季度就已经触底反弹了，而且已经反弹了整整一个季度了，这种复苏速度快得令人吃惊。年初让你赶紧买房的，那你有没有买啊？”听到这句话，他有点吞吞吐吐的说：“是呀，现在回头看第一季度是房价的谷底了，可惜我当时看到很多经济学家都说房价会继续跌的，比如易宪容、郎咸平还有网上那个很热门的牛刀，结果就没买，确实有点后悔啊。”又是一个上了经济学家当的可怜人。
　　
　　就说这个易宪容吧，他从2003年开始就看空房价，一直看空了整六年，这六年时间里，除了极为个别的月份房价有回调，其余时间一路上行，可有趣的是，每次他都信誓旦旦向老百姓保证，房价立马要跌啦！建议国家统计局发布一个“经济学家信用指数”，对于那些信用度特别低的经济学家，应该实行封杀制度。
　　
　　看到A君自嘲的坐着傻笑，我说：“现在再说以前的事情也没有意义了。估计你成天忙公司的工作，个人理财能力是个初哥。”
　　
　　要想正确理财，必须要懂一点宏观经济知识，目前市场上人人都在谈未来的通货膨胀问题，这就是所谓的通胀预期。通胀是指日用消费品价格上涨，而通胀预期则将全面推高资产价格。背后的道理很简单，随着经济的发展，恩格尔系数的降低，日常消费品不再成为制约生活质量的瓶颈，如果人们预期通胀会来，就会把资金配置到资产，如房子、股票上去，而不会像80年代那样疯狂囤积肥皂粉、大米和火柴。从现在开始的一年内，包括房子股票在内的资产将连翻上涨，因此我们要尽早将资金从存款状态转换成资产状态，如果泡沫的到来不可阻挡，那么我们要尽早参与这场盛筵。
　　
　　股票的好处是流动性高，随时可以买随时可以卖，坏处是波动性太高，一般人承受不了；房子的好处是可以使用杠杆，比如首付20%按揭八成，但坏处是流动性很差，卖掉一套房子没有几个月时间是不可想象的。中国A股市场刚刚从熊市最低点1660点跨上了3200点大关，几乎翻了个倍，从3000点开始股市正式开始进入牛市中期阶段，初期的牛市是价值回归，中期的牛市是泡沫蔓延，如果股市突破5000点，那么就进入了牛市的末期。牛市初期和中期的市场特征是谨慎为主，让某人炒股对方都很担心，等到牛市末期，人人乐观，想让他不去炒股都拉不回来。
　　
　　我给A君的建议是，暂且打消买房的念头，并不是说房价不会涨，而是说目前这个阶段股票涨速会远高于房子。然后拿出资产的七成买入指数基金，如50ETF、180ETF，或者深100ETF然后长期持有，等到年底资产少说会有30%-50%的涨幅，到时候再买房子，财务上就宽裕很多了。

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 3:32:00(12) 端宏斌 2009-7-19星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18154058&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　力拓“间谍门”事件还未平息，国际铁矿石市场已骤起波澜。本周印度铁矿石价格飙升，涨幅高达每吨8美元，至每吨近90美元，其触发因素一是澳洲矿商暂停对中国发货，造成供应限制；二是中国方面的需求大增，因为有报道称，多达二十份铁矿石进口许可将被吊销，导致中国钢厂急于购进铁矿石。随着铁矿石现货价格的不断上涨，再次显示以中钢协为首的中方事实上已经接近失败。
　　
　　之所以每年铁矿石交锋都是以中方失败而告终，重要原因是，在中国确实有不少人真心希望铁矿石价格年年上涨。这个说法听上去似乎很滑稽，但背后的逻辑非常简单。力拓等海外矿石巨头就相当于房产开发商，他们可以把矿石或房子卖给钢厂或业主，也可以卖给中间商或炒房团。买房者希望房价跌，但炒房团希望房价涨，同样道理，钢铁厂希望矿石价格走低，但中间商肯定希望铁矿石大涨。这些中间商正因为囤积了大量铁矿石，所以矿石价格走低对他们是最大的利空，他们会想尽各种办法重新把价格给重新顶上去。在利益驱使下，把各种机密信息透露给对手就是“顺理成章”的事了，更何况什么样的信息算是国家机密并无标准？
　　
　　那么“内鬼们”的生存空间在哪里呢？就在于中国不合时宜的铁矿石进口许可证制度，具备铁矿石进出口资质的企业远远少于中国的钢铁厂数量，稀缺的进口资格带来了寻租的空间，进口商可以明目张胆的囤货，而钢铁厂为了生产还只能从他们手中购买。当中钢协要求力拓降价的时候，进口商们则大量进口，囤积居奇。
　　
　　现在市场最关心的是，未来铁矿石市场的格局将如何变化？铁矿石价格未来的走势将如何？在我们看来，市场大乱导致不确定性大增，中国铁矿石进口商和下游钢铁企业面临的风险将会增加，形势对中国企业十分不利。
　　
　　先看看铁矿石的最大用户钢铁企业。继武钢将8月份钢材出厂价格普遍上调240元/吨-650元/吨后，宝钢日前将热轧钢材售价上调300元/吨 -500元/吨，同时将冷轧钢材售价上调500元/吨，涨幅再次远超业内预期。据悉，宝钢合同订购情况不错，以汽车板为代表的品种板表现尤为突出，部分直供用户的合同因货源不足而无法按时交货。这反映了中国经济自从年初走出低谷以来，至少在部分领域的复苏表现十分迅速，今年上半年中国已经超越美国成为世界第一汽车消费国。
　　
　　国内钢铁的一类重要用户就是建筑业。今年6月份，国内房地产新开工面积同比增长11.9%，是12个月以来首次出现正增长，其绝对数值也创下了去年以来的单月新高。业内专家认为，这表明房地产投资开始复苏，并且随着房地产销售的回暖，这种增长在下半年仍将持续，下半年新开工面积增速将加快，这对钢铁需求是一个直接拉动。
　　
　　这类信息让所有人都看在眼里，不仅让投资者更加坚定了钢铁股上涨的信心，让力拓们也更加坚定中国钢铁复苏的预判，铁矿石谈判再取得更大降幅的可能性极为渺茫。由于下半年我国对钢铁的需求将非常强劲。在此时此刻，供需的天平又一次向力拓们倾斜。换言之，下半年铁矿石现货价格上涨已经是大概率事件。要么是中国钢铁企业放弃铁矿石的降价幅度要求，事实上被迫地接受谈判基准价；要么是谈判无果而终，现货矿将取代长协矿成为中国铁矿石进口的主要方式，但现货价格更易受投机行为的影响而剧烈波动，这反而可能使中国钢企的处境更为悲惨。
　　
　　目前，商务部正在调查进口商有无投机采购的问题，将重新审核铁矿石进口许可证，其中很有可能将取消30家左右的铁矿石进口资质，几乎全部为贸易商。目前中国有112家企业拥有铁矿石进口许可证，其中70多家为钢铁企业所属的贸易公司。政府对贸易商数量的严格控制，反倒是有可能造成更严重的腐败。
　　
　　铁矿石市场变化由于力拓“间谍门”事件而变得复杂，铁矿石市场的纠纷将不可避免的政治化。值得注意的是，对铁矿石进口商的限制反而会扩大权力寻租的空间，即使我们清除了所有内鬼，即使中国是世界最大的铁矿石进口国，即使中钢协坚持40%的降价幅度，由于供需的天平不站在我们这边，今年我们面对的只能是上涨的铁矿石价格了。

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 4:31:00(16) 端宏斌 2009-7-19星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18153796&idWriter=0&Key=0 　　发件人：郁闷男
　　收件人：老端
　　日期: 7月7日
　　主题：一个郁闷男的来信
　　
　　老端：
　　你好。
　　知道你研究的是经济学和进化心理学，也知道你不是知心大姐，但我还是有感情问题要麻烦你。一来我没办法对身边的人诉说，他们听了都以为我是神经病；二来，看了你博客上所有的文章，我真的很佩服于你的逻辑，折服于你的智慧，希望你百忙中抽出时间帮我解决这个巨大的难题。
　　我现在身处的感情状况太诡异了，有点像现在中国的宏观经济，主流经济学家和外国媒体一片唱好，但老百姓却没感觉太多实惠、甚至感觉一点都不好。简单点说，半年前父母亲安排我去相亲，女孩子身材高挑、工作稳定、家世煊赫且没有遗传病，还不吸烟、不喝酒，反正各方面条件都很好，虽然我对她的第一感觉很一般，但因为自己找对象也比较急（其实我现在才24岁），当时对婚姻的理解很肤浅只要不讨厌就行，再加上对父母的顺从（说依赖更贴切），我就答应和她交往。就这样谈了将近一年，我们已经像结婚几十年的老夫妻一样毫无激情、死气沉沉，每个礼拜吃几顿饭、看场电影，不见面就打个电话，而且说来说去就那么几句并不由衷的肉麻话，挂掉电话心里反而轻松不少。两个人不在一起的时候，都尽量不会打扰对方，出了什么事情也是解决完了以后再告诉对方。有的时候我实在忍受不了这种机械甚至做作的感情，也考虑过分手，但首先双方父母亲坚决不同意，第二我实在找不出分手的理由，我们之间虽然很冷漠，但也没有明显的矛盾，在一起的时候至少表面上很甜蜜，只是各自回家以后不理对方罢了。原本我也打算这样过下去就算了，可最近父母亲催我考虑结婚的事，我才发现自己真的不愿意就这么草草地被套牢，但我既无法说服自己将就下去，也无法找到分手的理由。
　　老端，你也许会觉得我很可笑。我身边的人就这么觉得，他们都以为我找到她等于摸彩票发了笔横财，但我偏偏一点都没有暴富的兴奋，而是非常郁闷、非常无奈。希望得到你的回复。
　　祝好。
　　郁闷男
　　2009年7月7日
　　
　　———————————壹根郁闷的分割线———————————
　　
　　郁闷男朋友你好：
　　
　　很明显你是看了我此前《回复失恋男的来信》，所以才有这封信，不过你遇到的情况正好和那位失恋男相反，他是无法挽留女友，而你是正打算离开GF，但由于你目前还不能下定这个决心，所以就感觉比较郁闷了。
　　
　　仅仅从心理学的角度来看，你其实已经决定了要离开她，你的郁闷只是还没有找到一个合适的理由，因此你这封信的目的大约是让我给你一个听上去尚可的理由吧。那么就让我们从头开始分析。
　　
　　你是这么形容你GF的：“……女孩子身材高挑、工作稳定、家世煊赫且没有遗传病，还不吸烟、不喝酒，反正各方面条件都很好，虽然我对她的第一感觉很一般……”你说了这么些，似乎在暗示她长的并不好看？因为我没看到你说她外貌如何。有一个比较极端的说法是这么说的：所有女人都是一样的，区别只是有些漂亮有些不漂亮；所有男人也是一样的，区别只是有些有钱有些没钱。那么我只能认为，她可能并不算特别漂亮，至少没有达到你的要求，所以你才会对她第一感觉很一般。
　　
　　一般情况下，男女两人基本上都是这么开始的，要么是双方都有意思，这样发展速度最快；要么是男方有意思然后主动追求，渐渐的女方被感动，这种情况是大多数；还有一种是女方先对男方有意思，不过这种情况比较少见。你现在是从一开头就对人家没意思，只是因为父母之命然后才打算继续交往的，同时你自己也装成对别人很有意思的样子，这是欺骗对方欺骗自己的行为。果然，装了一年之后就装不下去了，你开始感觉到非常的无奈和郁闷。
　　
　　我对你的建议其实很简单，男人做事就要干脆一点，既然你不打算和对方结婚，那么你就应该尽早说清楚，说不定她也不打算和你结婚呢？事情的最佳结局是：当你摊牌之后发现，原来对方也早已郁闷和无奈很久很久了。忽然间你们两人有了共同的立场，于是并肩战斗，共同对抗双方父母，然后在战斗中产生了革命的“友情”，然后重新认识了对方，然后……我就不继续说下去了，因为我也认为这种可能性很小。
　　
　　另一条路线是，你从此开始不要再装了，你不喜欢对方那就正大光明的表现出来，没事就敷衍一下她。女人是嗅觉敏锐的动物，你喜不喜欢她，她是能立马看出来的。这样维持一段时间之后，分手是顺理成章的事情，不要太关心父母的建议。我一向认为，父母的否决意见是必须参考的，而父母的赞成票基本上可有可无，在男女关系上，父母出的力气越大，只能是帮倒忙。你作为一个成年人，应该为自己的感情问题负责，而不能把问题归结到父母头上。
　　
　　老端写到这里忽然发现一个严重的问题，那就是上面的分析根本就没涉及经济学和进化心理学，那我就硬往里面兑一些吧。
　　
　　经济学家很早就研究过爱情和婚姻的经济学，只不过这类文章让人看完之后感觉像吃了一只苍蝇。例如一篇发表在《政治经济学杂志》上的论文《性交易的经济学》论述了，为什么有些女人愿意做妓女而另一些女人愿意做妻子，妓女和妻子两者是否可以互相替换，我相信任何一个女人看到这类文章都会破口大骂的，幸好这篇文章的作者也是女性。这又验证了我另一个偏见：凡是女经济学家写的文章，都是不能看的。这就是为什么经济学家里很少有女性的原因。
　　
　　既然经济学在这个问题上无能为力，那么进化心理学能不能给我们惊喜呢？幸好进化心理学还管一点儿用，它告诉我们，要想让一个男人对一个女人产生数十年的爱情，那基本上是不可能做到的，男女之间的爱情会在几年的时间里迅速消退，最终转换成亲情，如果不能完成这个转换，那么两人差不多就到头了，如果能够完成转换，那么白头到老就成为了可能。郁闷男你现在的问题是，最初连爱情就不多，那就更不可能完成爱情向亲情的转换了。你最初就不喜欢她，可能前半年还有个“新鲜感”维持着你们的关系，现在连新鲜感也没了，那就彻底没戏了。
　　
　　你现在的当务之急就是找一个分手的理由，其实最好的理由就是“没感觉”，很多女生就喜欢拿这一条挂在嘴边，所以你也可以用一下。你年纪还轻，实在没必要过早的进入婚姻的围城，多看看这个世界，你会发现女人有很多很多种，不过当你的经验丰富到一定的程度，你可能会发现，原来女人都一样，只不过有些漂亮些，有些不漂亮吧。
　　
　　老端本就不会写情感专栏，外加最近经济类和股市类文章写得有些多，造成思维局限化，如果用股票上的操作来指导你的感情，那么我的建议是：你现在这段感情是窄幅波动，弱势盘整，长期看也不会有爆发的可能，建议赶紧抛售，换一段能够有激情的感情，然后满仓持有，虽然任何一段感情就像任何一只股票一样，涨上去最终都会跌下来，但跌幅肯定不一样，另外你好歹也曾经“激情爆发”过了。
　　
　　以上只是一点小看法，能不能帮助你我也没信心，另，抱歉我回复有点晚，但你也知道的，毕竟现在是大牛市啊，所谓情场失意，股场得意，建议你也快点入市吧。
　　
　　老端
　　2009-7-19

　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-20 12:10:00(10) 端宏斌 2009-7-15星期三(Wednesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18100414&idWriter=0&Key=0 　　老端注：本文是有年头了，不过股市上的事情就是不断的轮回，所以只要时点正确，每一篇文章都不会过时，转载的朋友请注意，本文已经发表在《投资者报》上，所以最好先和我打个招呼。
　　
　　文/端宏斌
　　
　　虽然踏进股市门槛的人都是为了赚钱而来，但很明显并不是每个人都能如愿，研究显示，绝大部分人最后都摆脱不了亏损的命运，问题出在哪儿？
　　
　　可以把股票想像成一个大游泳池，分别有一些管道在灌水和放水，进水管就两根，一根是公司的盈利能力（主要表现为现金分红），另一根是新股民入市带来的资金；出水管也有两根，一根是交易费用（包括各种税以及佣金），另一根是离开市场的股民带出的钱。
　　
　　很明显能看出，第一根进水管（企业盈利能力）相对而言很细小，但却比较稳定。很多长期投资人要找的就是它，因为从长期看可以“积少成多”，几年下来就有可观回报，更重要的是风险几乎没有。但从短期看可以忽略它的存在，它实在是太细小了。短期内垃圾股也会暴涨、绩优股也会暴跌的原因正在于此。
　　
　　第一根出水管（各种税及佣金）是固定存在的交易成本，没办法省略。理论上讲如果投资者都是理性投资人，这部分交易成本不会很多，但随着流动性泛滥，很多人不停地买进卖出，又卖出买进，使得交易成本暴涨，市场最疯狂的时候往往会创出成交天量，而这正是最危险的时刻，因为这根水管短期就放出了大量的水，如果进水不足就会出事。
　　
　　第二根进水管是指新股民的新资金，这根水管是造成牛市的直接原因。格雷厄姆说的“市场先生”也是指它。控制这根水管最主要的因素就是“信心”。牛市的发动机是“信心”，该发动机烧的燃料就是“资金”。但燃料总有烧完的一天。
　　
　　1929年美国股市大崩盘，无数大投机客一夜破产，故而也被称作“屠杀百万富翁的日子”，但有一位叫巴鲁克的人却占尽先机，在崩盘前的一刻全部抛售离场了。据说促使他这么做的原因是，某一天他去路边找人擦鞋，那位擦鞋童对着他吹嘘自己投资股票买卖赚了不少钱，还愿意向巴鲁克无偿分享自己的投资经验。等鞋子擦完，巴鲁克回到办公室就把股票全线抛出，躲过一劫。
　　
　　其实巴鲁克已经看出那第二根进水管再也挤不出一滴水了，连擦鞋小孩都通过股票交易赚了不少钱，难道还能找到新股民和新的进场资金吗？
　　
　　第二根出水管很简单，是指那些落袋为安的股民，他们把账面资金变成了口袋里真正的人民币。任何一次股市暴跌都是由于这些想要落袋为安的人太多，他们争先恐后地要抛售离场而造成的。他们带走的钱正好就是第二根进水管带来的钱。
　　
　　有一句股市箴言说：股票永远不会高到你不能买。只要你确信还有下家，那就尽管买。
　　
　　时下中国股市正处在一个牛市中，摆在面前的路有三条，永不参与；立刻加入；犹豫好久再加入。
　　
　　永不参与可以有效地避免自己可能受到的任何伤害，但这条路最难坚持下去。走这条路的人不得不成天置身于股市信息的轰炸之中。
　　
　　立刻加入就意味着要尽早当上“上家”，稍微晚一些也不要紧，只要在你身后还有许许多多新人即可。有这么一个笑话：话说几个好友结伴去非洲探险，不小心他们踏入了狮子的领地，一头雄狮看到陌生人侵入立刻发动了攻击，几人立马转身逃跑，其中一个说：我们跑也没用的，因为我们跑不过狮子。另一个回头说：那不要紧，我只要跑得比你快就行了。言下之意，跑在你身后的人越多自己的风险就越小，风险的关键在于你有多少下家。股市何尝不是如此。
　　
　　第三条路的结局最为凄惨。原本打算严格按照第一条路走，但最后实在是按捺不住诱惑，思前想后终于下定决心进去了。此时还能有多少下家可找呢？熊市的序幕一旦拉开，无数纸面富贵的百万富翁将被瞬间屠杀。
　　
　　—————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 4:50:00(4) 端宏斌 2009-7-14星期二(Tuesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18087130&idWriter=0&Key=0 



最新一期经济学人的封面，一切尽在不言中哇。需要注意的是，这是典型的“拗造型”的摆拍。我们可以见下面的图片：







]]> 2009-8-3 15:16:00(7) 端宏斌 2009-7-13星期一(Monday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18081450&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　英澳矿业集团力拓7日称，力拓驻上海办公室4名铁矿石销售团队成员被中国有关部门拘留，其中一人为力拓上海首席代表、中国铁矿石业务总经理胡士泰，胡为持澳大利亚护照的华人，其余3人均持中国护照。胡士泰全面参与了三大矿商与中国钢厂之间的铁矿石年度合约谈判。此人曾不顾中钢协的强烈反对，与江西、河北唐山、山西等中小钢厂私自签订长协合同。
　　
　　8日，澳大利亚外长证实，胡士泰因涉嫌从事间谍活动和窃取中国国家机密而遭中方拘留。我们掌握的最新消息是，首钢矿业进出口公司总经理谭以新被怀疑涉嫌商业犯罪被警方带走，据称此事与力拓雇员有关。据称有关部门将在山东、河北等钢铁重地展开相关调查。
　　
　　中国外交部发言人秦刚今天（9日）也证实，这四名力拓雇员“打探并窃取‘国家机密的行为’损害了中国的经济利益和安全。”国安方面也证实，这四人采取不正当手段，刺探窃取了中国的国家机密，并对中国钢铁企业的内部人员行贿。
　　
　　力拓雇员被拘之际，中钢协正与包括力拓在内的全球三大铁矿石生产商进行艰难的铁矿石定价谈判。此前不久，力拓在向中铝出售195亿美元股份的计划中毁约。因此，力拓雇员的被捕立刻被蒙上复杂的面纱，国外已有人猜测：这可能与力拓对中铝交易毁约有关。而中铝发言者坚决否认。
　　
　　国内市场人士认为，国内铁矿石贸易市场的混乱状况是引发整肃行动的原因之一。力拓在铁矿石谈判过程中与国内钢企联系频繁，据称胡士泰就不顾中钢协的强烈反对，与江西、河北唐山、山西等中小钢厂私自签订长协合同。国内钢铁企业始终难以如中钢协希望的一致对外，加之国内铁矿石贸易秩序长期混乱，贸易商和钢厂各自为营，也是一个“极其容易被操控的市场”。此次事件令业内人士纷纷猜测，中国可能将拉开整治铁矿石贸易的序幕。
　　
　　从目前的信息来看，力拓雇员刺探机密案不是空穴来风。澳大利亚《时代报》报道，在过去一个多月里，力拓在华铁矿石销售团队一直避免在中国内地开会，而是改在香港或者新加坡，因为他们非常担心被窃听或被监视。由此可见，在铁矿石谈判中的情报与反情报色彩十分浓厚。有理由相信，中国有关部门可能在此前就掌握了相关证据，只是现在才精心选择了一个时间点来“引爆”它。
　　
　　至于澳大利亚方面猜测此事是中铝对力拓毁约的报复，我们相信，中铝和有关部门都不会如此头脑简单，授人以柄，而澳大利亚政府和力拓方面都将难以在这方面找到直接的证据。不过，虽然澳大利亚方面坚称力拓单方面毁约是“纯粹的商业行为”，但力拓对涉资近200亿美元的交易轻易毁约，这无疑会惹恼任何交易对手――这是一桩已签约的巨额交易，不是一个游戏。虽然中国政府和中铝在表面上不会有多少抱怨声，但力拓为此应该付出什么呢？现在，铁矿石谈判的最后期限已过，而矿石巨头已经开始停止对华供应铁矿石，此时中国有关部门采取行动，从对局面的影响来说，时机把握得相当好。如果这种判断成立，那么政府的行动也可以看成是对力拓的敲山震虎。
　　
　　在我们看来，此次力拓“间谍门”事件给予外资的提醒有如下几点：第一，商业规则的运用不是没有前提的，不能拿单一的商业规则来解释一切。第二，外资在中国要讲商业，也要讲政治，尤其是对于关系中国重要产业的重大交易，这既是商业也是政治。第三，中国过去对于外资的倾斜态度，在某些领域、某些时候可能被显著纠正，类似行贿、工业间谍等过去中国政府会掩藏的炸弹，今后可能不断地被公之于众。

　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-8-3 15:17:00(79) 端宏斌 2009-7-13星期一(Monday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18081214&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　8日，俄罗斯莫斯科移民局在切尔基佐沃市场扣押约150名中国人员，理由是他们违反了相关法律。中国外交部发言人秦刚9日表示，中国外交部已经指示中国驻俄罗斯使馆向俄罗斯方面核实有关情况，敦促俄罗斯方面保障在俄华商的各项权益。这是中国官方对俄罗斯扣押华商事件罕见的正面回应。中国商人在俄罗斯受歧视的问题由来已久，但为什么现在会突然爆发呢？
　　
　　莫斯科切尔基佐沃市场90%商铺主营小商品批发，每天大约800辆来自俄罗斯全国各地、乌克兰、白俄罗斯，甚至中亚的大巴前来进货。从2001年起，政府曾三次下令关闭该市场，但最后都没有下文。而这次跟以往完全不同，这次是俄罗斯总理普京亲自下令，莫斯科市政府无权独自关掉这个市场。原因在于，莫斯科市政府只拥有其中20%的股份，其最大股东是私有的AST集团。AST集团的后台大老板是俄罗斯金融寡头伊斯梅洛夫，每年伊斯梅洛夫为莫斯科市政府创造近60%的预算外资金。此前，俄罗斯总检察院正式对伊斯梅洛夫提起刑事诉讼，依椐是伊斯梅洛夫组织销售20亿美元的中国商品被鉴定为走私货。
　　
　　俄罗斯一贯的特色是，一旦遇到经济不景气，那么就要拿国内的超级富豪开刀。在俄罗斯经济大幅下降的当下，伊斯梅洛夫却在土耳其投资15亿美元修建豪华酒店，这令普京大为光火，下定决心要关闭伊斯梅洛夫的重要财源——切尔基佐沃市场。
　　
　　伊斯梅洛夫的发财之路并不光彩，他通过“灰色清关”的方式，吸引了中国将近8万商人走进切尔基佐沃市场，大量的中国商品进入俄罗斯后，为伊斯梅洛夫创造了不菲的财富。所谓“灰色清关”其实并非完全是走私，上世纪90年代，俄罗斯国内经济萧条，日用品严重短缺，而中国的轻工业产品在俄罗斯具有明显的竞争优势。于是，俄罗斯一些公司专门做起了“包机包税”“包车包税”的生意。也就是说，发货人在中国发货交钱，收货人在俄罗斯收货，期间包括运输、通关、商检等环节均由俄罗斯公司解决。实际上，俄罗斯海关委员会也批准一些“清关公司”专为这种贸易履行通关手续，并收取税务。换言之，华商的场地租金、手续费以及其他大量税金都是通过伊斯梅洛夫向俄罗斯政府缴纳的，但他从中扣下多少谁也不知道。
　　
　　俄罗斯巨富通过不正当的手段获取利益，因此普京要强势打压，甚至于不惜动用行政暴力工具，但城门失火殃及池鱼，首先遭殃的是中国商人的利益，接下来俄罗斯普通老百姓的利益也将受到损失。毕竟绝大多数俄罗斯人并不富有，他们的日常生活已经离不开中国商品，如果赶走了中国商人，那么俄罗斯的通货膨胀率将飙升，相信这也不是普京愿意看到的。
　　
　　一个可行的解决办法是，普京将伊斯梅洛夫在切尔基佐沃市场的股份收归国有，中国商人正常做贸易的税金都上交给俄政府，这是一个三赢的结果，市场保住了，俄政府获得了大量税收；华商可以正常做生意；俄百姓也能得到价廉物美的商品。但这里的难题在于，俄罗斯政府充斥着腐败，很有可能又冒出另一个人，将税收中饱私囊，使得普京再一次觉得还不如直接关闭市场了事。
　　
　　如果俄罗斯没有按照对大家都有利的方式解决问题，那么中国必须发出更强力的声音，由官方或者有影响力的民间机构宣布：俄罗斯是不适合中国人经商的地点，并号召华商不要去俄罗斯进行贸易活动。由中国人自己来公布一个自由贸易指数，评价世界各国的经商环境。这个话语权我们还没有，但我们有能力拥有。
　　
　　世界经济论坛的一份报告也印证了在俄罗斯做生意之困难。世界经济论坛在其研究报告中将俄罗斯的贸易便利程度排在了121个经济体的第109位，落后于埃塞俄比亚、毛里塔尼亚和巴基斯坦等国。通常，一个国家在贸易便利度上的排名预计将随着财富的上升而上升。但俄罗斯挑战了这一观念，俄罗斯的人均国内生产总值排名第44位，远远领先于其贸易便利度的排名。大量的政府寻租和腐败是阻碍外国商人在俄罗斯正常发展的主要因素，这不是单个的市场或某一个商人的问题，而是整个俄罗斯的问题。
　　
　　在这个世界上，已经没有一个国家可以完全摆脱中国产的廉价商品，美国不行，俄罗斯当然也不行。欧洲最大的商品批发市场如果被强行关闭，那么不出三个月，当地百姓的生活成本将急剧升高。对于普京而言，最有可能的解决办法是将市场国有化，如果中国商人缴纳的税金能够真正流入政府的口袋，相信普京是不会反对的。中国更应该表现出强势，在贸易上封杀俄罗斯，逼迫他们采取双赢的决策。

　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-8-3 15:17:00(6) 端宏斌 2009-7-13星期一(Monday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18078262&idWriter=0&Key=0 老端注：一个网名为Dan的西方人在ANTI-CNN网上写了以下留言，这已经是去年的事情了，这回“75”事件发生之后，我觉得有必要再贴一遍：

翻译稿：

您好，我是一个身在西班牙的西方人。我是一个中国迷，我非常爱你们美丽的国家，我学中文，我想在中国生活几年。我谴责这些杀害汉族人的藏族恐怖分子。我恨恐怖分子，我的国家已遭受过恐怖主义。谴责那些杀人犯！支持！我很悲伤，因为，在我的家乡百分之九十九的人在针对中国方面是完全被洗脑的。如果你爱你的国家，你们必须付出很大的努力去向全人类说明真相。请注意，人们不知道在大部分西方电视图像所存在的问题。电视告诉我们，杀害藏族示威者都是中国军队。他们有时说暴民正在做坏事，但他们极少关注这一事实，大多数人都被误导了。大家记住的是，达赖是和平的人，所谓暴徒是被中国军队压迫的反抗。他们还说，西藏是被毛泽东入侵的，在此之前，西藏并不是中国的一部分。你难以想象媒体中有这么多的谎言，无时不刻！这是一个国际上共同对付中国的一个阴谋。我认为，我们的政府在教育民众仇视中国，但我想象不出是什么原因。他们希望所有西方人认为中国是一个邪恶帝国，是一个巨人版的朝鲜。因此，西方国家不喜欢中国。我很抱歉这样说，但这就是事实。大多数人本来认为中国是一个有着悠久历史文化的了不起的国家，这一认知正逐渐消失。现在，我们正在被教导成中国只有坏事。我们从来，从来，从来没有看到过来自中国的好消息。只有坏的东西，完全失之偏颇。对此，只能逐渐习惯这种仇恨式教导，因为我们不能阻止它。我真的觉得西方对于中国来说是一个威胁，你们最好能习惯这一点。西方国家政府的梦想是看到中国被完全毁灭，看到中国经济崩溃，你们的国家永远保持贫困，这样西方就可以继续占有所有地球上的资源。西方国家并不希望与13亿中国人分享财富，这也就是为什么我们的政府要敌视中国。

英文原文：

Hello, I'm a Westerner too. Writing from Spain. I'm a fan of China, I love your beautiful country so much. I study Chinese and I'd like to live in China for some years. I comdemn these Tibetan TERRORISTS who are killing Han people. I hate terrorists, my country has suffered terrorism too. Blame those murderers!!! Big support!! I'm so sad because 99% of people in my homeland are totally brainwashed against China. If you love your country you have to do a big effort to show the truth to the whole mankind. Notice that in most Western TV channels all images about separatist violence are CENSORED, people don't know anything about this. The TV tell us that all killed demonstrators are Tibetans killed by the Chinese army. They sometimes say that mobs are doing bad things, but they pay so little attention to that fact that most people miss it. What everybody is keeping in mind is that Dalai rioters are peaceful people being oppressed by Chinese army. They also say that Tibet was invaded by Mao Zedong, as if it hadn't been a part of China ever before.They tell so many lies, you can't imagine. All the time! This is an international complot against China. In my opinion our governors are educating the masses to hate China, there isn't any other reason as far as I can imagine. They want all Westerns to believe that China is an evil empire, a giant version of North Korea. Deal with this, the West hates China. I'm sorry to say this, but that's the truth. Most people used to think that China is an amazing country with its old culture, etc. We are missing all that. Now we are being educated to think that China is only bad things. We NEVER, NEVER, NEVER watch good news from China. Only bad things, totally biased. Deal with it, and get used to this hate asap, because we can't stop it. I really think that the West is a threat for China, you better get used to that. The dream of the Western governments is seeing China totally destroyed, seeing Chinese economy fucked so that your country stay poor forever and the West can go on eating all the resources in earth. The West doesn't want to share wealth with 1300M Chinese, that's why our governments want to fuck China.
PS: Please write in English. Chinese people know the truth already, no need to explain. Now you have to tell the truth to the rest of mankind, but nobody will learn anything if you write in your language.]]> 2009-8-3 15:17:00(8) 端宏斌 2009-7-12星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18063777&idWriter=0&Key=0 　　老端注：本文是参加新快报财经三人谈的记录，老端近期对股市的看法集中于此。

　　上证综指站上3000点之后，多空分歧开始明显加大，基于宏观基本面的判断，已经成为影响投资人操作策略的主要依据。我们注意到，目前市场最为关注的主线仍是“流动性”的宽松程度，在6月份新增贷款明显超出预期的情况下，下半年的行情将如何演绎？上证综指的下一个上攻目标将指向何方？哪些板块和行业的个股最值得投资者关注？针对以上问题，我们邀请到三位业内资深专家为投资者做出详细解答。

　　主持人：新快报记者 高菲

　　嘉宾：英大证券研究所所长 李大霄

　　安邦咨询宏观经济分析师 端宏斌

　　CMC 国际理财咨询公司分析师 徐长征

　　关键词

　　新增信贷

　　主持人：近日，中国人民银行公布了6月份新增信贷达1.53万亿，这是二季度以来月度新增贷款首次超过万亿元。6月信贷的大幅增加对我国经济意味着什么？信贷的大幅增加会引发央行政策的微调吗？

　　央行微调不影响货币宽松

　　李大霄：超1.5万亿的新增贷款明显高于市场之前的预期，显示出流动性依然宽裕的局面，对市场来说是一个正面的信号。主要是住房按揭贷款的带动，资金已经开始流入房市。这给经济的复苏提供了一个坚实的基础。

　　虽然目前央行在公开市场的操作有回收资金的信号，但是这些与7.36万亿的新增贷款相比显得微不足道，只是央行平滑市场上多于前期的到期资金，后期货币政策即使有回调，也是略微的调整，不会改变宽松的整体趋势。

　　紧缩政策不会轻易出台

　　端宏斌：今年信贷规模的巨增是在预料之中的，只是最终数据远远超出了多数人的预计，目前市场预计全年信贷将超过10万亿元。信贷大量流入市场，首先将造成资产价格的上涨，例如股市和楼市，虽然老百姓都喜欢股票涨房子跌，但这两者很可能是一齐涨。信贷大幅增加本身不会导致央行货币政策收紧，从历史情况来看，每次央行“踩刹车”都是因为CPI数据高企，因此我们应该紧盯CPI，这是货币政策的先行指标。今年中国的失业问题仍然非常严重，因此管理层不会轻易就允许紧缩政策出台。

　　流动性仍会供过于求

　　徐长征：央行破例提前公布6月的新增信贷情况。这一投放规模要明显高于市场此前的预期和传闻，也明显高于历年同期的信贷投放量，其中主要是受季末及年中考核“冲量”，预期政策微调，及政府投资项目对银行配套资金的需求加大多重因素所推动。

　　与此同时，央行还宣布近日恢复发行暂停8个月的1年期央票。这些行为一定程度体现了央行对目前信贷持续过快投放的担心，并试图采用公开市场操作的手段进行微调，以控制贷款的过快增长。而此前银监会已多次通过“窗口指导”形式，要求金融机构谨慎放贷。在此背景下，部分市场人士可能会担心货币政策全面转向的可能。但考虑到中国经济增长、通货膨胀等的走势来看，我们相信至少在今年下半年政府应该仍然会坚持“适度宽松”的货币政策取向，流动性总体上而言应该仍处在供过于求的状态。


　　关键词

　　3500点

　　主持人：由于美国部分经济数据表现不佳，市场担忧全球经济复苏情况难如预期般理想，导致全球股市近几周一直呈现盘整回调态势。表现不佳的全球股市是否会影响A股的表现？3500点是否可期？为什么？

　　向上趋势不会变

　　李大霄：自1664点以来，A股的走势一直非常独立，独立于全球股市。这源于中国在此轮经济危机中，损失较小。所以，即使全球股市由于复苏的不确定性导致的盘整回调，对A股的影响也不会很大。至于之后A股的走势，我认为，市场方向总体还是向上，不过不是一路攀升，市场会反复振荡，并且随着涨幅的增加，振幅也会加大。不过长期来看，市场向上的空间非常广阔，现在A股的小树总有一天会长成参天大树。

　　三季度或到3500点

　　端宏斌：对于美国经济的判断，大投资家们的看法远比那些经济学家正确得多，从巴菲特、索罗斯到罗杰斯，这些投资家的看法是，不要指望美国经济能在短期内（比如今年）快速恢复，只有一些经济学家才很乐观地认为美国经济将在第三季度开始快速复苏。但即使如此，道琼斯指数今年以来也上涨了不少，这仅仅可以看作是一次熊市的大反弹。全球股市表现不佳会从心理上打击A股投资者的信心，但我们也发现国外热钱又有进入中国的苗头出现，毕竟中国市场（包括香港）表现很好，因此外围市场的糟糕状态反而有可能让中国市场再创新高，因此乐观预计在今年第三季度A股就将看到3500点的点位。此前我说3000点是牛熊分界线，一旦股市突破3000点，那么强大的赚钱效应将吸引更多的资金进场，很快股票的连续上涨就会成为常态。

　　2650-3300点内反复振荡

　　徐长征：差于预期的6月份美国就业报告严重打击了市场信心。6月份非农就业人数减少了近50万，每周工作时间下降，每小时薪金与上月持平。股市下跌了约2％，债券收益率普遍下降。而随着美国财报季度的来临，美国股市可能将承受更大压力，技术上看，道指正在构筑经典的头肩顶形态，目标点位可能回撤到7500，而标普也可能回撤到810点附近。毫无疑问，外围市场的疲弱必然将对国内市场产生联动效应，我们仍然维持之前对于三季度的行情的判断，未来市场将集中在核心区域2650-3300点内反复振荡。


　　关键词

　　操作策略

　　主持人：当前的板块轮动仍在继续，投资者应该怎样选择板块和个股？你最看好的板块和个股有哪些？投资者的仓位应该怎样控制？

　　封基、B股和QDII

　　李大霄：机会最多的还是封基、B股和QDII。之前推荐的“5朵金花”——房地产、金融、有色金属、煤炭、航空仍然蕴含各种机会，特别是其中的龙头股。近期看好的是造纸、钢铁、消费。仓位建议顺势调整。

　　紧抓主流热门板块

　　端宏斌：板块轮动的理论基础是指，由于市场的逐渐扩大，主力资金没有能力在同一时间炒作所有的股票，因为人们的注意力是有限的，主力资金通常在某些板块上获得不错的收益之后就转投那些涨幅落后的板块。因此，事实上在牛市中每个大的板块都会被轮到，但是当投资者看到自己买的股票不涨，别人买的股票大涨的时候，往往会坐不住，这结果就是，每次都是等那些板块涨完了之后再进去，而卖出的股票则开始大涨了，两头不讨好。投资者一个可行的策略是，自始至终就抓住主流热门板块的龙头企业不放手，这个策略可以保证自己的收益肯定不会落后于大盘，所谓主流热门板块是指：银行、券商、保险、地产、钢铁、汽车等等。在目前这个点位，投资者完全可以增加仓位，比如增加到80％左右，这部分资金就抓热门板块的龙头，如果实在手痒的话，剩下20％的资金你可以做短线。

　　三季度防御为主

　　徐长征：从影响市场的季节性规律来看，三季度特别是7、8月份A股市场的走势往往相对疲弱，因此我们建议投资者在三季度的投资策略应以防御为主，优先选择无明显季节性利空特点的行业，并从中挑选PE和PB相对较低的价值洼地，例如金融业、交通运输业或消费类行业等。而进入四季度后，则可将整体策略调向更为主动的投资，届时我们更看好房地产类板块，以及相关联的水泥、钢铁行业。

　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 5:10:00(2) 端宏斌 2009-7-12星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=18063106&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　自爆发金融危机以来，中国央行官员在各种场合宣传创立“超主权货币”的提议，最近在《中国金融稳定报告(2009)》中更是明确表示，避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，需要创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力。那么超主权货币到底有可能实现吗？要回答这个问题，我们必须从货币的本质谈起。
　　
　　任何一本基础经济学教科书都会说：原先是没有货币的，最早人们只能采用物物交换的方式进行交易。但是这个貌似属于“常识”的说法是不正确的，最早的货币是“人情”，这种货币至今还广泛使用。原始社会中，在一个人数很少的小团体内，团队成员之间的交易必然不可能是立即的物物交换，但谁帮助过我或者我帮助过谁大家都会记在心中，为了适应这种进化需要，人类发展出了“人情”这种原始货币形式。人情货币并没有实际的东西作为支撑，它完全储存在人脑之中，也就是说最初的货币形式就是“信息化”的，这同现在储存在银行服务器上的数据差不多。但人情货币有个最大的缺点，那就是依赖于“人脑”而存在，因此仅限于熟人间使用。随着人类社会交易数量的日渐增长，就需要一种能够独立于人脑而存在的货币形式，经过了长时间探索，人们终于找到了这种货币——黄金。
　　
　　货币天生不是黄金，但黄金天生就是货币。这反映了黄金作为一种货币形式的重要性。黄金是第一种超主权货币，因为任何一个政权都无法控制黄金的发行量，某些政府能做的最多只是在铸造金币的时候降低含金量而已，但这很容易被老百姓识破。
　　
　　用黄金作为货币最大的问题恰恰是其数量太少，如果货币供应量跟不上经济的发展，那么黄金就成为经济增长的拖累，这结果就是每个国家都要尽可能的把黄金放到自己的金库里去，于是就诞生了“重商主义”。重商主义认为，一切经济活动的目的就是为了获取金银，对外贸易是货币财富的真正的来源，因此，要使国家变得富强，就应尽量使出口大于进口，因为贸易盈余才会导致贵金属的净流入。一国拥有的贵金属越多，就会越富有、越强大。中国自加入WTO以来的经济发展思路，就是典型的重商主义，怎奈我们囤积的不是黄金，而是美元，前者还属于贵金属，后者就只是一张纸了。在金本位状态下，不同的纸币只是不同品牌的黄金而已，如美元牌黄金、英镑牌黄金、法郎牌黄金。
　　
　　二战之后，美国成为了世界最大的债权国，其工业产能占了全球产能的一半以上。欧洲的黄金差不多都跑到美国的银行里了，战后重建的时候就碰到个棘手的问题，国库里没有黄金，那该发行多少货币呢？于是就在布雷顿森林开会讨论，会后决定，各国货币的基准变成美元而不是黄金，美元此时成为真正意义上的世界货币，同时美国人承诺你拿美元过来，我就能换给你一定数量的黄金（35美元每盎司）。这就是所谓的“布雷顿森林体系”。
　　
　　一直到上世纪七十年代，这套体系维持不下去了。因为美元的发行数量远远超过了美国人拥有的黄金数量，如果按照原先的比率来换，美联储就破产了。于是美国政府开始耍无赖，说这个价我不换了，黄金窗口关闭！从此之后，美元的供应更加肆无忌惮，有个笑话是这么说的，话说邪恶博士发明了一个超级工厂，该工厂能够生产任何一种商品，而原料仅仅需要木材而已，于是有人深入工厂调查，发现木材被做成了纸，纸被印成了美元，然后用美元就能去中国买回整船整船的集装箱，想要什么就有什么。
　　
　　通过以上的分析我们立刻会发现，货币向来就是超主权的，从最初的“人情”到后来的“黄金”，甚至是网络游戏里的虚拟货币，换言之美元这种主权货币在人类历史上是极为罕见的情况，从70年代美元同黄金脱钩开始一直到现在，总共才40年不到，这套体系就无法维持了。这是因为如果把货币和主权挂钩，那么该主权就会享受到超越所有其他玩家的支配地位，很明显处于该地位的国家必定会把这种优势用到极致，以至于整套体系无法维持，最终逃不掉崩溃的命运。
　　
　　现在我们最关心的问题是两个，第一，既然货币已经主权化了，那么我们是否还能退回到超主权的状态，即重新使用黄金或者别的东西作为货币；第二，如果货币的主权化已经不可避免，那么人民币是否可以享受到这个优势地位。
　　
　　黄金的老路是不可能继续走了，世界各国官方的黄金储备总量只有3万吨，即便按历史上最高金价约每盎司1000美元计，也只值1万亿美元左右，只有中国外汇储备的一半。这么少的黄金根本就不具备世界货币的能力。而所谓国际货币基金组织的特别提款权（special drawing right，SDR）只不过是一种记账单位，并不是真正的货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。即使现在真的能创造出一种新的货币，这也是各国博弈的结果，主权的印记是无法抹去的。
　　
　　既然超主权货币之路已经不可行，那么中国就应该致力于将人民币变成世界货币，合理合法的占据这个不平等地位，7月2日，中国人民银行正式下发《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，本月起，上海等5城市的指定企业将获得以人民币进行跨境贸易结算的资格，当条件成熟时，向境外企业提供人民币贸易融资。这是将人民币推向国际化的最重要一步。将来不仅可以通过香港、澳门等地进行人民币结算，境内的商业银行也可以主动代理境外商业银行进行人民币资金的跨境结算。此前困扰很多出口企业的人民币结算无法享受出口退税的问题，目前也已经得到了解决。
　　
　　在口头上我们可以不断的质疑美元地位，而在行动上我们必须要做好自己的事。中国目前最应该做的是，稳步的向前推进人民币国家化，让越来越多的人享受到人民币结算的便利。美元的衰落和人民币的国际化都不是喊出来的，而是要让人切实感觉到抛弃美元拥抱人民币的好处，这就需要中国的政府和金融界共同努力了。
　　
　　注：本文已发表在《证券时报》

　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 5:32:00(2) 端宏斌 2009-7-1星期三(Wednesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=17938137&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌
　　
　　最近几个月老端接受了不少媒体的采访，媒体最关心的就是你对市场的预测，今天恰好到了3000点，那就回顾一下这些预测到底是正确还是错误。为了防止有人说我报喜不报忧，所有预测言论一概不删改，就直接原文转贴。
　　————————————————
　　主持人：6月份以来热点向价值型的蓝筹权重股进行风格转换已经得到了市场的认可。价值型蓝筹板块股价的支撑因素究竟是什么？权重股的大旗还能扛多久？当大蓝筹的热潮过去后，还会有什么热点值得投资者关注？
　　
　　端宏斌：价值型蓝筹权重股的爆发显示机构已经开始全面看多并开始争先恐后地建仓。而此前只是市场游资在板块之间炒作。日前有消息称中国的基金数量首次超过 500只，新基金必须要建仓，此时大盘蓝筹是主要选择。至于大蓝筹的上涨能够延续多长时间，这需要看下半年的信贷状况是否开始紧缩，但目前来看由于CPI 和PPI仍然在走低，因此政府不会贸然踩货币政策的刹车。最近还有传言称政府将不对称加息，这势必将扩大银行净息差，对于银行来说这是重大利好消息。除此之外，上海期货交易所钢材期货6月以来一直在上涨，未来钢铁股也会走出一波不小的行情。当前关于宏观经济利好的新闻越来越多，投资者可以适当提高仓位。
　　————————————————
　　主持人：近日，IPO即将重启的预期越来越强烈，更有消息指出，中国建筑可能成为首家用新办法进行IPO的公司。IPO一旦开闸，对A股市场将产生怎样的影响？相反IPO重启能否带来一些板块的投资机会？
　　
　　端宏斌：IPO的重启是市场的必然。我们反观历史，基本上每一次重启IPO之后股市都会大幅上行，并不是因为重启IPO利好股市，而是因为股市本身人气开始转旺，因此管理层才会重启IPO。因此，我们甚至可以把重启IPO看作是大势风向标，说明风向已变，广大投资者必须要加以注意。重启IPO直接利好的就是券商股，如果市场迎来牛市行情，那么券商股的上涨将贯穿整个牛市。
　　————————————————
　　主持人：近期，5月份宏观数据公布，宏观经济的复苏似乎有些反复，市场也随之剧烈振荡。有人认为，本轮行情是否已经进入末期，您怎么看这个问题？投资者期盼的3000点能否到来？
　　
　　端宏斌：从中长线看，沪指突破3000点是必然的，但近期面临回调压力，毕竟短期内涨幅过大，积累了大量的获利盘。如果沪指能够成功站稳2800点，那么短期内就有上攻3000点的动能。带领大盘挑战新高的很有可能是金融、地产和钢铁板块。我们甚至可以把3000点看作是牛熊分界线，虽然牛市是从去年底 1660点开始的，但3000点意味着市场主流看法的转变，此时才会有更多的人意识到牛市可能已经到来了。目前的行情是2006年上半年的翻版，这意味着即使我们已经到了牛市，还会有很长一段调整时间，调整的理由是市场还没有形成经济复苏的共识，投资者还是应该更多关注大盘蓝筹股，或者直接将资金投资于指数基金。对于富有经验的股民，可从板块轮动中获利，但对于多数股民还是持股待涨较佳。
　　————————————————
　　主持人：今年以来，中国宽松的货币政策一直保持不变，而随着复苏迹象的显现，您认为未来到底是“防通胀”还是“保增长”？今年下半年货币“口袋”是扎紧些，还是继续放松？您认为这会对A股市场产生怎么样的影响？
　　
　　端宏斌：在高层看来，“防通胀”与“保增长”都不如“保就业”来的重要，最近全国各地出现了不少群体事件，群体事件的本质是中国年轻人的失业问题。因此我认为，中央会把年轻人就业问题放在最优先的位置来考虑，中央不会为了还没发生的通货膨胀就踩经济的刹车，如果保增长能够带来就业，那么保增长就是最首要考虑的内容。所以我不担心中央会在下半年就开始收紧货币政策。而且中央早已认识到股市的良性发展对于拉动内需是非常有用的，换言之，政府不会出台股市“大利空”，至少在今年不会这么干。
　　————————————————
　　主持人：近期，在金融地产极力护航的大旗下，大盘一改往日的谨慎风格，指数不断创出新高。不过，沪指在直逼3000点整数关时，上方压力也不容忽视，大盘上涨稍显乏力，市场成交量同比也有萎缩现象。您认为，未来市场将何去何从，下周能否突破3000点?
　　
　　端宏斌：市场突破3000点是指日可待的，如果要说一个期限，我认为7月初就可以做到，但是如此乐观的话目前很少有人敢说，可见市场普遍的心态是谨慎为主的，这是牛市初期的典型征兆。换言之，我认为市场突破3000点之后，还有更为宽广的上升空间，甚至今年底会见到4000点的高位，股市一旦涨起来就会超出多数人的想象空间，逻辑体系在这里已经不管用了。对于投资者来说，持股待涨是最佳策略。
　　————————————————
　　主持人：近来市场风格异常鲜明，大盘权重股、蓝筹股高歌猛进。另外，资产重组、资产注入等概念也此起彼伏，未来还有哪些板块可以值得重点关注？
　　
　　端宏斌：股市中的股票向来都不会一起涨，通常都是以板块轮动的方式，以波浪形态上涨。涨得多了可能就会回调或者盘整，轮到那些还没有开始涨的股票继续发力。对于投资者而言，首先应该关注各行业的龙头企业，比如地产龙头万科，保险龙头平安，银行龙头浦发招商。如果轮到某个板块发力，那么行业龙头会首先有动作。如果龙头股票明显突破了此前的成交密集区，掉头向上，那么这个板块轮到的可能性就很大了。

　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 5:43:00(8) 端宏斌 2009-6-30星期二(Tuesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=17925694&idWriter=0&Key=0 老端注：很长时间没有转载宋先生的文章了。我想这篇文章很多国内的所谓自由派人士一定非常不以为然，有些素质稍差的还会破口大骂，不过文章本身真的很有意思，即使你想骂人，也请看完之后再骂吧。
————————————————————
文/宋鲁郑

如果有这样一个国家，一个人突然死亡，引起了社会极大关注。然而，警察在调查期间却封锁了许多与死亡相关的信息以及线索，他的家人对此表示苦恼和愤怒。而且第一次尸检报告被拒绝接受，家属要求进行独立的第二次尸检。世人马上会认为这是一个专制国家，至少是不尊重人权的国家。

如果有这样一个国家，省长突然失踪一周，原来是用公款私会情人。而就在此不久，另一个省长居然爆发大规模卖官案，轰动世界。世人马上会认为这是一个专制国家，至少是一个法制不健全、十分腐败的国家。

如果有这样一个国家，强行规定，拥有500个以上读者的博客必须进行注册，并且每个季度要向国会做一次报告，否则将面临监禁。世人马上会认为这是一个专制国家，是在公然侵犯人的自由权。世界上应该联合起来进行谴责和干预。

如果有这样一个国家，银行面临破产境地，国家为此大量用纳税人的钱对之进行输血。然而，这家银行却大幅度提高员工的薪水。而政府却仅仅口头批评之后就不了了之。世人肯定认为这是专制国家利益集团联手榨取人民的血汗。

我想看到这，许多自由派人士已经得出答案，这就是中国。然而，我不得不很遗憾的告诉他们，这个国家是世界上最富强的民主国家--美国。突然死去的主角是迈克尔.杰克逊、失踪的省长是美国南卡罗来纳州州长桑福德，而卖官的省长是伊利诺伊州州长罗德·布拉戈耶维奇、对博客的管理条例出台于2006年、而如此做的银行是曾经的世界第一大银行花旗银行。

然而，更令人不可思议的是，没有人指责美国是一个腐败、侵犯人权、利益集团瓜分社会财富和专制的国家，没有人认为这是美国的制度造成的，甚至中国的自由派连指责声都没有。

可是为什么同样的事情发生在中国，而且是处于一个社会转型、经济转轨极其特殊的过程中的中国之时，标准就都变了呢？当然，变的还有西方。中国安了绿坝，欧盟抗议，美国也抗议，自由派也抗议。可为什么美国点火的时候就没有抗议呢？如果说西方仅仅是为了他们的价值观而不是为了背后财团的利益，鬼才相信呢。
——————————————————————
附：中国上海的一座楼倒了，损失和法律责任自有说法。然而，奇怪的是，就是有人认为“倒塌的楼房摧毁人们对社会的信心 ”。可是要知道，仅仅几个月前，德国收藏有众多无价之宝的高达仅五层的“科隆历史档案馆”居然莫名其妙的倒塌，九人失踪，到现在也不知道什么原因。损失无法估量。可为什么没有人认为摧毁了德国人民对社会的信心？]]> 2009-10-3 5:52:00(121) 端宏斌 2009-6-30星期二(Tuesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=17918230&idWriter=0&Key=0 　　文/端宏斌

　　几个月之前经济学家们还在讨论经济复苏到底是“V”型、“W”型还是“L”型，最近统计局官员放出风说，二季度GDP增长已经非常接近8%了，这为经济复苏形态的争论打上了一个句号。可是期盼已久的经济复苏却迅猛得令人害怕，目前钢铁价格自4月中旬以来已连续11周上涨，而沪铜价格也站上了4万元大关距离底部整整翻了一倍，楼市股市无不开始狂飙猛进。机构纷纷上调了今年GDP的预测，乐观预计今年第四季度由于上一年基数较低，实现10%的同比增长不是难题。可是当GDP数字令人满意之时，老百姓的切身感受却有些背离。
　　
　　经济复苏是一回事，复苏质量又是一回事，如果统计数字搞上去了，老百姓的切身感受没上去，那复苏还有意义吗？现在要考虑的不是中国经济是否应该继续刺激，而是应该考虑经济复苏如何才能精耕细作，不要为追求经济的一时快速复苏在长远支付昂贵的代价。换言之，经济始终要以人为本。而传统的GDP计算方式恰恰忽略了这一点。
　　
　　GDP=国内消费+固定资产投资+净出口。其中和老百姓切身感受密切相关的是国内消费，但这一块非常弱，和老百姓切身感受最远的是净出口，这都让外国人消费掉了，这一块越多只会降低中国人的幸福感，因为感觉和发达国家差距似乎越来越大了。固定资产投资是政府可以全权掌控的方面，如果GDP数字有下降，那么只要加大这一块就可以立刻把GDP给捅上去。可是这给老百姓的感觉是，城市是越来越美了，大楼是越来越高了，但问题是这都和自己无关，感觉自己似乎被这个社会给抛弃了。因此，只有大量增加国内消费，才能拉近老百姓和GDP数字之间的距离。
　　
　　很多人认为，国内消费不足的原因是中国人特别爱储蓄，储蓄率过高确实是一方面，但在任何一个国家的经济发展过程中，必须要有一个高储蓄率、高投资率的阶段，只有储蓄，才有钱投资，只有投资，未来的生活才会更美好。中国消费不足的真正原因是老百姓的收入过低，特别是最近几年，大学毕业生的预期工资逐年下降，而毕业生的就业率也在降低。最近某知名招聘网站公布的信息令人咋舌，硕士毕业生的预期工资已经降低到2000-3000元，而本科毕业生的预期工资还不到2000元，现在的一个本科生还不如以前一个大专生。
　　
　　最近全国各地发生的一系列“群体事件”，表面上看是群众对于某些特权阶层的不满，实质上反映了年轻人失业率的居高不下，以至于在短时间内就能积聚起众多不相关的闲人“围观”。无所事事的年轻人一心想要发泄心中的不满，此时任何一个极小的事件都会点燃一个个小火药桶。
　　
　　就业市场的激烈竞争凸显出一个最简单的事实：中国目前所能提供的就业岗位严重不足。正因为无法做到充分就业，因此职工工资才极难上涨，过低的职工工资造成了国内消费不足，管理层只能从加大固定资产投资这条路上寻找解决方案。净出口这方面必须要考虑到外需，因此不是由我们自己所决定的。
　　
　　通过以上分析我们发现，政府主导的固定资产投资只是延缓了问题的爆发时间，并没有真正解决问题，而要增加职工工资，光靠最低工资法是远远不够的，只有实现了充分就业，职工工资才能稳步增长。我们都知道，私营经济部门向来吸收了最多的劳动力，因此大力扶植私营经济是保证经济增长质量的关键。
　　
　　不完备的GDP计算方式掩盖了问题的关键——经济增长最有质量的部分是通过国内消费来体现的。要增加国内消费就必须要增加群众收入水平，而要增加群众收入就必须要实现充分就业，不充分的就业会造成求职者打价格战——互相压低工资。要实现充分就业，仅有政府的投资是远远不足的，必须要让私营经济部门运转起来，如何更好的为私营经济部门服务，将是政府工作的重点。

　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-10-3 20:27:00(5) 端宏斌 2009-6-28星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=659306&PostID=17900159&idWriter=0&Key=0 文/端宏斌
　　
　　流行音乐巨星迈克尔·杰克逊25日突然去世，这距离他原本打算在7月13日举行的复出演唱会仅仅相隔18天，年逾五旬的杰克逊为什么要复出呢？他曾经私下告诉朋友说：“如果我不唱，他们会干掉我的。”此前杰克逊患有严重的心理抑郁（179cm的他死时只有44kg），他的心理医生说：“他说他被逼到墙角，但又坚持要唱，因为他欠债太多了。”死后的杰克逊留给亲人的，竟然是高达4亿美元的负债。
　　
　　杰克逊当然是有钱人，《纽约时报》统计，杰克逊从上世纪80年代开始，通过唱片版税收入获得大约3亿美元。杰克逊还有投资嗅觉，曾以4750万美元的价格买入大量歌曲版权，其中包括英国摇滚乐队“甲壳虫”的251首歌。通过出售这些歌曲的使用权、开演唱会、广告代言，杰克逊赚得大约4亿美元。然而虽然赚得多，但他花得更多，他在1988年以1700万美元价格在加利福尼亚购入1000公顷土地，建立著名的“梦幻岛”牧场。这一牧场带有动物园、游乐场和电影院，维护费用每年高达500万美元。由于后来丑闻缠身，杰克逊基本处于退休状态，如何维持原本的生活成了大问题，于是他用音乐收益作为抵押，获得美国银行大量贷款。至2005年左右，他的负债已高达2.7亿美元。
　　
　　在美国曾经有一本非常流行的畅销书《邻家的百万富翁：美国富翁的惊人秘密》，书中的实地调查彻底打破了人们对于富翁的传统理解。由于普通人通常没有机会切身接触富豪，因此他们对于富豪的认知通常来源于电影、电视和时尚杂志，可惜这些渠道所反映出来的往往都是表面化的和肤浅的。调查人员发现，那些开着豪华车，住在高档别墅区的人，其实财富并不怎么多。更令人吃惊的是，很多事实上很富有的人，并不住在上等居住区。书中对于富人的定义是：具备超过100万美元资产净值的人，且不包括不动产。按照这个定义，杰克逊怎么也算不上是富人，因为他是负资产。
　　
　　研究人员发现，普通人对于收入和财富的概念完全弄混了，一个人可能收入颇丰，但如果全花掉了，那么他的财富并不多。财富是指你积累下来的东西，而不是你花掉的东西。另外，普通人对于如何变得更富有也弄错了，研究发现，运气、遗产继承、高层等级，甚至高智力因素都不是最重要的，重要的是辛勤工作、坚持不懈、善于计划、特别是严于律己的生活方式。写到这里，可能人们立刻就想到了巴菲特。
　　
　　这些低调的富豪们有些什么共同特点呢？下面是最重要的四点：
　　
　　1，他们过着显著的多入少出的生活；
　　2，他们有效的分配时间、精力和金钱，致力于财富的积累；
　　3，他们相信，财务上的充分自立是远比展示自身高层次社会地位更重要的事；
　　4，他们在抓住市场机会并获利方面，远超普通人，换言之，财商一流。
　　
　　某人的收入和财富有一个非常简单的计算公式：年龄乘以税前年家庭总收入，除以10就是此人该有的资产净值。例如，某人家庭一年收入总和是15万元，此人年龄40岁，那么40×15/10=60。此人应该具有的资产净值是60万元。如果能高于这个规模的两倍，那么他就是财富积累能手，如果仅仅是这个规模的一半，那么他就是低级财富积累者。
　　
　　收入和财富是两回事，但人们往往混淆了这两个概念，杰克逊的收入使得他成为这个地球上最有钱的少数人，但他的奢侈生活方式和高额负债使他退休之后还不得不复出赚钱，因为债主逼上了门。对于刚刚富起来的中国人来说，弄明白这两者之间的差别，是避免重蹈覆辙的防疫针。
　　
　　————————————————————————————————————
　　老端著作《投资魔法书》（原名《开放思维投资》）现已出版，以下是当当网链接：当当网页面]]> 2009-8-27 22:21:00(32)