http://cunshangdongshu.blog.tianya.cn/ 我不是灿烂的花儿， 只是青青的枝， 冬日一过， 便会有新芽。 村上冬树 2009-10-30星期五(Friday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=19780210&idWriter=0&Key=0 ■今天是中国创业板经过十年的奋斗终于上市的第一天，在这个特别的日子里，我总觉得有话要说，权当是纪念吧，虽然好久没写些东西了。先找出我10月2日发的帖子《中小板8股2004年6月25日上市以来市场表现情况统计》重温一下。
中小板第一批八股上市后高开低走，一直到2005年5月破发，才开始牛市行情。通过下面这张表格，基本可以预期将来创业板第一批股票上市以后的市场走势，应当有一定的借鉴意义。（图表如显示不清晰，可直接用鼠标点击放大）
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通过上面这个表，可以得出的结论就是，当年中小板新股最佳买点，不是上市第一天就买入，否则会深套，买入的基本条件之一就是破掉发行价。那么，中小板2004年4月推出的大势怎样呢，看看下面这张图。
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目前大势情况如下图所示。
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上下这两张图最具启发作用，不禁让人浮想联翩。
2004年4月，大盘月K线穿头破脚，之后调整15个月，走出了998的新低行情。
2009年8月，大盘月K线同样穿头破脚，值得深思。
有意思的是：
2004年4月，中小板即将开板，大盘从2245下来之后反弹见顶。
2009年8月，创业板即将开板，大盘从6124下来之后同样反弹见顶。
让历史告诉未来，只是参考，没有绝对。
静下心来，慢慢去寻找，去发现，其实很有趣。我经常这样，把k线调到N久之前，然后用键盘将一根一根K线往右调，猜测揣摩下一根k线会怎么走。
按理说，今天这28家证监会千挑万选出来的公司应该个个唇红齿白，眉清目秀。但仔细打量每一家，眩目的高达80多倍的PE底下，总有让人胆怯之处。我不得不用批判的眼光一个一个审阅一下，也许三五年之后，黯然退市的残酷现实就会摆在面前。
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300001 特锐德 风险之一知识产权可能有暇疵，风险之二铁路行业的人脉能持续多久？
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300002 神州泰岳 风险很简单，靠中移动一棵大树。能靠一天，就是100元的股，不能靠了，就是10元的价格。
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300003 乐普医疗 现在冠心病治疗过程中已经存在过度治疗的情况，你还能想象看到更离谱的情况发生吗？
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300004 南风股份 同时在核电、地铁行业成功的可能性有多大？大家自己思考。
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300005 探路者 未来五年有多少人喜欢户外休闲？又有多少人喜欢国产品牌？有钱有闲者就爱买便宜货吗？
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300006 莱美药业 主要产品大路货，靠新药炒概念还能说多久？
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300007 汉威电子 销售额不到一亿的小公司，成长性也就一般般，尤其是最近一年半。
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300008 上海佳豪 个人最不看好的公司，行业高峰过后的一地鸡毛中必有他的一根，和创始人的能力无关。
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300009 安科生物 卖的是常规产品，打的是高科技旗号，挂羊头卖狗肉的典型。
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300010 立思辰 租车业在国外很成功，但在中国却不成功。租复印机呢？拭目以待。
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300011 鼎汉技术 又一个靠铁路吃饭的，命运参见造船业。
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300012 华测检测 国外强手如林，华测是否已经做到了天花板？希望他们好运。
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300013 亿纬锂能 个人比较欣赏这类企业，希望他们能在国际厂家的包围中活下来并继续长大。
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300014 新宁物流 发展瓶颈在于能否和海关头面人物拉上关系，如是，肯定成为一匹大黑马。
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300015 爱尔眼科 个人建议回避这类公司，只要高速扩张，必然问题百出，走着瞧。
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300016 北陆药业 现有产品对比剂成长空间有限，讲故事的新产品九味镇心颗粒也就讲讲概念而已。
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300017 网宿科技 在云计算时代，居然还有人还拿着一堆硬件说网络股的老故事。
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300018 中元华电 主导产品的市场总量才每年5个亿，30日公司总市值就有30-40亿了。你见过小池塘里出鲸鱼吗？
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300019 硅宝科技 提供全套解决方案的幌子，掩盖着产品需求不具有规模化的致命伤，小作坊特点就是难长大。
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300020 银江股份 从城市交通到医院数字化医疗解决方案，王总的能力比得上当年的三级跳邹振先吗？
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300021 大禹节水 从以色列同行中学来点技术，但中国农民兄弟似乎不买他的账。
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300022 吉峰农机 几年前德隆也搞过类似的连锁，不知道最后结果会如何？
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300023 宝德股份 如果不能做到让整机厂家放弃自制而全买你的，那退市的锣声就要敲响。
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300024 机器人 个人很看好的公司。A股中院士带头的第三家，前面有隆平高科的老袁和鞍钢股份的刘玠。
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300025 华星创业 请问中移动一共有几个好妹妹？拓维、天音、泰岳。。。。。。
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300026 红日药业 中药的注射液到底安全性如何？只能问上帝。一出事，公司就完蛋了。建议改成口服液。
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300027 华谊兄弟 最大的疑问是公司艺人遭遇潜规则时，是否能够信息公开透明？这可全是股东权益哈。
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300028 金亚科技 你愿意垫钱给有线电视台搞数字化改造吗？如是，请买金亚科技。]]> 2009-10-30 9:06:00(0) 村上冬树 2009-9-25星期五(Friday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=19176573&idWriter=0&Key=0 

喜欢屁屁舞、大象舞、把妈妈的内衣裤套在头上、学动感超人大笑、发射动感光波、滚来滚去的野原新之助(小新)，5岁的人生画上了句点，因为给予他生命的臼井仪人已经永远地离开了。
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小新的爸爸明明叫野原广志，但现在大家都不约而同地把臼井仪人当作小新的父亲，因为是他给了小新生命。9年前，查尔斯·舒尔茨过世的时候，也带走了陪伴这个世界50年的史努比，但人们体验到的只是淡淡的伤感，更多的是惋惜。这一次臼井仪人的离开，却引发了巨大的悲痛，而且不单是为了现实中以非正常方式去世的漫画家，更多的是哀痛漫画角色的命运。粉丝甚至创作了以小新和臼井为主角的悼念漫画，小新要么抱着小白痛哭，要么与臼井挥手作别，令人心酸。
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对于热爱小新的中国人来说，异国中年漫画家的死亡，未必那么刺痛我们的心扉，而小新人生的停顿，却着实令人悲伤。小新永远只有5岁，但这有什么关系？人人都必须长大，但人人都不想长大。5岁的小新是属于成年人的，顽皮、讨厌、下流、无耻、懒惰，大人们把自己隐藏在一个5岁小屁孩的躯体下，尽情地放纵着自己的欲望，那些猥琐的品质，也顿时变得可爱起来。
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人们喜欢小新，却未必希望自己是小新，更不希望自己的孩子是小新———想起来都会觉得头大，像风间那样聪明、有礼的孩子多么让父母骄傲和放心啊！
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小新的故事从来没有在我们的国家电视台播出过，但他却给无数人带来了持久的欢乐。这说明，欢乐是一种力量，总会找到释放的出口。小新只是个小屁孩，却真正做到了“沟通无极限”，即便不能说“有电视处皆能谈小新”，也庶几近之。现在，小新的故事结束了，这个色色的小男生，只能反复地向我们呈现他的过去，永远也不能再给我们新的惊喜。


创意和爱，都是没有边界的。国产动画《大嘴巴嘟嘟》多处照搬《蜡笔小新》，《心灵之窗》大量模仿《秒速五厘米》，这些片子都在央视堂皇地播放着。被人揭发和嘲笑之后，“创作者”们沉默不语。当小新跳起大象舞的时候，他是真正的“君子袒蛋蛋”；而这些泰然自若的“创作者”，他们是真正的“小人藏鸡鸡”。这种事情更加让我们怀念小新和他的那些朋友们，也可说是怀念小新的第N +1个理由。


每天放学回家，小新都会对妈妈说一声“你回来啦”。可是，这一次，小新再也回不来了。再见，美冴！再见，小白！再见，小新！　]]> 2009-9-25 17:10:00(1) 村上冬树 2009-9-12星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=18975669&idWriter=0&Key=0 澳门市政厅

牌坊远眺

大三巴牌坊

澳门博物馆

喧哗中的幽静，东西交汇，古今相融

澳门古炮台

古大炮对准新葡京

]]> 2009-9-12 22:03:00(0) 村上冬树 2009-9-6星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=18871611&idWriter=0&Key=0












]]> 2009-9-13 21:29:00(2) 村上冬树 2009-3-26星期四(Thursday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=16875566&idWriter=0&Key=0


　　（今年3月26日是海子离世20周年，特作此诗以资纪念）


　　如果能穿越时空，与你相逢，


　　我也要向你祝福，致意，愿你


　　从今天起，做一个幸福的人，


　　愿你在诗国里的生活充满诗意。


　　是的，就是要从今天起。


　　因为你已经决定


　　要去劈柴，喂马，周游世界，


　　那就不要将这些流淌着


　　汗水的幸福留到明日。


　　因为你已经给了那个陌生人


　　明明白白的祝福，


　　那你今天就要将心头上的无奈，


　　连同那黑色的日历连根撕去。


　　你明天可以给每一条河每一座山


　　取一个温暖的名字，


　　那今天也同样可以随心所欲，


　　去命名每一颗流星，


　　每一声犬吠，


　　每一棵野草，


　　甚至每一次落日。


　　为什么不呢？


　　我相信，这每一次命名都将拨动心弦，


　　成为周游世界时漫长道路的里程碑。


　　请告诉我，


　　那座面朝大海，春暖花开的房子


　　在哪呢？


　　是不是在陡峭的海边？


　　那应该还可看到


　　太阳跃出海平面时的壮丽，


　　海鸟在辽阔海空上自由飞翔的踪迹，


　　这一切应可洗尽身上的尘土，


　　激荡起心中再坚韧前行的勃勃生气。


　　不然，你今天就到后院看看，


　　就是你背对着的房子的后院，


　　那别样的风景，


　　也将让你会心一笑，


　　四处留下到此一游的印记。


　　再不然就请跟我来吧，


　　驾起心舟，张开心帆，


　　驶向心海的深处，


　　在那个海天一色的地方，


　　犹如镜子般平滑的海面上疾驰，


　　那里，时空交错，风和日丽，


　　那里，满眼湛蓝，一片静谧。


　　……


　　海风轻轻掠过海岸，我仿佛看见


　　你的眼睛亮起幸福的闪电，


　　与满天星斗一起闪烁，然而


　　顷刻间，这一切就随风飘去，


　　消失在遥远的天际。


　　但愿这些诗句


　　能够化作一堵回音壁，


　　和着叮咚的心弦，


　　去和孤独的诗魂对话，


　　讲述昨天、今天和明天的故事。

]]> 2009-3-26 12:53:00(0) 村上冬树 2009-1-24星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=16346744&idWriter=0&Key=0
崔军

　　证券从业经验已有15年。大学毕业论文就是探索股票中的RSI技术，一度被很多机构引用。曾获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，2001年万联杯实盘股票比赛冠军。曾意图进驻赛马实业(600449)，业界一度称作私募基金争夺上市公司控制权第一案。

　　这个民间私募的勃勃野心开始昭然若揭，甚至这个野心涵盖了上海滩上最早一批本土私募的强烈心愿——进驻一家上市公司董事会，制造一艘不同凡响的资本航母。

　　崔军第一次轰炸性地进入媒体视野是在2008年7月。那时，很多媒体竞相报道了一条金融资本与产业资本博弈的新闻，在业界一度称作私募基金争夺上市公司控制权第一案。

　　而这家意欲进驻赛马实业的上海私募，正是由崔军一手创立的宝银投资。宝银投资在2007年下半年就开始疯狂地收集筹码，无奈这场声势浩大的金融资本的袭购计划在赛马实业投放新的生产线后彻底化作泡影。

　　然而，这个民间私募的勃勃野心开始昭然若揭，甚至这个野心涵盖了上海滩上最早一批本土私募的强烈心愿——进驻一家上市公司董事会，制造一艘不同凡响的资本航母。

　　崔军在接受理财一周报记者采访时屡次提到巴菲特。他强调自己最核心的投资理念是师承于此。他说，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司，最早就是巴菲特通过资本市场的长袖善舞，由一家纺织行业的上市公司变身而来，由此开辟了巴菲特私募运作史上的崭新世界(600628)。

　　或许有人认为这是一种痴人说梦的幻想，也或许只是一个在资本游戏过程中编织出的迷人谎言。然而，在记者与崔军进一步交流的过程中，发现崔军对实现这个想法十分迷恋，心愿虔诚。崔军认为，目前产业资本已经抵达了百年难遇的历史低价，这也意味着，这个百年难遇的契机让自己与资本航母心愿只有触手可及的距离。

　　如果历史真的到了一个神奇的时刻，那崔军是否会成为这个资本命运的宠儿？记者知道，他目前不到40岁，证券经验已有15年。他的大学毕业论文就是探索股票中的RSI技术，一度被很多机构引用。他曾获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，2001年万联杯实盘股票比赛冠军。这些名头距今已有些时日，但分别代表了他不同的操作阶段。他说，坐庄是一件很过时的事，他已经从巴菲特身上，找到了永远赚钱的方法。他现在所做的一切，就是从这个成功的资本市场的巨人身上复制滚雪球的经验，且乐此不疲。

　　或许，中国的伯克希尔·哈撒韦公司即将出现。崔军从2001年开始复制巴菲特的投资秘诀。巴菲特永不亏损的投资秘诀就是安全边际,用0.4元的价格买进价值1元的东西。在2008年大盘暴跌60%~70%的情况下他们还是获利的，上海宝银投资准备进入赛马董事会的赛马实业跑赢大盘237.28％。有一项统计：2007年10月15日大盘6030点时赛马收盘价15.5元。2008年1月6日大盘报收1937点,下跌了4093点,大盘下跌了67.88％，赛马收报20.12元（还分红0.18元），还上涨了30.96％，跑赢大盘237.28％，最高还涨到了25.81元。崔军认为,这可能就是价值投资的威力。

　　就买创新高的股票

　　理财一周报：你大概什么时候开始炒股的，是什么契机让你做起私募？

　　崔军：我在1993年入市的，其实我那时候不太懂，凭着感觉东买西买。我当时比较迷恋技术分析，江恩理论什么都仔细研究过。然而，那一年市场大跌，我很清楚地记得，沪指数从1000多点跌到325点。我拿了5万元资金入市，一下子亏了一半。这时候我突然发现，技术不是万能的，然后就痛定思痛，琢磨百战百胜市场的方法。我当时在书店里无意中发现一本书，叫《国际九大基金经理谈访录》，里面还有罗杰斯，那时候他还没像现在那么出名。其中有一个人的想法给了我很大影响，那人叫欧内尔，他是这批基金经理业绩最出众的一个。他提出一个操作方法，买进任何一个股票都是在创出新高的时候买进。买98%的人不敢买进的股票，其实这是一种逆向思维。有人做过一个研究，80%的人炒股票是输钱的，10%不亏不赢，只有10%的人是赚钱的。如果要成为那10%赚钱的人，必须得使用逆向思维。买创出新高的股票，98%的人不敢买的股票。我就开始尝试了，结果屡试不爽。我印象最深的一只股票叫天大天财，现在改名叫鑫茂科技(000836,。它有一天突然拉出一个涨停板并创出历史新高。我在第二天跳高5点的时候全仓买进，买进之后天大天财再次封住涨停，没想到第三、第四天接连涨停，连续5天涨停。当时在证券营业部敢追高买进天大天财股票的只有我一个人。那时候是1997年，市场很低迷，然而这只股票却天天涨停，于是有人把它叫做天天发财。当时还有一只股票叫清华同方，我也追涨买进，获得了很好的收益。我就靠追涨了几只股票，来回操作，获得了第一桶金。由于在市场低迷时我被逼还债，最初的起始资金只剩下6000多元，到了2000年，我的资金翻到了130多万元，这时候，我所在的证券营业部的一些机构知道我股票炒得好，就把资金交给我，我就自然而然地做起了私募。


理财一周报：这种创新高炒股票的方法，有什么操作依据么？

　　崔军：其实这是一种高买高卖的方法，比较适合小资金运作，而且是一种短线投机的方法。我买的时候，正好是突破的那一刻，盈利速度相当快。记得当年一些科技股，从5元涨到120元，一翻就是20多倍。事实上，庄家也抓住了散户的一些心态，一些散户以为价格回落就安全了，事实上庄家正在灌压出货，把筹码倒给你，反而是向上突破的时候，98%的散户不敢买进，而此时却正是庄家扫货筹码最集中，散户最应该冲进去的时候。我们当时只要看见一个股票放出巨量创出历史新高时,就马上买进.我们这样操作每次都获利巨大。

　　理财一周报：并非每一个涨停板都值得投资，其中该如何选择呢？

　　崔军：有四个选股点，第一是创出历史新高；第二是业绩高速增长；第三是股本相对较小；第四就是在熊市后期这个时间点。我觉得这个方法在熊市末期尤其适用，在我看来现在就处在熊市末期，现在买股简直就是世纪性的机会。

　　理财一周报：我知道你曾经获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，与2001年万联杯实盘股票比赛冠军，能否聊聊你当时获胜的关键？

　　崔军：在1998年，博经闻搞了一个每周荐股大赛。我当时选中的阿城钢铁巨量突破并创出新高，之后我并不知道科利华收购的资本内幕，我主要是从走势上、形态上发现一些异常。此前很长一段时间，该股动静不大，处于对峙状态。没想到这只股票最后冲得很高，成为那一年的大牛股。2001年的那一次，我看中了基金景博，那时在2001年5月这只基金创出新高，我马上全买进。那时候大盘见了大顶,别的股都在下跌，这个基金却天天上涨。说来很有意思，我观察了这只基金好几天，发现它的成交量很少，每半小时才成交一笔，然而价格却一直在往上走，还创出新高，说明主力高度控盘，控盘比例高达70%。那天我研究得很晚，我也很冲动，发现这个潜力品种后第二天一把打进。庄家发现后密密麻麻压盘，整整压了三天。我就纹丝不动。他也没有办法，只好往上拉，我轻松获利40%~50%。

　　理财一周报：那之后你怎么又开始关注巴菲特的？

　　崔军：毕竟创新高买股的方法并不是每个时间都适用，而且随着我手上操作的资金规模变大，就必须考虑一种能够稳定赚钱的方法。我发现巴菲特的方法是不会亏钱的，投资秘诀是用0.4-0.5元买进价值1元的东西，基本上可像巴菲特一样做到百战百胜。这就不仅要看技术面，更要看基本面。我在2001年的时候开始进行价值投资。那时候正好国有股减持，市场低迷。我用价值分析的方法发现了茅台。我认清了价值之后，就坚定持有，就算短期回调，我也捏在手里。结果那一年，沪指从2200多点下跌到1000点，茅台不仅没有亏损，还小有盈利。此后，我还通过这个方法投资了海油工程(600583)，同样受益颇丰。

　　理财一周报：能否简单说说这些年来你的盈利路径？

　　崔军：在2006年的时候，我发现有色金属开始疯涨，铜从1000多美元涨到8000多美元。我当时就看了几只股票，我发现云南铜业(000878)与江西铜业(600362)都不错。但是云南铜业是在现货上卖铜，卖的价格比较高。而江西铜业是在期货卖铜，卖得很低，于是我就选择了云南铜业和江西铜业，这两只股票后来也涨得很好。我们当时在4元多买的云南铜业后来涨到了98元。江西铜业当时股改前在6元多买进,复牌后当天涨50%多后一下冲到20多元，我们获利巨大。后来由于锌价上升，我还买了驰宏锌锗(600497)，这只股票盘子小，我大约是在30多元左右买的，这时候基金拼命在砸盘，最低打到过29.8元。但我测算了业绩，公司每股收益从0.8元跳到5元左右，我按10倍市盈率，就是50元，20倍市盈率就是100元。很多基金认为铜市盈率按10倍来定，但我们市盈率是动态的。我们就坚定不卖。后来，驰宏锌锗从30元一下子涨到200多元，相当于两个10送10，我们是30元买的，赚了7倍多。我们觉得这时候价格有些离谱，开始寻觅更适合价值投资的品种，这时候我们发现封闭式基金折价很厉害，打了5折，是个很好的套利对象。那时候，大盘涨，基金也涨，涨得比大盘更厉害，从5折涨到7折、8折。2007年的时候，我们找到一个品种叫基金银丰，它有个协议，表示一年后转为开放式基金，当时基金的价格是6毛，这个协议意味着转开放式后必须以1元的价格给投资者。然而，这只基金也不开持有人大会，还说这协议表示可转可不转，总之有些诡辩。然后我们就依照基金法自己召开持有人大会，还给管理层发了公开信，我们认为银河基金违反了契约，另外我们还与QFII也联系了。后来，他们为取消折价就开始大比例分红，每个季度分红，连续四个季度。每份基金分红1.42元。这个品种，又让我们套利200%。
]]> 2009-1-24 14:30:00(0) 村上冬树 2009-1-24星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=16346743&idWriter=0&Key=0
　熊年跑赢大盘237%

　　理财一周报：从去年开始市场变得不太好，你们盈利情况如何？

　　崔军：我们在这个阶段主要操作赛马实业。我们做过一项统计，在2007年10月15日大盘6030点时赛马收盘价15.5元，截至今年1月初，大盘1937点，大盘下跌了67.88％。然而，赛马收报20.12元（还分红0.18元），上涨了30.96％。如果下跌67.35%还获利30.96%，相当于跑赢大盘237.28％，该股最高还涨到了25.81元。

　　理财一周报：能否说说是如何操作赛马实业的？

　　崔军：我们在2007年7月份就开始关注赛马实业。期间我一直在研究商品，心想，铜锌都涨成这样了，而赛马水泥价格仍然是每吨198元，显然是个滞胀的品种。而且，因为环保，国家关闭了不少小水泥厂，而赛马实业的水泥垄断宁夏，垄断率将近60%。宁夏又有三条铁路要修，我想，这两三年的水泥总是供不应求，而赛马实业当时只有12元钱。但是我们买的时候，基金正在杀盘。我们是从2007年7月开始买的，基金砸盘到10元多，我们没动，继续买。后来基金也开始买了。当时参与的基金不多，根据数据，我们知道当时只有七八家基金，而我们知道赛马水泥厂一般每年一季度亏损，二、三季度赚钱。2007年10月16日，大盘见顶，这时候赛马实业价格到达十六七元，我们还是没动，一直等到赛马拉到25.8元，我们开始慢慢减仓，减了70%，因为当时市场很疯狂，赵丹阳在3500点卖空股票，但大盘逼空涨到6000点，我们也没有完全出完股票，于是在2008年6月份去赛马实业进行调研。这时，水泥的价格变成了400元一吨。我们在水泥厂门口，他们直接说398元一吨，问我们送到哪里去。我记得我是晚上开车去的，还在现场进行拍摄。我想，水泥从每吨198元到219元，后来又涨到398元，于是更有信心了，回去后就继续买，那时候大盘受到地震影响，盘面不行，我们就高抛低吸。我们本来想等它们价位到7元多的时候，买个1亿多股进入董事会，然而在7月份接触董事会的时候，他们对我们很抵触，于是我们就减了一部分。后来，赛马跌到8元多的时候，一个涨停就开始反弹，我们又慢慢接回来。这时正逢国九条出台，股价一路飙升。我们大概在十八九元时出货，盈利颇丰。我退出来一方面是发现，现在冲进去的基金太多，我统计过，大约有50多家基金，估值已比较高了。赛马水泥最高的时候涨到过460元/吨，然而，我考虑到2009年水泥是否会跌价，毕竟铜价从8万元一吨跌到2万元一吨，锌从4万元一吨跌到8000元一吨。

　　理财一周报：年末的时候到现在的行情不错，你的收益如何？

　　崔军：我们在去年年底在香港买了马鞍山钢铁和重庆钢铁(601005,股吧)，当时马鞍山钢铁最低跌到0.87港元，重庆钢铁最低跌到0.7港元，我们发现马鞍山钢铁只有净资产的20%，重庆钢铁股价只有净资产的18%。重庆钢铁是重庆最赚钱的公司，而且公司没有在高位囤积铁矿石，铁矿石价格暴跌公司钢铁生产成本又大幅度下降，就算钢铁跌价，对公司业绩影响也不大。我就大量买入H股重庆钢铁和H马鞍山钢铁，果然我在一元左右买入马鞍山钢铁后，马鞍山钢铁一下涨到3元多，重庆钢铁也从0.7元一下子涨到2.5元多。现在重庆钢铁还只有净资产的50%左右，我们还坚决持有。

　　理财一周报：那你接下来看好什么股票？

　　崔军：我看好目前价值低估的股票。诸如现代投资(000900)，这是一只高速公路股。你想，现在中国100人中有3部汽车，而美国100人中有80部汽车，就算中国以后100人中有10部汽车，那交通运输的业绩也要翻三倍，现在是1.6元，就算翻一倍，就是3.2元，2倍就是4.8元，如果市盈率20倍，那就是98元，投资风险很小。中长期而言，高速公路很赚钱，不像保险、金属，有很大的风险性，像商品价格暴跌，相关上市公司的业绩也暴跌。而高速公路业绩只会稳步上升，它属于抗周期性行业。

　　理财一周报：为何这只股票现在价格一直萎靡不振？

　　崔军：前段时间有人造谣，说高速公路不收费，很多基金经理、散户害怕，就纷纷抛货，也不管价值投资理念。而我们认为，随着燃油费，二级公路不收费，但高速公路还是收费的，这样一来，政策性风险就没有了。国家在鼓励高速公路发展，所以收费肯定是一个国策，如果不收费，哪有钱去大力发展高速公路。我认为现在的股价是整体向上的走势，趋势已经扭转了，很可能启动一波大行情。

　　今年就挑市盈率低的买

　　理财一周报：如何看待2009年的市场机会？

　　崔军：我们认为，现在是买股票的最佳机会，百年一遇。因为百年不遇的金融危机创造了最好的买股机会，而危机造成了股价的严重低估。看香港股市，由于外国人为了回笼资金救本国总部与银行，不惜成本卖出。有人说市场到了1000多点，中国经济可能崩溃，然而我们认为这种情况是不太可能发生的。我觉得，两年之内，必然会出现10倍股，5倍股。暴跌之后必有大涨。有100多家公司都在回购股票，政策也鼓励大家买进股票。到时候平准基金肯定会入市的，涨幅更加难以想象。华尔街完蛋了，反而是孕育着最大机会的时候，要相信在市场上，90%的人都看空的时候我们坚决看多。


理财一周报：那对于投资者而言该如何把握？

　　崔军：赚钱的原则就是必须是低买高卖。只要挑选市盈率低的股票买进就行了，市盈率15倍的时候买进，30~60倍市盈率的时候卖出去，况且牛市的时候一般市盈率高达60~100倍。另外，最好是投资低于净资产50%以上的股票。巴菲特也说过，现在就好像好色小伙子到了都是美女的岛上，却没有人挑，我觉得大把的钱都在地上放着。买一些好的股票，捂着就可以了。前段时间，外资机构抛售银行股的时候，私募疯狂买进。我们做了分析，为何银行股又有了价值。因为在中国，个人不能开银行，而目前有些银行的股价只是净资产的8折，甚至更低，而银行是把百姓的钱贷出去，赚取差价，这利滚利的盈利模式是很可怕的。我们只要选择一些资质好的、买雷曼债少的银行就注定赚钱。毕竟银行国家会保护，不会让它们破产的。而且国家政府也在买进银行股，只要发出一个调整利息的政策，就可以赚取暴利。而且，目前银行股的股价已经将利空的一面提前反映了，像现在这种错杀的股票还是很多。钢铁还可以套利，诸如邯钢，低于净资产，市盈率又低。所以，有钱就买进，疯狂地买进，两年之后必然有丰厚回报。

　　理财一周报：你是不是集中持股？如果集中持股，为何要把你的发现告诉大家呢？

　　崔军：我们是集中持股，我近期在A股就做了赛马实业与现代投资这两只股票，太多顾不过来。为何不怕公开，因为我们不是坐庄，是做价值投资。我们需要的别人认同我们，与我们联合买进。坐庄要收集筹码，出货时要出利好，这是违规的。现在坐庄都是亏钱的，你想，如果庄家手上有5亿元，一年赚30%，10年就是115亿元，到时候肯定无法出货的，像德隆，最后是撑不住股价的。像这次太行水泥(600553)，最后总共拉了10个涨停，游资可能还没办法撤出去的。而我们是看好了价值低估的公司，等到价值高估的时候再卖出去。有价值的股票，就算庄家把筹码扔给我们，我们也不担心亏钱，总有人会过来把价格拉上去。而且，我们也不做短线，就好像看跳舞要支付门票费一样，到时候赚的钱都不够支付手续费。

　　做中国伯克希尔·哈撒韦

　　理财一周报：此前，你说要进入赛马董事会，结果未成，更像是一种炒作股价的方式，能否说说你怎么会想到进入董事会这一提法？

　　崔军：金融危机给我们创造了一个控制上市公司的最佳机会。现在我们就与一家上市公司达成了协议。我们可能通过增发的方式控制它1亿股股本，进入公司高层。现在，很多公司增发都发不出去。我们现在正在跟董事会谈判，保证我们18%以上的利润，如果没有达到，上市公司就得回购。我最近也在做一个私募产品，有些客户比较喜欢保本的产品，他们经历了熊市之后，已经变成了风险厌恶型，我们这个大项目，也正好符合客户的需要。

　　理财一周报：你除了做这个项目，另外还有项目么？

　　崔军：我另外还在做一个阳光私募。这是没有保本的，但有可能实现5~10倍的收益。年后有好几个项目都要进行。我们计划，保本的大项目规模在3亿元左右，其他信托规模在1亿元左右。我们希望像巴菲特的伯克希尔·哈撒韦那样，能够做一个擅长资本运作的上市公司，再用钱去并购其他上市公司，同时也进行资金动向披露。此前，巴菲特也是收购了一家纺织行业，之后把纺织业务剥离，做成了一个比较纯粹的基金运作公司。

　　理财一周报：那你觉得进入董事会的最大阻力是什么呢？

　　崔军：关键是要与董事会达成共识，协助我们进入。之前赛马实业、现代投资就是因为董事会排斥我们这么做，诸如赛马实业没有跌到我们预想的7元钱，反而价格提高了，我们也就没能成功进入董事会。

　　理财一周报：是否还存在体制上的压力，巴菲特经验能否适用于中国国情呢？

　　崔军：我认为财务的经验是可以复制的，国内与国外的资本市场有很大的相似性。我坚信巴菲特所言的复利的力量。做到每年获利30%，是我目前可以掌控的。每年复利30%，10年后13.79倍，15年后51.19倍，20年后190倍，50年后49.79万倍。我现在所做的，就是复制巴菲特滚雪球的经验。

]]> 2009-1-24 14:30:00(0) 村上冬树 2009-1-24星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=16346742&idWriter=0&Key=0
崔军

　　证券从业经验已有15年。大学毕业论文就是探索股票中的RSI技术，一度被很多机构引用。曾获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，2001年万联杯实盘股票比赛冠军。曾意图进驻赛马实业(600449)，业界一度称作私募基金争夺上市公司控制权第一案。

　　这个民间私募的勃勃野心开始昭然若揭，甚至这个野心涵盖了上海滩上最早一批本土私募的强烈心愿——进驻一家上市公司董事会，制造一艘不同凡响的资本航母。

　　崔军第一次轰炸性地进入媒体视野是在2008年7月。那时，很多媒体竞相报道了一条金融资本与产业资本博弈的新闻，在业界一度称作私募基金争夺上市公司控制权第一案。

　　而这家意欲进驻赛马实业的上海私募，正是由崔军一手创立的宝银投资。宝银投资在2007年下半年就开始疯狂地收集筹码，无奈这场声势浩大的金融资本的袭购计划在赛马实业投放新的生产线后彻底化作泡影。

　　然而，这个民间私募的勃勃野心开始昭然若揭，甚至这个野心涵盖了上海滩上最早一批本土私募的强烈心愿——进驻一家上市公司董事会，制造一艘不同凡响的资本航母。

　　崔军在接受理财一周报记者采访时屡次提到巴菲特。他强调自己最核心的投资理念是师承于此。他说，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司，最早就是巴菲特通过资本市场的长袖善舞，由一家纺织行业的上市公司变身而来，由此开辟了巴菲特私募运作史上的崭新世界(600628)。

　　或许有人认为这是一种痴人说梦的幻想，也或许只是一个在资本游戏过程中编织出的迷人谎言。然而，在记者与崔军进一步交流的过程中，发现崔军对实现这个想法十分迷恋，心愿虔诚。崔军认为，目前产业资本已经抵达了百年难遇的历史低价，这也意味着，这个百年难遇的契机让自己与资本航母心愿只有触手可及的距离。

　　如果历史真的到了一个神奇的时刻，那崔军是否会成为这个资本命运的宠儿？记者知道，他目前不到40岁，证券经验已有15年。他的大学毕业论文就是探索股票中的RSI技术，一度被很多机构引用。他曾获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，2001年万联杯实盘股票比赛冠军。这些名头距今已有些时日，但分别代表了他不同的操作阶段。他说，坐庄是一件很过时的事，他已经从巴菲特身上，找到了永远赚钱的方法。他现在所做的一切，就是从这个成功的资本市场的巨人身上复制滚雪球的经验，且乐此不疲。

　　或许，中国的伯克希尔·哈撒韦公司即将出现。崔军从2001年开始复制巴菲特的投资秘诀。巴菲特永不亏损的投资秘诀就是安全边际,用0.4元的价格买进价值1元的东西。在2008年大盘暴跌60%~70%的情况下他们还是获利的，上海宝银投资准备进入赛马董事会的赛马实业跑赢大盘237.28％。有一项统计：2007年10月15日大盘6030点时赛马收盘价15.5元。2008年1月6日大盘报收1937点,下跌了4093点,大盘下跌了67.88％，赛马收报20.12元（还分红0.18元），还上涨了30.96％，跑赢大盘237.28％，最高还涨到了25.81元。崔军认为,这可能就是价值投资的威力。

　　就买创新高的股票

　　理财一周报：你大概什么时候开始炒股的，是什么契机让你做起私募？

　　崔军：我在1993年入市的，其实我那时候不太懂，凭着感觉东买西买。我当时比较迷恋技术分析，江恩理论什么都仔细研究过。然而，那一年市场大跌，我很清楚地记得，沪指数从1000多点跌到325点。我拿了5万元资金入市，一下子亏了一半。这时候我突然发现，技术不是万能的，然后就痛定思痛，琢磨百战百胜市场的方法。我当时在书店里无意中发现一本书，叫《国际九大基金经理谈访录》，里面还有罗杰斯，那时候他还没像现在那么出名。其中有一个人的想法给了我很大影响，那人叫欧内尔，他是这批基金经理业绩最出众的一个。他提出一个操作方法，买进任何一个股票都是在创出新高的时候买进。买98%的人不敢买进的股票，其实这是一种逆向思维。有人做过一个研究，80%的人炒股票是输钱的，10%不亏不赢，只有10%的人是赚钱的。如果要成为那10%赚钱的人，必须得使用逆向思维。买创出新高的股票，98%的人不敢买的股票。我就开始尝试了，结果屡试不爽。我印象最深的一只股票叫天大天财，现在改名叫鑫茂科技(000836,。它有一天突然拉出一个涨停板并创出历史新高。我在第二天跳高5点的时候全仓买进，买进之后天大天财再次封住涨停，没想到第三、第四天接连涨停，连续5天涨停。当时在证券营业部敢追高买进天大天财股票的只有我一个人。那时候是1997年，市场很低迷，然而这只股票却天天涨停，于是有人把它叫做天天发财。当时还有一只股票叫清华同方，我也追涨买进，获得了很好的收益。我就靠追涨了几只股票，来回操作，获得了第一桶金。由于在市场低迷时我被逼还债，最初的起始资金只剩下6000多元，到了2000年，我的资金翻到了130多万元，这时候，我所在的证券营业部的一些机构知道我股票炒得好，就把资金交给我，我就自然而然地做起了私募。


理财一周报：这种创新高炒股票的方法，有什么操作依据么？

　　崔军：其实这是一种高买高卖的方法，比较适合小资金运作，而且是一种短线投机的方法。我买的时候，正好是突破的那一刻，盈利速度相当快。记得当年一些科技股，从5元涨到120元，一翻就是20多倍。事实上，庄家也抓住了散户的一些心态，一些散户以为价格回落就安全了，事实上庄家正在灌压出货，把筹码倒给你，反而是向上突破的时候，98%的散户不敢买进，而此时却正是庄家扫货筹码最集中，散户最应该冲进去的时候。我们当时只要看见一个股票放出巨量创出历史新高时,就马上买进.我们这样操作每次都获利巨大。

　　理财一周报：并非每一个涨停板都值得投资，其中该如何选择呢？

　　崔军：有四个选股点，第一是创出历史新高；第二是业绩高速增长；第三是股本相对较小；第四就是在熊市后期这个时间点。我觉得这个方法在熊市末期尤其适用，在我看来现在就处在熊市末期，现在买股简直就是世纪性的机会。

　　理财一周报：我知道你曾经获得过1998年全国博经闻荐股比赛冠军，与2001年万联杯实盘股票比赛冠军，能否聊聊你当时获胜的关键？

　　崔军：在1998年，博经闻搞了一个每周荐股大赛。我当时选中的阿城钢铁巨量突破并创出新高，之后我并不知道科利华收购的资本内幕，我主要是从走势上、形态上发现一些异常。此前很长一段时间，该股动静不大，处于对峙状态。没想到这只股票最后冲得很高，成为那一年的大牛股。2001年的那一次，我看中了基金景博，那时在2001年5月这只基金创出新高，我马上全买进。那时候大盘见了大顶,别的股都在下跌，这个基金却天天上涨。说来很有意思，我观察了这只基金好几天，发现它的成交量很少，每半小时才成交一笔，然而价格却一直在往上走，还创出新高，说明主力高度控盘，控盘比例高达70%。那天我研究得很晚，我也很冲动，发现这个潜力品种后第二天一把打进。庄家发现后密密麻麻压盘，整整压了三天。我就纹丝不动。他也没有办法，只好往上拉，我轻松获利40%~50%。

　　理财一周报：那之后你怎么又开始关注巴菲特的？

　　崔军：毕竟创新高买股的方法并不是每个时间都适用，而且随着我手上操作的资金规模变大，就必须考虑一种能够稳定赚钱的方法。我发现巴菲特的方法是不会亏钱的，投资秘诀是用0.4-0.5元买进价值1元的东西，基本上可像巴菲特一样做到百战百胜。这就不仅要看技术面，更要看基本面。我在2001年的时候开始进行价值投资。那时候正好国有股减持，市场低迷。我用价值分析的方法发现了茅台。我认清了价值之后，就坚定持有，就算短期回调，我也捏在手里。结果那一年，沪指从2200多点下跌到1000点，茅台不仅没有亏损，还小有盈利。此后，我还通过这个方法投资了海油工程(600583)，同样受益颇丰。

　　理财一周报：能否简单说说这些年来你的盈利路径？

　　崔军：在2006年的时候，我发现有色金属开始疯涨，铜从1000多美元涨到8000多美元。我当时就看了几只股票，我发现云南铜业(000878)与江西铜业(600362)都不错。但是云南铜业是在现货上卖铜，卖的价格比较高。而江西铜业是在期货卖铜，卖得很低，于是我就选择了云南铜业和江西铜业，这两只股票后来也涨得很好。我们当时在4元多买的云南铜业后来涨到了98元。江西铜业当时股改前在6元多买进,复牌后当天涨50%多后一下冲到20多元，我们获利巨大。后来由于锌价上升，我还买了驰宏锌锗(600497)，这只股票盘子小，我大约是在30多元左右买的，这时候基金拼命在砸盘，最低打到过29.8元。但我测算了业绩，公司每股收益从0.8元跳到5元左右，我按10倍市盈率，就是50元，20倍市盈率就是100元。很多基金认为铜市盈率按10倍来定，但我们市盈率是动态的。我们就坚定不卖。后来，驰宏锌锗从30元一下子涨到200多元，相当于两个10送10，我们是30元买的，赚了7倍多。我们觉得这时候价格有些离谱，开始寻觅更适合价值投资的品种，这时候我们发现封闭式基金折价很厉害，打了5折，是个很好的套利对象。那时候，大盘涨，基金也涨，涨得比大盘更厉害，从5折涨到7折、8折。2007年的时候，我们找到一个品种叫基金银丰，它有个协议，表示一年后转为开放式基金，当时基金的价格是6毛，这个协议意味着转开放式后必须以1元的价格给投资者。然而，这只基金也不开持有人大会，还说这协议表示可转可不转，总之有些诡辩。然后我们就依照基金法自己召开持有人大会，还给管理层发了公开信，我们认为银河基金违反了契约，另外我们还与QFII也联系了。后来，他们为取消折价就开始大比例分红，每个季度分红，连续四个季度。每份基金分红1.42元。这个品种，又让我们套利200%。
]]> 2009-1-24 14:30:00(0) 村上冬树 2008-12-23星期二(Tuesday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=16090124&idWriter=0&Key=0 
2008年下半年，由美国次级债引发全球性的经济危机波及中国，对中国出口导向为主的外向经济体系造成严重影响，加上国内房地产市场疲弱和股市泡沫的破灭，国内实体经济在2008年下半年开始步入寒冬。特别是10月以后，外贸出口10多年来首次同比下滑；工业增加值增长率也降到近10年来的最低值(5%)；全国就业形势发生劣转,在沿海外贸企业打工的大批农民工失去工作；前期一直良性的消费数据在11月也出现下滑。如此恶劣的经济形式迫使政府对经济政策作出重大调整，采取一却措施保持经济增长，稳定就业。
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从政策调整方向上看，当前中国政府主要采用积极的财政政策和宽松的货币政策，这两项政策也是改革开放后中国在历次危机中刺激经济增长的主要手段。从具体措施看，一、财政政策方面：新增4万亿的两年投资振兴计划，推行房地产新政，实施增值税改革，提高出口退税；二、金融货币政策方面：推行宽松的货币政策，100天内五次降息，下调整银行存款准备金率，扩大银行信贷规模，增加货币发行量。这一系列政策短期看，会刺激经济的发展速度，平滑经济衰退周期，但是这些政策的长效性却让人疑惑，甚至让人感觉有点手忙脚乱。中国是一大国，也是当今世界主要经济体，如何平衡短期的经济利益和长远的经济厉害？是与危机中的美欧一起为短期的经济困难手忙脚乱，还坚持长期经济目标优先，是把美欧的“危”变成中国的“机遇”？这是中国政策当前经济政策的重大考验，也是中国能否成功走出短期经济困难，迎来又一轮经济成长的关键因素。
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从本质上讲，中国加大固定资产投资、刺激房地产市场、稳定外贸行业等一系列经济政策治标不治本。中国经济的最大危机，不是出口增长速度快、房地产市场无限繁荣、投资规模越来越大能够解决的。中国的现状是固定资产在整体CDP的比重已经够大；房地产市场过去几年过分繁荣，泡沫严重；外贸出口增速够快，这几个领域出现调整是非常正常的现象，也是应该和必须的，不然累积的弊端一但爆发，可能会象美国次贷危机一样不可收拾。首先说固定资产投资，中国近年的固定资产投资规模接近国内生产总值的40%，年均增长率在30%附近，这一比率已经是当今全球的最高水平，日韩在其经济高速成长期甚至都没达到这一速度，过分庞大的投资规模一方面会抑滞消费，无计划无节制的固定资产投资会造成资源的极大浪费，影响经济的可持续发展，斩断下一代人的发展空间，中国现在年产5亿吨钢、14亿吨的水泥产量，已占全世界的40%-50%，产业发展空间已经接近极限；二是外贸出口，目前全世界已认同中国“世界工厂”的地位，以“加工贸易”为主的中国出口产业确实为扩大就业、发展经济作了重要贡献，但是中国在全球初级制造业所占比重已经接近50%，即使欧美不因金融危机陷入衰退，中国初级制业也接近顶峰，其主导的外贸增长也会放缓，甚至停滞；三是房地产，这个行业过去的几年已经成为中国国民经济发展的支柱产业，但是该行业的泡沫显而易见，适当的调整可以平滑泡沫的破灭程度，减缓对实体经济的冲击，如果过高的期望该行业能再次高速发展，只能是“拔苗助长”，长期积累的危害性更大。
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因此，当前中国围绕固定资产投资、房地产、出口产业所采取的经济刺激政策缺乏长效性。 虽然对这些行业采取适当的稳定措施是必要的，但是过多把注意力和重心放在这几个方面，会损害中国经济发展的长期目标，让中国错失良好的发展机会。
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如何更好的保持经济稳定增长，维持就业市场稳定，也是一个需要长期研究的难题，这里提供以下几点建议：
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一、完善社会保障，尽快实行全民医疗保障。
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社会保障体系一直是中国经济政策的薄弱环节，如果能把4万亿两年经济振兴计划中的一部分用于尽快建立全民医疗保障体系，一方面可以解决民众的后顾之忧，为启动内需提供先行条件；二是在经济萧条期确实解决民生问题，能够稳定民心，保持社会和平安定；三是建立全民医疗保障体系，本身可以扩大中国医疗市场的需求规模，促进中国医疗医药产业的提升发展，适当扩大政府招标医疗产品的规模，也会加速医药产业的发展和整合，形成有竞争力的医疗产业。
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印度人均GDP不到中国的三分之一，却已经推开全民医疗保障，既解决民生问题，也促使其医药产业进入世界领先水平，就是最好的例子。
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二、实现人民币可自由兑换，完善和发展中国金融体系。
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中国2008年的经济规模超过德国跃居世界第三已成定局，09-10年超过日本成为世界第二也是必然趋势，同时中国外汇储备连续三年位居世界第一，经济规模和外汇储备保障中国在外汇市场已经有了很强的抗风险能力，同时中国在三年前已经实现人民币在资本项目下的自由兑换，并采用了可浮动的货币价格体系，人民币过去两年已升值20%，产业承受能力增强，冲击性减弱。中国在现阶段，完全有条件实现人民币的可自由兑换，让人民币成为世界性的货币。
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2007年下半年以来，美国和欧洲相继陷入美国次贷引发的金融危机，同时实体经济也出现严重衰退，从目前的趋势看，这场经济危机很可能演变为二战后发达国家最严重的一次经济危机，而中国由于此前金融市场处于半封闭状态，国内没有推开衍生金融工具，整个金融体系几乎没受影响，也相当健康，中国是这场次贷和衍生金融工具引发全球危机的幸存者，在美国欧洲金融和货币信用必质疑时，中国的人民币成为世界货币面临巨大的机遇，也是中国实现人民币可自由兑换的最佳时期。
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如果中国尽快实现人民币的完全自由兑换，一方面可以在中国逐步形成大聚集效应，让上海成为与纽约、伦敦比肩的全球金融中心，带动金融服务等相关产业的发展，实现第三产业领域的产业升级，改变中国目前二产在国内产出所占比重过大的尴尬局面；二是，人民币自由兑换前提下，可以合并AB股市场，然后完全开放资本市场，解决当前中国股市大小非压力下供给不足这一难题，繁荣和稳定证券市场，确实增加民众的财产性收入，并扩大内需；三是，实现人民币可自由兑换，让中国国际货币流动改“堵”为“疏”，既可解决人民币单向升值的不利局面，也能在政治上堵住欧美关于“中国政府操纵人民币币值”一说，减少政治摩擦。

三、继续采取一切措施，扶持技术创新。

中国当前面临的最大问题，不是房地产市场的疲软，不是出口增速的减弱，不是固定资产投资规模的缩减，而是中国企业产业能否成功升级的问题。

纵观90年后的日本和当前的美国，他们的经济困境深层次问题就是产业是否成功实现升级。日本90年后所谓二十年的经济萧条，主要原因是日本在80年代末现代制造业发展到高峰后，没有一个新产业能够脱影而出，带动日本经济新一轮的发展；美国当年的经济衰退次贷危机也仅是表象，90年以后，美国经济能够超越日本稳定发展20年，最主要的原因就是美国在这二十年引领了世界所有新技术、新产业的发展和创新，从生物医药到IT，从宇航到互联网，美国几乎都是全世界的先锋和领导者，而现在，这几个产业面临高速发展后的一个停滞期，而老的产业又被竟争对手赶上，比如汽车产业的日韩，电信制造的中国，因此美国经济增长发动机停滞下来了，连格老不断调低利率和发展衍生金融工具带动的房地产繁荣也破灭了，所以经济必然陷入一个衰退期。

以史为鉴，中国当前面临的最大问题就是产业升级，经过三十年的改革开放，中国在初级制造也已经成为“世界工厂”，产量接近全球的一半，在初级制造业方面，中国已经走到头。中国经济特别是占GDP比例最大的第二产业要再次腾飞，必须走技术创新之路。掌握核心技术，即使不能引领世界级创新，也要在现有成熟技术上追上美欧日韩，加上中国已形成的完善配套产业链条和已有的相对低成本优势，中国就能从初级制造业向技术密集型产业转型，就能实现经济再次高速健康发展。

近10年，中国成功推行教育体制改革，扩大高校招生规模，大学在校生和年毕业人数已是世界第一，也为中国企业的技术创新奠定了人才基石。加快技术创新，发展高新技术产业能反向促进每年500年大学毕业生的就业，扩大中产阶层数量，保证以大学毕业生为主体的精英阶层的就业，也是维持社会稳定的必然选择。

因此中国决策层有必要，也必须完善和制定相关的产业政策，采取一切措施，推进产业的升级和技术创新。09年1月1日实施的增值税改革就是一个很可行的举措。政府完全可以采用更大胆的措施，在当前的经济低潮期，政府可以财务投资者的身份对部分发展前景好的新技术企业进行注资(不论是国有还是民营)，比如，对北京东方显示器的新一代(8代)液晶生产线、中芯国际的12寸芯片、长虹的PDP等中国的短柄行业注入巨资，支持他们在行业低谷期扩大规模和储备技术。同时，提供政策性优惠贷款，支持优势企业加快国际并购。当然，对技术创新的支扶持措施还有很多，政府可以把这类行业作为重点，听取他们的要求和建议，然后针对性地给予政策和资金扶持。而不是把重点放在房地产等行业，出台一个又一个优惠政策......]]> 2008-12-23 16:14:00(0) 村上冬树 2008-10-12星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=15478130&idWriter=0&Key=0
 美国金融危机到底有多严重？不看不知道！

 对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？

 有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？

 为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。

 一、杠杆：

 目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

 二、 CDS合同：

 由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。
 比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。
 A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
 A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
 B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。
 A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

 三、CDS市场：

 B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。
 这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

 四、次贷：

 上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
 笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。
 此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

 五、次贷危机：

 房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。
 此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。
 那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

 六、金融危机：

 如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

 七、美元危机：

 上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。

 以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。


]]> 2008-12-7 9:16:00(2) 村上冬树 2008-10-12星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=15477109&idWriter=0&Key=0 
购买保险的目的，是为了给社保不全的先生购买一份比较充足的保障，抵御重大疾病、一般住院医疗，意外死亡或残疾的风险，希望在出意外的时候，这份保险能给我们安慰，并提供金钱给我们进行更积极的治疗。这样有了这份保单，我们的其他金钱就可以投向风险更大回报也可能更大的领域，而不是单纯存在银行备用。

一、关于定期寿险：

定期寿险我个人觉得还是值得购买的一个品种。用少量的钱买到一个大的保额，在未来20年，30年保障我的家人在我死亡的时候能度过一段时间。是保险的真正价值所在。

定期寿险是一个比较简单的产品，死了，赔钱。所以比价格是比较容易做的，定期寿险一般主险比附加险贵一点。另外有的公司的定期寿险还附送7级34项残疾赔付的条款，我觉得非常好(平安有一个产品是这样的)，值得考虑。泰康的一个定期险是有条款可以保障高残的，这也不错，当然少个大拇指也赔的那种更好。

二、关于意外险

意外险是最简单的一款产品，费用和年龄无关，一般都是每年交费，可以续保保障到60岁，64岁，或69岁。

1)选择意外险最重要就是看价格，相同保障下越便宜越好；
2)其次要看是主险还是附加险，有的产品很好，但只能作为附加险，那就要看你是不是中意该公司的主险了。
3) 另外提醒一下，有的公司是把意外门急诊单独来卖的。如果你买了，那么请注意不要把保额选的太高，有的代理人帮我设计的时候，一上来就是10000元，我觉得没有必要。因为你一般也是有住院医疗保险的，那么意外门急诊其实只要承担意外门诊的功能就够了，2000元的保额就够了！(我的态度是干脆可以不要买，因为保险嘛就是保万一我不能承受的风险，一个意外的门诊谁承担不起呢？何必每年交100多元给保险公司？意义不大)

意外险我选择了新华人寿的多保通，这是我所见过的最便宜的产品，函盖了“意外死亡，意外残疾(不仅仅是全残，还包括一般的残疾)，和意外门急诊”，是主险，可以单独购买，是我觉得比较满意的产品。

100元/年=10万意外死亡特殊情况死亡(如航空，以乘客身份搭公交车等)15-20万意外残疾(按10%-100%的比例赔付，注意不是高残也可以赔)2000元意外门急诊

三、住院医疗保险

这款产品绝大多数公司都是作为附加险出售的。因为保险公司认为这是不赚钱的产品，必须和其他有利润的产品搭售。

选择住院医疗保险，主要看：
1、住院报销的比例，是不是有免赔额？报销的上限是多少？
2、观察期？
3、价格？
4、对重复住院怎么处理？是不是有保证续保的条款？也就是说今后如果以同一个病住院，保险公司会怎么处理？

说实话，我没有看到市面上有很符合我要求的产品，最主要的原因就是，保险公司都加了“随时可以核保后要求加费，或拒保”的条款。这是对投保人非常不公平的。一个健康的投保人，每年交保费，交了10年，第11年因为某疾病住院了，保险公司一般会赔，可是第12年，很可能就做出“要求加费，或者某种疾病除外不保 ”的决定，客户毫无办法。

还有公司更加严格，有明文规定，同一种疾病第二年一定要除外，碰到这样的条款，一定要小心。因为第2年重复生病的概率其实是很大的，能不选就别选了吧。(中保在这方面就有明文的严格规定的，会在保单上加一条批注)。

不过反正所有保险公司都“保留这项权利”，虽然我很不满意，也没有办法，最终我选择了海尔纽约的一款产品，主要是因为要和其他产品一起买。 
附：有一些网友提醒平安是有这样保证续保的产品的，而且是主险来卖的，大家可以参考一下。

四、住院补贴保险

一般代理人都会推荐二和三一起购买，有的保险公司干脆就把这两款产品组合在一起成为“综合住院保险”。住院补贴就是在你住院的时候，每天补贴你一定数字的金钱啦，比如100元/天，200元/天，一般保险公司都会有50-300/天不等的产品供你选择。

住院补贴最重要的是看：
1、价格；
2、每次住院需要减去几天的免赔期？(越短越好)
3、同一年同一种疾病是如何定义的？一年最多赔几天？(最好365天都能赔)
4、是不是有保证续保的条款？
5、首次疾病的观察期？(越短越好)

这方面我最终选择了泰康人寿的《世纪泰康个人住院医疗保险(津贴型)》，原因最主要就是他是保证续保的产品。如果投保的前三年没有住院什么的，那么三年后可以申请“保证续保”，如果通过了，那么以后保险公司将不得加费，不得拒赔。重复生病也没有关系，一年365天住在医院里也没有关系。

不过价格也贵啊，基本上是同样保障的一般产品的2倍(当然他还加了一些附加利益，比如10种重大疾病可以多赔，手术费津贴，器官移植可以得到一大笔钱等等，不过这都是概率很低的吧)。

这是市场上唯一保证续保写在合同里的产品(很久以前中保也有这样的产品)。我是很在乎这一条的，我想买保险的目的就是为了尽可能覆盖风险，所以没有太计较价格，即使是贵很多也决定购买了。

我把价格贴出来大家可以比较一下： 
泰康的产品，价格比别人贵，一方面当然是他承担的保证续保的风险，另一方面，他还包括了其他利益，大致是这样的：
627元/年(30-39岁)= 10种重大疾病300元/天(一年最多180天) 器官移植最高15万 一般住院150元/天 (一年最多365天) 1056种手术费补贴，最高8000元
3天免赔，90天观察期，同一种病一年最多365天。

其他年龄段的费用是这样的：
627(30-39)；719元(40-49)；1220元(50-59)；1505元(60-64)

下面列一个海尔纽约的附加住院补贴吧，单纯的住院补贴产品，就是150元/天一项利益，也是3天免赔，90天观察期，但同一种病一年最多90天。 
270元(31-40岁)；390元(41-45)；405元(46-50)；708元(51-55)；948元(56-60)
年纪越大差别越小。

五、重大疾病险

在“重大疾病意外住院医疗住院补贴”组合，重大疾病险是最复杂最贵的一种。市场上重大疾病险的分类：

1、从保障的疾病种类来看，有两大类，一类大概保障10-12种左右的重大疾病(包括全残)，这是比较老的产品，费用比较低；另一类大概保障25种以上的疾病，是最近几年的重大疾病险，费用较高；

2、 从购买的角度来分，可以分为主险和附加险。也就是说有的公司的重大疾病是可以单独购买的，有的只能依附在另外的产品上；比如中宏的重大疾病险，就必须附加在分红保险上面，根据一定的比例购买；

3、从保障的年限来分，可以分为保障终生的产品和定期产品。市场上保障到终生的产品居多，定期保障到55，60，70岁的产品相对比较少。当然终生产品比定期产品贵多了。

市场上的重大疾病保险很多，我个人觉得考量重大疾病险最重要的因素包括：
-- 保障利益(是不是保死亡、高残和多少重大疾病？有的重大疾病保险不保障死亡的，那你选择的时候要考虑到，相应把费用降下来)
-- 费用和交费方式；
-- 对每一种重大疾病的定义；(这一点是最容易被忽视，但事实上最重要的一条)
-- 交费是否固定？
-- 疾病与身故观察期是多长时间？(越短越好)

下面我详细分析一款重大疾病险，看看整个过程中需要注意一些什么。

举例：《太保：万全终生重大疾病险》

男性，30岁，投保10万元保额的万全终身重大疾病保险(保险利益20万元)：

1、费用：
交费年限 趸缴 5 10 20 30
每年交费 101150 23550 12810 7410 5820

问题：选择什么交费期限比较好呢？

回答：
1)可以根据上面的数字推算，这份产品目前是按照略大于4%的年利率来计算的。也就是说，如果你认为钱放在自己手里，不能按照4%的年息来增加，那么原则上应该把钱一次性交给保险公司，选择交费年限小的。否则就选择年限长的，比如30年。
2)另外，一旦确诊重大疾病，马上会得到保额，剩下年限的保险费自然豁免，从这个角度，也应该是选择年限长一点的保险会比较划算。
结论：选年限长一点的会比较划算，除非你对自己的收入、保有金钱的能力极度缺乏信心，需要早点把钱存进保险公司眼不见为净。

2、保障利益如何？
1)初患合同列明的重大疾病及手术，以及疾病身故或全残，180天内，返还所缴保费，合同终止。180天后，20万元。
2)意外身故或全残，不管哪一天，20万元。
3)附加服务功能包括：重大手术垫付金(缴足2年保险费，以保单的即时现金价值支付)；减额缴清(2年后，停止缴费时可用保单的现金价值净额一次缴清保费并相应减少保险金额)；保单质押贷款(合同生效逾2年后，可以贷款，最高为保单即时现金价值的80%)； 保费垫缴。

提示：
1)、请特别注意，不同产品的观察期是不一样的，有90天的，180天的，当然是越短越好，另外每个公司对观察期内生重大疾病的理赔也是不一样的，象太保的这款产品最严格，只退保费，也有公司还多少给点，比如10%的保额。
2)、合同写了确诊初患疾病就付，但实际上很多病是有很长的观察期的，决不是一般投保人理解的“一确诊就可以拿到钱”，如中风需要180天后才能被认定是中风了，很多疾病一定要接受完手术后可以拿到保险金。
3)、保险利益的第三点，特别点评一下。保险公司列了很多附加功能。这些功能都和一个词“保单的即时现金价值”有关。那么现金价值是怎么规定的呢？

交费年限 趸缴 5 10 20 30
每年交费 101150 23550 12810 7410 5820
1年末 4491 0 0 0 0
2年末 4661 0 0 0 0
5年末 6226 6226 905 0 0
10年末 7379 7379 7379 2130 1290

我们看到，就算是一次交清保费的人，第1年年末的现金价值也只有44%的钱(以后每年按照3。8%的年利率提高现金价值)，实在是太低了。所谓重大手术垫付金，对20年和30年交的人来说，基本上是完全没有意义的。因为，即使每年按时付费，到第5年末，其保单的现金价值依然是0。即使到了10年末，现金价值也非常少，不过是一年所交保费的20-30%。根本解决不了问题。其他的附加功能也是如此。

结论：为了避免让自己头大，这些附加功能你都可以简单地认为不存在。

3、关于现金价值这个词的厉害，还有一条，保险公司列了十来条不保的情况，比如自杀啊，没有如实告知啊，先天性疾病啊什么的，各公司基本一致。如果发生不保的情况，那么你只能拿到保单的现金价值。(结论：基本等于什么也拿不到了，保费白交了) 所以如果已经有病但不想如实告知的人要想清楚再保。

4、如果要退保，损失多少？

1)、签单10日内扣除工本费10元体检费后退还已收保险费。
2)、签单10日—2年的，保险公司30日内扣除手续费(一次交清的，手续费为所交手续费的30%；分期付的，是所交保费的100%(注意不是第一年所交保费的 100%，是所有的100%)，就是说全部扣光！)后退还保险费；
3)2年以上的，退还保险单的现金价值。

结论：10天内退保基本没有损失，对20、30年交费的人来说，无论2年内还是2年以上退保，基本上什么也拿不回来了，保费白交！所以千万想清楚再投保！

4、重大疾病及重大手术包括多少种疾病种类？保和不保的规定分别是什么？

这款产品一共覆盖了24种疾病，包括：

急性心肌梗死、癌症(恶性肿瘤)瘫痪、慢性肾功能衰竭(尿毒症)：中风(脑血管意外)：严重烧伤：暴发性肝炎：帕金森氏病：帕金森氏病：重大器官移植手术：(十)冠状动脉搭桥手术：(十一)主动脉移植手术：(十二)心脏瓣膜手术：(十三)多发性硬化症：(十四)原发性肺动脉高压：(十五)昏迷：(十六)痴呆(阿尔茨海默病)：(十七)良性脑肿瘤：(十八)再生障碍性贫血：(十九)严重头部外伤：(二十)运动神经元病：(二十一)慢性肝脏衰竭：(二十二)慢性呼吸衰竭：(二十三)肌营养不良症：(二十四)系统性红斑狼疮。

各家公司的疾病数量有一些不同，有的24，有的28，有的30 ，还有更多的，但其实有的病是充数的，还有的把一种疾病拆开来按好几个算，大家比较的时候要注意。

挑一些重要的疾病来看看是怎么规定的，大家可以看完肯定会说“啊！保险公司规避了这么多风险！我理解的重大，和保险公司愿意赔的重大有很大差别啊！”

1) 癌症(恶性肿瘤)：所有原位癌、所有皮肤癌，包括厚度小于1.5mm的黑色素细胞瘤不保，所有非危及生命的癌症，如TNM分级T1(a)或T1(b)的前列腺癌或其他相同或更轻的分级的前列腺癌，甲状腺或膀胱的微乳头状癌(肿瘤直径小于1cm)，RAI3期以下的慢性淋巴细胞性白血病都不保。
点评：所有不够严重的癌症，治愈希望比较大的癌症都不保。

2)慢性肾功能衰竭(尿毒症) ：两侧的肾脏功能呈现慢性且不可逆性的末期衰竭，致使患者必须接受长期的定期肾脏透析治疗或接受肾脏移植。
点评：有的公司还规定了双肾必须透析至少3个月或接受手术，有的则没有严格的时间限制。这个条款最让我不放心的是，10年后科学发达了，不需要肾移植或透析了，是不是保险公司就什么也不赔了呢？

3)中风(脑血管意外)：指任何脑血管的突发性病变导致持续超过24小时的神经系统机能障碍，包括脑梗死、脑出血和源于颅外因素而造成的脑栓塞。必须在发病六个月后仍遗留永久性神经系统机能障碍。发病六个月以内的索赔均不予受理。
点评：有的公司相对比较宽松，发病3个月后就可以赔。中风是常见病，宽松三个月还是很有用的。

4)帕金森氏病。
点评：对这个病不同的产品有很大的不同。有的规定必须在60或65岁之前确诊才赔。碰到这样的产品，你就只能当他什么也不赔了。我请教过医生，这种病在60岁之前确诊的可能性几乎为零。如果你选的是终生产品却加了一条60岁之前要求确诊，保险公司在规避责任！

5)重大器官移植手术，包括肾脏、肝脏、心脏、肺、胰脏、小肠或骨髓移植。
点评：各家产品没有太大不同，有的公司不保小肠。不过我的医生告诉我就目前来看，小肠手术排异非常不好，所以很少有人做小肠移植。所以有没有也无所谓。

6)、冠状动脉搭桥手术：必须接受了冠状动脉搭桥手术,但不包括冠状动脉扩张成形术及其他血管内介入治疗手术。
点评：和主动脉移植手术、心脏瓣膜手术等一样，必须接受开胸，开心手术才能理赔。这也是我觉得保险公司非常不为客户着想的地方，因为医学发达，现在已经有很多先进的医学手段，不必开胸这么痛苦就可以医治了(但也需要很多钱)，而且以后肯定会更加朝这个方向发展，可是保险公司不但写了什么病，更强行规定“怎么治”，规避了很多风险，客户是很无奈的。

7)运动神经元病
点评：虽然各保险公司规定的重大疾病种类不一样，有的24，有的28，有的30 ，还有更多的，但其实有的病是充数的，比如运动神经元病，一般是遗传病，如果10几岁没有，一般成年人就不会有了。如果你已经是成年人，就不必理会条款里保不保这个病了。

8)系统性红斑狼疮
也是一种很难得上的疾病，关键是要“系统性”的才赔，概率很低的。

9)Ｉ型糖尿病
点评：1型糖尿病，它是胰岛素依赖性。成人基本上不会得这种病，临床验证大多是少儿会得，成人得的都是2型糖尿病，而大病险中明确定，2型糖尿病不保。

10)经输血导致的人类免疫缺陷病毒感染。
点评：有的是规定只有医护人员才保的，有的是不限制的，这一点差别挺大的。

11)、有的产品规定了“终末期疾病”，这一点挺好的(太平人寿是有规定的，新华人寿也有)，这样其实所有快不行的病不管现在知道不知道，有没有列在合同里，都可以算上，其实很多病，比如“慢性肝脏衰竭”“慢性呼吸衰竭”，说白了不都是终末期疾病吗，所以光看24种还是25种有时候是不准的，还要具体看到底怎么规定。

说实话，我看到的时候是非常失望，感觉进退两难。一方面我们确实有这个保障的需求，可是另一方面，从条款里看到的，看的出保险公司处处在规避风险(完全是站在客户的对立面设计的)，虽然有20-30种大病被列入了条款，可是看看那些释义，每一种病都有那么多不保的情况，即使买了保险，我们自己要承担的风险还是很大。保险公司愿意赔的“重大疾病”和我们生活中真正的“重大疾病风险”并不是一个概念。我们生活中如果碰到了一些重大的疾病风险，买了重大疾病险也是覆盖不了的。

我们买保险的初衷是如果患了大病，我们立刻就有一笔可以救命的钱，因为有这个保险，我原来不舍得或没能力做的医疗我可以做，可以及时救助他。可是看条款的感觉却是，如果你不是即将死亡或高残，你休想拿到保险费。

我们看到，有很多条款规定了具体的医疗手段，一定要透析6个月了，一定要换肾了，不开胸做手术就不赔了，等等。其实现在谁能说清楚30年后医疗手段是怎么样治疗这些病的？到时候可能主动脉手术完全只需要在胸口开一个小口就可以做了，但费用是100万。可能基因技术发达，根本不需要换肾了，但需要200万。这不是人生的重大风险吗？但如果出了这种情况，保险公司会笑眯眯地说，对不起，合同不是这么写的，我们不赔。(当然保险公司可能会调整重大疾病的定义，但一定是发生了很多纠纷之后，或者在新技术应用很多年后)。
]]> 2008-10-12 9:57:00(1) 村上冬树 2008-10-12星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=15477084&idWriter=0&Key=0
我开这个帖子的目的不是为了简单告诉你，“买这个公司的这个产品吧，我比较下来这个最好！”虽然这是我了解保险的初衷，也是大多数人最希望听到的结果——“ 简单点，你就告诉我买什么吧！”——很抱歉，没有标准答案。在开始了解之前我也希望能有一款产品贴心贴意，在众多保险产品中脱颖而出，但在过程中我改变了看法，没有一款产品会如此优秀，十全十美，我们只能找到一款尽量满足自己目前最重要需求的产品。

从产业的角度，保险无疑是一个发展迅速并成功的行业。从一个简单的概念扩展到现在如此丰富的产品，只要你足够的钱，几乎你想有的需求保险公司都可以提供一个方案来帮你实现。怕病的，怕死的，怕老了没钱的，想避税的，想洗钱的，想寻求心理安慰的，保险公司都会热情洋溢的说：“来吧，把你的钱都放到我这里，我来帮你！”

产品是如此之多，而保险代理人的态度是如此之好，不厌其烦，以致于只要我们动了“想买保险”的念头，开始打了一个电话，或者发出了一个电子邮件，大多数人就不可避免的象我一样在长时间被代理人推荐的纷繁复杂的产品和方案组合弄的头昏脑涨，最后的结果，常常是几种：

-- 算了算了，代理人联系了这么久，提供了这么多服务，我都不好意思不买了！产品嘛，他们说都差不多！我就听了代理人的意见，他帮我做的方案，我也没弄的很明白！

--怎么这么复杂啊，代理人这么热情，还不是为了他的高额佣金！我还是先不买了，总觉得是个陷阱啊！

--当初买的时候代理人说的很好的，没想太多就买了。后来碰到另外一个代理人，说了很多不好的话，现在好后悔啊！

这是很多朋友的回答，在我看来，可能都不是对自己，对家人，对我们辛苦赚到的金钱的最负责的态度。在最终购买产品之前，也许我们需要问自己一些问题。

在购买保险前需要问自己的问题：

问题一：什么人不需要购买保险？(不考虑避税、洗钱等因素)

如果你单身一人，没有需要抚养的人，如果你去世，对身边人的财务并没有影响，那么你一点也不需要拥有人寿保险。所以如果代理人为你那2岁的小孩设计了高额的死亡寿险，那么告诉他，无论多便宜，你都不需要。

如果你身边已经有足够的钱，投资在低风险、流动性好的投资项目里，在你或家人意外、疾病的时候可以动用，那么你也不需要健康保险。代理人会热情地推荐：“这个重大疾病保险是保障终生的！人总是到年老的时候比较容易生病，比较需要这份保险！”是的，他说的没有错，但如果我把钱放在自己手里，到60岁的时候，手边就已经有100万现金可以动用治病，那么是不是有一份10万保额重大疾病保险就无关紧要。

如果你相信自己的赚钱/理财能力，相信自己是一个有克制力的人，不会让已经赚到手的钱随意花掉，并有能力让你的一部分钱以一定的利率增值来增值，那么你也不需要养老保险。原因是：

-- 保险公司未必有你自己投资效果好，

-- 保险公司会有各种开支，还需要盈利，越多越好；

-- 最重要的一个原因是，把钱放在你自己手里，永远是你自己的，需要的时候，发现有更高投资机会的时候，都可以任意调动。而放在保险公司手里，放进去容易拿出来就难了，对大多数产品来说，放入保险公司的钱，如果想提前拿出来，那么10年内都是非常非常吃亏的。

问题二：什么人需要购买保险呢？

1、我有家人需要靠我抚养，而我在最近和接下来的一段时间身边还没有足够的钱来抵御万一出现的意外，疾病，和死亡。

2、我现在想把一些钱投入到风险更高，收益更高的项目中去，我先拿出少量的钱来购买保险，以抵消一部分突发疾病和意外的风险。

3、我没有理财能力，钱拿在我手里不能很好增值，我也不想操心。

4、我需要用强制储蓄的办法来保障我的养老金，钱在我手里会轻易花掉，留不下来。

5、当然可能还有很多其他原因，避税，给家人心理安慰等等。比如2003年保险大事记里有一条“泰康人寿南京分公司为一客户承保“千里马两全保险(分红型)B款”，保险金额为1000万元人民币，客户缴纳保费高达955万元人民币。 ”这应该是典型的避税做法吧？

问题三：如果我需要保险，我需要多少？

你需要的保险的额度完全根据你需要的保障来.一个意外的灾难会给家人带来什么样的影响？你希望他们有足够多的金钱度过多长时间？是假设他完全依靠保险金度过，还是过一段时间依然会有工作？这样计算出你从保险收益那里需要的金钱数字。多数人想要的最高保险额和需要的最低保险额之间几乎总是有差距的。

再次提醒，我们购买的是商业保险，任何一个保险公司都以赢利为目的。人寿保险单的佣金是任何商业活动中最有利可图的佣金之一,而你就在为之付钱。如果你买保险的目的是把钱储存备用，那么还有更多、更好的方法来保存这些钱而不必支付这种佣金。

问题四：需要多长时间的保险？

当然我们希望有一种力量保障我们的终身。但是请记住，如果保险公司知道它将肯定得支付保单金额，你肯定会带着它而死去，那么他们会因此制定相应价格，羊毛最终是出在自己身上的。

问题五：购买保险应选择公司，还是产品，还是代理人？

1, 我自己选择保险，最重要是选择产品，不同公司的产品其实相差很大，需要仔细比较，选择一款适合自己目前需求的产品。

2, 如果产品和价格差不多，我倾向选择中资公司。

3, 代理人是排在最后一位的，虽然他的方案很重要，但我从来不认为等我真正需要理赔的时候还会是这个人为我提供服务。和我签定和约的是公司而不是代理人。

在我接触保险的过程中，碰到了很多代理人，大多数还比较专业，但我不认为其中的很多人值得你完全信赖。他们可能不会故意骗你，但也不会主动告诉你全部。而他们没有告诉你的那部分，恰恰也许是你最应该知道的部分。完全听代理人的意见，而不去弄明白，是对自己的金钱不负责的行为。自己了解保险知识越多，越不需要依赖代理人。

事实上,了解保险越多,你越能清楚保险的局限性.但也因为你购买的时候就知道"保险不过如此",你也不会在今后保险不能提供保障的时候后悔,失望,转而怨恨代理人.
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]]> 2008-10-12 9:17:00(0) 村上冬树 2008-9-15星期一(Monday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=15149852&idWriter=0&Key=0 

■市场今天怕的是未知的不确定性，而不是已知的不确定性。——拉姆斯菲尔德

股改三年多来，牛熊际会，大喜大悲。当年的股权分置改革最终没有解决好全流通的大问题，2008年虽然已是惨淡，但明后两年才是限售股解禁的高峰。
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面对头疼的大小非问题，管理层也出台了一系列政策，但股市仍然难以止住下跌的步伐。面对所谓的二次股改，各方人士讨论的异常激烈，分歧巨大。“成也萧何，败也萧何”，2005年启动的股权分置改革，成功推动了过去两年中波澜壮阔的牛市。然而如今，源源不断的解禁股套现，最终压垮了股市，摧毁了信心，投资者无奈吞下了上证指数暴跌65%的苦果。
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■解禁压力将集中于明年年末
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根据Wind统计的解禁股数据，全流通目前只是拉开了帷幕，未来几年大小非解禁的压力更大。2009年、2010年合计解禁股总市值分别为37107.96亿元、37984.48亿元，远远高于2008年解禁股市值总量的21710.78亿元。
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未来两年市场将经历两波规模较大、持续时间较长的解禁高峰，目前正在经历的第一波解禁将一直延续到2010年1月，总量约为4.97万亿、占总市值的34.03%，流通市值的100.8%。而第二波将从2009年底持续到2010年底，总量约为3.28万亿、占总市值的22.44%，流通市值的66.49%。其中解禁量最大的月份为2009年7月、2009年10月、2010年11月，分别为7060.64亿、16760.77亿、17838.04亿。
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如此大规模的解禁市值与目前A股市场的全流通程度较低有直接关系。截至8月末，当前全流通股只有区区18家，占比仅为1.12%。30家最大型权重公司中，全流通或接近全流通的公司仅有建设银行、宝钢股份等4家，其余26家A股流通比例甚低(见表1)。A股流通规模最大的三家公司，即工商银行、中国银行和中国石油，A股流通比例不足6%。而未来两年出现解禁最大量的3个月份分别为中国银行、工商银行、中国石油的解禁月(见图1、图2)。
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■首发限售股压力远大于股改解禁
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目前活跃于市场的解禁股主要产生于三种情况，股改、新股发行、增发。而股改限售股解禁往往被认为是压倒市场的元凶，但数据显示股市未来的空头司令却是新股发行导致的首发限售股。
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Wind数据显示，2008年9月到2010年12月，首发限售股的解禁规模达到5.41万亿股。而股改限售股解禁总量为2.29万亿股，不足首发限售股的半成。而且2010年之后股改限售股解禁基本结束，全年的解禁总市值仅为0.40万亿股，但首发限售股的解禁规模却高达3.3万亿股，相当于2010年股改限售股解禁量的近10倍。另外，由于首发原股东限售股主要以机构和中小股东为主，一旦存在套利机会，减持冲动更加强烈，具有较强的抛售压力。

2008后4个月，首发原股东限售股的解禁规模达到840亿元，这840亿元首发原股东限售股以中小股东为主，持股成本很低，减持冲动强烈，全部具有抛售压力，市场威胁远远超过600亿元的股改限售股。2009年“大小非解禁”市值为17287亿元，而“首发限售解禁”市值为20988亿元。2010年“大小非解禁”市值大降至4080亿元，“首发限售解禁”却高达36369亿元!
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从长期角度来看，在绝大多数公司都已经完成了股改之后，新上市的公司却仍在执行股权分置，新上市的股票仍然按照股权分置的情况来定价，并未按照全流通的方式定价，这一方面造成了新股发行价格的虚高，减持意愿强烈。另一方面新的限售股又在源源不断的产生。未来解禁股的增加仍在继续，新老划断之后，新上市的大股东们将掌控A股的“制空权”。未来的“空军一号”将是首发限售股解禁。
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■目前阶段心理层面压力更大
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当然这仅是统计的解禁股数据，真正的减持压力将取决于减持量的多少。事实上大小非的减持往往具备以下特点，一是产业资本会追求与金融资本收益的平衡。当公司股票的市场价值与重置成本之比大于1时，股票价格越高，大小非就越有动机要卖出股票。二是在外部资金压力较大的情况下，如受信贷过紧的压力所致，上市公司会通过出售股票来获取资金。三是上市公司避免控股权过多出现资金积压和浪费。从目前的解禁压力情况来看，小非的减持力度远远高于大非，截至2008年8月，小非的减持比例达到了43.90%，而大非仅为11.92%，小非减持占所有非流通股减持的69.94%。小非在市场极度低迷的时候依然减持原因何在，有市场人士认为，这跟今年中小企业资金紧张不无关系(见表2)
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随着市场不断下跌，大小非的减持意愿出现了缓和。根据中登公布数据显示，尽管8月份的沪深两市大小非解禁量达215.47亿股，为近期解禁高峰，但通过二级市场和大宗交易平台减持只有4亿股，比7月份的8.48亿股减少了50%以上，在实际减持的量相对较大的7月，尚且收获“7月红”，而在实际减持量下降明显的8月，市场却出现了13.63%的跌幅。一方面是大小非吞噬了普通投资者赢利，一方面是PPI上涨吞噬了企业赢利，由此可见在目前阶段，在头顶巨石压下之前，基金们的抱团取暖已不足取，那么只有共同面对沉重的赎回压力了。]]> 2008-9-15 7:41:00(1) 村上冬树 2008-8-24星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=14946958&idWriter=0&Key=0 　　■股市在今天已成为很多人投资理财的一个重要所在。其实早在100多年前，中国就已经出现了股市，而且在短短几十年间就发生了三次大股灾。

　　胡雪岩垮台引起股市下跌

　　1850年代，中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从1870年代开始，上海股市开始疯涨。许多商人和投机者大肆追捧新上市的中方企业股票。因为在他们眼中，这些企业多半是官督商办，有着很强的官方背景，经营上也少有竞争对手。在投机者的追捧下，这些企业的股票开始疯涨，当时轮船招商局的股票一开始一股只有几十两，短短几个月便上涨到近300两，而开平矿务局的股票也在短时间内从不足十两涨到百余两。

　　受股市疯涨的刺激，不仅普通投机者开始大量涌入，一些钱庄也不甘人后，开始将钱庄资金投入股市。钱庄逐渐成为股市中的主力军，其用于拉升股价的资金几乎全为钱庄的流通资金，而在这些资金大量进入股市后，由流通资金变成企业的生产资金，也就意味着市场流通货币开始减少，这离股灾的爆发就不远了。而这次股灾的诱因与当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩的垮台密切相关。

　　胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。他所掌握的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。在这次股市繁荣之中，阜康将掌握的大量流通资金投入股市。正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮，由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘，股价一泻千里。开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两以上，并且很难买到，到了8月，其股价已跌至120两，而有人则“愿意以115两或更低的价格随意出让”。到了10月，开平股票每股只值70两，到1884年则跌落到29两。轮船招商局的股票也从1882年9月的253两跌至1884年的34两。与1882年9月的股价相比，这两种股票平均下跌了87%。其余公司的股票亦莫不如是，从高价位跌到“简直一文不值。”这场股灾是中国股市第一次大灾难，股灾之后，投机者的信心10年都没有恢复。

　　炒作橡胶股票中国投机者哭

　　第一次股灾过去20多年后，中国股市开始恢复。随着中国经济逐渐进入世界经济，中国股市受世界股市的影响也开始加深。这一次的股市风雨是从橡胶开始的。作为一种重要的工业资源，特别是战备资源，橡胶在西方各国的军备竞赛中具有重要地位，一战前夕，特别是从1908年开始，国际橡胶价格开始疯涨，与此相应，国际股市上橡胶公司的股票也跟着疯狂上涨。

　　国际股市的情况，中国投机者看在眼里，喜上心头，纷纷拿出资金追捧这些橡胶公司的股票。“买橡胶股票了吗？”在当时成为中国投机者的口头禅。看到中国投机者如此热衷购买橡胶股票，国际投机商纷纷表??在上海成立橡胶公司，当然这些公司表面上的所在地在国外，其实都是些空头公司，投机商目的就是迎合中国投机者的心理，用这些公司上中国股市来套钱。对于中国投机者而言，由于信息有限，对于这些公司的内幕，中国投机者都不明就里，一看到是橡胶公司，便一概追捧，造成这些空头橡胶公司的股票直线飘红。当然，外国投机者赚了个盆满钵盈。股市变化无常，橡胶股票在疯涨两年之后，终于由盛转衰。1910年，伦敦交易所的橡胶股票下跌不止，由此连累中国股市的橡胶股票也跟着一落千丈。而早在伦敦橡胶股票下跌之前，知晓消息的国际投机商便预先将中国股市上的橡胶股票抛空，因此，当中国橡胶股票狂跌之时，便只剩下中国投机者承受苦果。在这次股灾中，中国投机者欲哭无泪，很多人走上绝路。

　　证券起风潮，中国股市再遭灾

　　随着中国股票市场的发展，成立证券或者实物交易所成为时代的需求，但随着这些交易所的成立乃至畸形发展，又使得中国股市遭遇第三次危机。

　　早在清末新政时，立宪派为解决财政危机，曾提出设立证券交易所，但清政府没有采纳。辛亥革命后，孙中山为筹备二次革命的资金，曾联合上海滩大亨虞洽卿等人要求北洋政府成立证券交易所，但由于政治等诸方面的原因也未果。1916年，北洋政府遭遇“京钞”信用危机，为解决危机，北洋政府终于同意在北京设立中国首家证券交易所。不久，上海也成立了证券交易所，中国证券市场迎来交易所时代。作为一个新鲜事物，交易所从设立之初，便受人关注，而且获利巨大，上海证券交易所在设立半年内，便获利20多万银元。受利益的刺激，中国交易所的数量急剧增加。在上海证券交易所设立不久，上海便出现了70多家交易所，到了年底竟然增至140多家。

　　在投机者看来，交易所是一个香饽饽，所以只要交易所一设立，不仅交易所交易的证券价格马上上扬，而且交易所本身的股价也直线上升。可以说，当时交易所开一家便火一家，投机的人们见到交易所股票便追捧，根本不考虑交易所本身的交易产品及其品质，交易所股票成为全国从巨富到小市民都风靡追捧的对象。

　　到1921年，中国的交易所数量高达200多家，竟然位居世界第一。也就在这一年，严重违背中国经济发展实际的交易所投机神话破灭，很多交易所在设置之后，根本无法进行交易，交易所无活可干，市场终于给予投机者以严酷惩罚。交易所股价一泻千里，交易所纷纷倒闭。200多家交易所经历风暴存活下来的只有区区6家，而信托公司也仅剩2家。当然连带着的便是投机者纷纷破产，跳楼自杀成为当时惨痛的场景。由此，中国股市又进入一个长达10余年的惨淡境地。

　 一夜暴富神话

　　1886年德国人卡尔·本茨先生发明了第一辆汽车之后，轮子开始代替人类的双腿奔跑，种橡胶树割生胶生产轮胎随之成为那个时代里众人瞩目的高科技产业。世界对橡胶的需求急速扩大，1908年，英国橡胶进口值为84万英镑，1909年便增加至141万英镑。伦敦市场，1908年每磅售价2先令，至1909年底涨至10先令，1910年春更是达到12先令。在世界金融中心伦敦，人们对橡胶股票的炒作日渐升温。

　　东南亚是橡胶的理想种植地，由于离中国近，又有大量华人华侨分布其间，因此，欧洲人在东南亚的橡胶园喜欢把总部设在远东最大的金融中心上海，以便融资。这些公司鱼龙混杂，有的已在当地购买了橡胶园，只需等待出胶甚至已经开始出胶；有的刚刚购买土地，树苗还没种下去；也有的根本没去过东南亚，只是在地图上找了几个名字，就开始在上海招股。他们一般都是先取得驻上海的外国银行的支持，然后在报纸上大做广告，极力宣传公司的美好前景，并声称它的股票可以在外国银行按票面价值押借现款，从而不仅赢得上海华商的信任，连在上海的洋人、洋行也大量卷了进来。

　　洋人不停地把伦敦的市场行情传播到上海：一家公司发行100万英镑的股票，结果半小时即告售罄；一种面值10元的股票，最高时涨到180元；另一种面值100元的股票，最高时涨到700元。这类行情极大地刺激了上海投资者的信心，从而推动上海橡胶股票的疯涨。宣统元年12月1日，兰格志公司的股票为920两，到次年2月19日便上涨至1675两，另一家橡胶公司地磅公司的股票宣统元年1月10日是25两，一个半月后即涨到50两，不少人实现了一夜暴富的神话。

　　在如此利好的刺激下，有些人甚至还没弄清橡胶为何物，就已投身这场股票大潮。当然，这场大潮中的弄潮儿，要数上海的银钱业———钱庄与票号。而其中的佼佼者，当属正元钱庄陈逸卿、兆康钱庄戴嘉宝、谦余钱庄陆达生。他们都自诩消息灵通，对伦敦的市场行情先知先觉，前前后后发出庄票600万两，以收购股票。所谓庄票，是由钱庄签发的载有一定金额并由其负责兑现的一种票据，分即期和远期两种，即期庄票见票即付，远期庄票到期付现。

　　华商在这轮交易中，投入上海市场的资金在2600万至3000万两之间，投入伦敦市场的资金约1400万两左右，两地加起来达4000万两之巨。在疯狂的炒作中，上海的资金几乎完全被冻结，其他行业已经很难得到资金，这个远东最大的金融中心已无金可融。

　　伦敦市场的冲击波

　　1910年6月，伦敦市场行情暴跌。消息传来，橡胶股票行情一路狂泄。原值1675两的兰格志股票跌到105两。而洋人、洋行得消息之先，率先出手，囤积大量股票的华商成为买单者。陈逸卿损失200余万两，戴嘉宝损失180余两，陆达生损失120余万两。7月21日，正元、谦余钱庄率先倒闭，22日，兆康、森源钱庄关门，23日，元丰继之；24日，会大等三庄又继之。

　　捆绑炒股的八家钱庄也相继关门歇业，引起全市银钱业的极大恐慌。八家钱庄倒闭后，所欠上海外国银行庄票139余万两无法归还，外国银行便扬言要立即收回拆借给上海银钱业的款项。《国风报》报道：“钱庄里的华商资本完全枯竭，各银钱业之间也完全无法通融”，上海金融业面临崩盘的危险。

　　清政府举止失措

　　每年9月，朝廷要支付庚子赔款，按例上海道应承担190万两，这笔款子平时由上海道经手存放于资本雄厚而信誉卓著的源丰润、义善源钱庄。但1910年的9月，离正元等钱庄倒闭尚不足两月，市面银根吃紧，而上海官库又将官银拿去救市，早已“库空如洗”，无法调剂，因此上海道蔡乃煌上奏朝廷，请求从大清银行拨银200万两垫付。

　　由于蔡乃煌在前述贷款过程中“稍分利润”，中央的资政院、度支部等处官员们出于各种理由开始谴责蔡。度支部左侍郎陈邦瑞乘机挑动江苏巡抚程德全参劾蔡乃煌。朝廷颁旨，斥责蔡乃煌接管道库以来“屡以周转不灵，请部接济”，这次又“以市面恐慌为恫吓，以还期迫促为要求”，实则是“罔利营私”，“不顾大局”，将其革职，并勒令两个月以内“将经手款项缴清”。

　　蔡乃煌接到朝廷的革职令，又羞又愤，向源丰润等钱庄火速追还官款。10月7日，外国银行突然宣布拒收21家上海钱庄的庄票，8日，源丰润应声而倒，亏欠公私款项达2000余万两，它在北京、天津等地的17家分号也同时歇业。

　　《东方杂志》报道：源丰润天津分号歇业，天津总商会不得不帮助各商家向大清、交通、志成和直隶四家银行借银100万两以稳定人心。

　　义善源是上海银钱业的另一支柱，它的大股东是李瀚章的儿子李经楚。李经楚任交通银行第一任总理时，帮理是袁世凯的亲信梁士诒。1910年底，盛宣怀就任邮传部尚书，为了夺回被袁世凯抢去的权、利并打击梁士诒的势力，秘查梁士诒在交通银行经手的帐目。

　　当源丰润倒闭时，李经楚曾向交通银行借款287万余两，帮助义善源渡过了危机。听说盛宣怀查帐，李赶紧将交通银行借款归还，导致义善源上海总号仅剩现银7000两。命悬一线的义善源试图用手中所持有的上海各企业的股票向上海道借银10万两，却为新任道台刘燕冀一口拒绝。1911年3月下旬，义善源计无可出，只得宣布倒闭。

　　这次金融风潮真正暴露的是清朝末年古老的管理体制已不能适应近代经济的发展。在投机狂潮中，政府没有对疯狂的投机采取一点措施，股票暴跌后，先期倒闭的正元等钱庄还只是中等规模，虽然对上海市面造成冲击，但冲击力毕竟有限，如果此时能妥为筹划，风波仍在可控制的范围之内。

　　一方面外国银行釜底抽薪，另一方面朝中大员不懂现代经济的管理，为了权力的倾轧，竟置经济发展的大局于不顾，而蔡乃煌为了个人泄愤，竟存心逼倒源丰润以还朝廷颜色，盛宣怀更是为了与梁士诒争权而间接逼倒义善源，使钱庄倒闭之风几乎无法遏止，最后共倒闭钱庄48家，超过了上海钱庄总数之半。
]]> 2008-8-24 11:29:00(0) 村上冬树 2008-5-31星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=14096918&idWriter=0&Key=0 　　
　　口诀一： 不冲高不卖，不跳水不买，横盘不交易。
　　出手操盘，看似简单，不过买卖二字，但何时出手，此诀一语道破天机。就是这最简单、最基本的道理，实为最根本、最有效之大法。不懂此诀，交易万次，亦不过股市中的盲人瞎马，最终难免一死。 未曾摸盘先必默念一遍，牢记于心。日久天长，养成习惯，方能百炼成钢。
　　此诀看似简单，实则做来不易，多年炒股就是因为做不到这最简单的一点，才赔钱无数。记住了它，你从此就不再追涨杀跌，而是与大多数人逆着操作，你就成了股市中的少数派、另类，就成了股市中的赚钱 的那少部分人了。前两句好理解，后一句“横盘不交易”是权证操作应该格外注意的，横盘时交易，一旦反向变盘，你必然会去止损或者追涨，这两者都是不可取的。横盘时差价不大，你没有耐心，多次交易，势必会造成手续费亏损。
　　
　　口诀二：买阴不买阳，卖阳不卖阴，逆市而动，方为英雄。
　　这一口诀与第一诀有点类似，就是讲逆市而动的道理，第一诀是说短线的，第二诀是说中线的。即，买时，选则K线收阴线时买，卖时，选则K线收阳线时卖。
　　
　　口诀三：高低盘整，再等一等。
　　这一口诀的内容包括了诀一中“横盘不交易”的内容，但主要的意思是说，当一只股票或者权证持续上涨或者下跌了一段时间后就进入了横盘状态，此时不必在高位全仓卖出，也不必在低位全仓买进，因为盘整之后就会变盘，故盘整时期不可主观决定建仓或清仓。如果是高位向下变，则及时清仓，不会有损失；如果是低位向高变，及时追进，也不会踏空。
　　
　　口诀四：高位横盘再冲高，抓住时机赶紧抛；低位横盘又新低，全仓买进好时机。
　　这一口诀是对口诀三的进一步具体化说明，是描述诀三中的一种最佳时机。股价和大盘常常是高位盘整后还有新高，低位盘整后又创新低，因此说，要等待变盘的方向明朗后再开始行动。如高位横盘后向上变盘，再创新高，这是卖出的最佳时机；而低位横盘整理之后再向下变盘，这将是满仓买入的最佳时机。
　　
　　口诀五：未曾下手先认错，宁可买少勿买多。
　　大道至简，这句诀又是一个看似简单做来不易的大道理。是说一个资金的分配使用问题，你不能一下子把资金全都买进去，那你就只有等着挨套了。会买，买在低点才是真正的师傅，卖则不那么重要了，只是赚多赚少的问题了。下手买股之前，你必须承认你的买入是错误的，做好股价跌下去，你被套后在低位如何加仓补进的准备，而不是人常说的什么技术上的止损，那是要你割肉，全是害人的瞎话。自有股市以来，只有“金字塔式买入法”是操作技法上唯一一条永恒不变的真理。
　　
　　口诀六：正股未涨权先行，正股回调权后应。
　　这一诀是说如何看正股操作权证的，说明了权证和正股的联动关系。即正股启稳后，还未上涨之时，权证就已经提前上行了，原因是有先知先觉的人已提前下手了，当正股上涨之时，权证则加速上扬，当正股到位时，权证还常有最后一冲；而当正股开始下调时，权证则表现为调整滞后，起初跌的慢，跌的少，当正股调整趋缓时，权证的下调时常是加速赶上来。掌握了股和权的节奏，操作也就胸有成竹了。
　　
　　口诀七：正股回调5天线，权证暂且看10天；正股调向10天线，权证且看20天。
　　本诀是讲在正股回调时，权证的中线介入时机。主要是针对购权说的。由于权证比正股的波动幅度大，所以当正股下调至5天线时，权证可能早已跌破了5天线，有时跌到了10天线，而当正股跌破5天线，向10天线回调时，权证则可能已经跌向20天线了。
　　
　　口诀八：5天线处，可能套住；10天线处，小心介入。
　　本诀是对诀七操作的进一步说明，即当权证回调到5天线时，不可轻易买入，一定要看正股走到了什么位置，如果正股还没有到5天线，则权证的5天线看似有技术上的支撑，实则风险极大，在此买入被套的概率极大。而当正股跌到5天线，权证跌到10天线时，在10天线处买入权证风险同样是很高的。因为正股一旦跌破5 天线，向10天线回调时，权证则会立刻跌破10天线，向20天线调整。这种情况本人也简称之为“10天线处不可马虎”，也曾几次在权证的10天线处大量买入，而正股突然跌穿了5天线，我则被套在权证的10天线上。
　　
　　口诀九：套牢补仓求保本，奢求盈利乃为贪。
　　这一诀说的是人们常犯的一种错误，也是我多次亲眼见过的。就是说当你被套了，你在技术上的支撑位补了一把仓，或者加量补了一次仓，但你要清楚认识到你这么做的目标只是为了搬回本钱。当反弹不亏时，你应该及时卖出，而很多人则是看见股价涨了起来，心理就想再涨一涨我就赚了，就赚多少多少了，结果是又跌回去了，再次重仓被套，这回连自救的资金也没了，只有束手待毙。故此列出以示大家。
　　
　　口诀十：一推二荐就不涨，只好往下再震仓。
　　这一诀很重要，是股市的一则潜规则。主要是针对股票说的。这种情况一般是：一只股票已经回调很久，接近尾声了，大多处于平台整理状态，开始接二连三地有人推荐，你看基本面也的确不错，可你买入了，它就是不太动，某一天却突然向下破位了，你大骂着卖了出去，但你会看到，它的K线在做了一个坑形后一直涨了上来，并轻松地突破了原来整理的平台，绝尘而去。你就是这样被抛下了。看了本诀，应该怎么操作你就一下子明白了。这种现象在只铁的《铁血短线》一书上也提及过，他指出了股评师推荐股票时K线一般所处的位置。这种走势的股，如最近的股票600011华电国际，07年11月20日前多次有机构推荐，大家都看好，可就是不涨，20日后却突然破位下去了，K线在做了一个标准的坑后，轻松突破前期平台，已经再创新高了。
　　
　　口诀十一：绿荫丛中一线红，抓紧买入莫放松。
　　这一诀说，当一只股票或者权证，连续向下多日回调，如3根、5、7、9……根阴线，呈现出一片绿时，有一天你发现K线当日可能收阳星，或者是小阳线时，不必分析原因，是主力震仓、吸货、还是什么放量出货，尽管杀入，次日一般都会出现长阳线反弹。权证的这种现象则多出现在沽权中，反应则要求更加迅速。
　　
　　口诀十二：下跌趋缓，反弹亦缓；下跌加速，反弹亦速。
　　下跌形态大体上可分两种，一种是下跌趋缓型，另一种是下跌加速型 。本诀的意思是说在一个连续的下跌过程中，从日K线看，下跌的幅度呈越来越小型，那它反弹的时候一般开始的比较慢，你完全有时间去跟进，但如果从日K线看，那种跌幅越来越大的走势，它反弹的时候则是突然间就开始的，速度快且幅度大，你必须快速反应才能追进去，否则，当你发现的时候就已经是底部起来的一棵带长下影的大阳线了，进晚了利润空间就不大了。
　　
　　总之，口诀十一，主要是针对下跌趋缓型走法的，那么对于下跌加速型走势，如果等到K线翻红时进就有点晚了，因此，就要“相时而动”，就是自己要凭感觉来把握最佳时机了。一般是在“最危险的时刻”果断介入。
　　
　　口诀十三： 平静水面一波高，当心后面大波涛。
　　一场军事小演习，后面将有大战役。这两句话是一个意思，是从连续的分时线上，看底部启动初期的技术特征。即当一只股票或者权证在底部横盘了很长时间，其多日连续的分时线会呈现出十分平缓的形态，如下倾的缓坡或平静的水面，而当有一天水面突然涌起一波比较高的波浪，而后又不能再回到原水平面时，则后面往往会来一股更加惊人的大波涛。前面的这个小波浪也如同一次小的军事演习，而后面的这个大波涛才是一场真正的大战役。在“绿荫丛中一线红，抓紧买入莫放松”一诀所描绘的K线形态中，这个“一线红”的小阳线，就是初次高起来的“一波高”，就是“小演习”，而“大波涛”“大战役”就是次日即将出现的长阳线。 这种形态，不但表现在权证底部启动的初期，也常表现在庄股启动初期的日K线图中，也就是《短线是银》一书中所说的“老鸭头”。
　　
　　口诀十四：底部长阳第一次，坚决持股到收市。
　　这一诀对权证来说尤其重要的，尤其是对沽权。当一只权证在底部盘整了很长时间，突然有一天拉起一根阳线的时候，这根阳线的长度往往是你无法判断的。因为盘整时间长，大家渐渐地忘记了它，当它突然拉起来的时候，人们不能立刻发现，当大家不断发现，不断地追进来，它的涨幅就越来越大，常常是收盘在最高点。而原来持有的人，因为在里面被闷了很久了，耐心已经到了不能忍受，一看见它涨了起来，就克制不了卖的冲动，而卖了，就错了，因为它是底部刚刚启动，次日还会大有表现，所以说，至少，一定要坚持到收盘时再做决定。
　　
　　口诀十五：一根巨阳头顶光，尾市抢盘我清仓。
　　这一诀是继续说底部长阳线的操作。接第十三诀，由于大家接连发现了底部的大阳线启动和不断地追进，权证的涨幅会高达十几、二十几个点，以至于翻番。如果直到收盘时仍在抢盘，K线将收出一个光头的特大阳线，那我则在收盘的一瞬全部清仓。因为次日往往大幅低开，或者高开后迅速下跌，将无法保住昨日的收益。
　　
　　口诀十六：一根巨阳上影长，收盘一瞬抢入忙。
　　这一诀是继十四诀的进一步说明。如果这根特大的阳线出现了长长的上影，尾盘有获利盘涌出，（有时也是大盘的尾市突然变盘影响）上影超过了K线实体，或者至少也有当日升幅的三四个点以上，那么在分时线尾盘跳水收盘的一瞬间我则快速重仓抢入。次日开盘后，会直冲前日高点，或者再创新高。
　　
　　口诀十七：首日长阳慎持仓，次日震荡做差忙。
　　本诀的前半句是说首日长阳线收盘时是否持仓应该谨慎对待。这在诀十四、十五中已经详细说明了。后半句说次日的走势将会是大幅震荡，操作上应该以做差为上策，次日早盘继续冲高则卖出，早盘大幅回调，则坚定买入做差。
　　
　　口诀十八：大涨之后必回调，K线多日画三角。
　　这诀说，权证或者股票在大涨之后必然要回调，但怎么调呢？就是首次下调的幅度特别大，一般会调到5天线，或者涨幅的一半多一点的位置，然后再次上冲，但高点会低于前高点，而第二次下调的低点，因均线的上行，也不会低于第一个回调的低点，这样几天的K线会构成一个明显的三角形收敛形态，三角形的尖端有时落在正中间，也有时是向上的如上升旗形，也有时是向下的，呈上降楔形。操作上宜在三角形的下边买、上边卖。直到最后无差可做，等待再一次变盘。
　　
　　口诀十九：小阳携量往上排，暴发长阳还没来。
　　这诀描绘的是一种十分常见的股票走势形态。即K线图呈现为有成交量的多个小阳线不断缓慢向上攀升，每个阳线实体均不大。排推到一定高度，或特定的技术关口时，主力会突然发力，向上暴发式上涨，一般会拉出两三个较长的阳线，然后再震荡回调。操作上，见小阳推升时应耐心等待，在长阳暴发上升时卖出。
　　
　　口诀二十：震荡攀升一上午，且待午后再冲高。
　　这一诀说的是权证分时线表现出的一种形态。它多出现在底部开始谨慎回升时期，有时也出现在高位横盘后又开始谨慎上攻时期。分时线表现出十分清晰的上行的震荡波，波幅的大小为：高低点之间基本上不能做差。如果这种形态保持了一个上午，则午后常常有一个冲破上轨的加速时刻。操作上，如果是谨慎上行，可在冲高时短线卖出，再择机回补；如果是高位谨慎上攻形态，则是清仓的最后机会。
　　
　　口诀二十一：逢利好乌云盖顶，而后将震荡攀升。
　　这一诀是讲股票的一种受利好刺激形成的特殊形态。因受利好影响，大幅高开，或几个涨停之后直线下跌，收出一个巨大阴线，或连续阴线。形成技术上常说的乌云盖顶，看似主力大肆放空，形态恐怖，实则长线建仓难得良机。其后走势定势为：缓慢反弹数日到长阴线的一半或接近长阴线高点时，再次向下回档，但低点已经不会再低于前低，这个二次低点为长线建仓的最佳位置，而后会慢牛攀升，突破长阴高点，创新高、新高、再新高。近期这种走势的股票有600061中纺投资， 07年8月28日，公布利好后放量收阴，而后则是震荡上涨，已近翻番。000629新钢矾（07年11月7日）及其权证031002矾购又是此形态。将来又会是突破前高，再创新高。此诀为本人多年之经验总结，走势显有例外。
　　
　　口诀二十二：沽权跌出“母女”线，一般反弹两三天。
　　所谓“母女”线，是指权证，多为认沽权证走出的一种特别的标志性形态。当沽权上涨数日到高点时，因无正股走势支撑，不同于购权，会突然大跌，跌出一根大阴线和一根小阴线，大阴线实体长，跌幅在八九个点，以至于十几个点之上，小阴线实体小，通常有很短的上下影，因是大小两阴，故状如“母”携“女”。此种形态也常出现在下跌通道中。其后走势会以小两三个小阳线的形态向上反弹，反弹到大阴线的一半左右，或者到10日均线（弱势的到5日均线）后，再次向下调整。操作上宜在“女”线的脚部买入，待反弹到10日（或5日）均线压力位处卖出。总的说来，这种形态操作的利润空间不大，但比较安全。
　　
　　口诀二十三： 大三角，小三角，挤到尖端变盘了（liao），先假突破再暴跌，先挖个坑再走好。
　　这诀是说股票的长时间盘整形态和未来变盘方向的。当一只股票中线或者长盘整时，其K线图多会走出一个较大的三角形，再接一个较小的三角形，有的长线股可能走出大、中、小三个甚至是多个逐渐趋小的三角形，当挤到最顶尖时，就会变盘。如果先向上突破不成，就成了假突破，必会引发一轮大砸盘；而如果尖端再次向下破位，一般会用多根连续的阴线向下挖出一个坑，而后则会一路上扬。操作中，要注意假突破的判断，以防追高被套，而连续阴线挖坑则是长线介入的最佳时机，其后的涨幅一般会突破长期整理的平台，不可卖出过早。
　　
　　口诀二十三：热股不可恋，持股要常换；从始炒到终，到头一场空。
　　这是说一只热门股，当炒到一定的高点后，就可能变成了一只冷股，就要及时换掉，改炒别的。而如果一直炒它，则会先赚后赔，到头是顿白忙。这是人们常犯的一种错误。也是人常说的——不可与股票谈恋爱。
　　
　　口诀二十四： 我不发疯不会赔空，我不疯狂哪会灭亡。
　　这是一句看似可笑，实则生死攸关的要诀。你还别一笑了之，认为这事与你无关。人在冷静时谁都知道控制风险，但当你一赔再赔，越赔越多，操作就失去了章法，人也就渐渐失去理性。因回本心切，所以见涨就追，套了就割，已不在乎什么损失。操作的资金也是从小到大，越来越多，最后进入疯狂状态，人也就离毁灭不远了。本人就身有经历，遭受重创，险些轻生。故将此诀放在后面，以警示大家，豪赌之心，永不可取。]]> 2008-5-31 21:56:00(0) 村上冬树 2008-5-10星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=13717411&idWriter=0&Key=0 　　
　　■权证市场是一个远比股市更为动荡剧烈、充斥着冷酷无情的瞬间大涨与大跌的市场。权证操作中，止赢和止损是一对极为重要的孪生兄弟。

　　第1条：如果发现下述现象即竞价位不断下移、低开，权证所属板块呈弱势，权证跌破开盘价，开盘不久不断创新低，就暂停对该权证的买入或转而卖出。许多当日单边大跌的权证其实从集合竞价和开盘几分钟内便可窥见端倪，而上述情况是相对比较常见的，及时规避和卖出可以降低损失或套牢风险。
　　
　　第2条：如果权证由红翻绿，则为较强烈的做空信号，特别是高开上冲后再翻绿，多头陷阱的可能性大大增加。参与权证的一个朴素前提就是不翻绿，更好的是新高不断且不破均价线。就像下楼梯总要一级一级下一样，权证持续或反复翻绿则表明参与者信心不足，随时有进一步下跌风险，君子不立危墙之下。
　　
　　第3条：如果权证在上升过程中下破均价线，进一步为下破均价线后反抽不上，那么对该权证采取卖出策略。权证往往单日即可完成股票数日乃至数周的运行周期。许多权证一轮上升波段的结束就是从持续下破均价线或反抽不上去开始的。特别是一些时候明明上升确实良好的权证会突然在卖盘偷袭下以大角度下破均价，这时候卖出更不能有丝毫迟疑，即使是空头陷阱，也要先等危险状态被化解了再说。
　　
　　第4条：如果权证持续在分时图下半区（即下跌状态）运行，特别是持续在均价线下方运行，或者虽然浅跌但全日翻红时间很少，这类目标一般都选择放弃。权证是一种靠市场瞬间合力爆发来获利的品种，如果持续下跌甚至一直在均价线下运行，那么获利概率是非常低的，风险远大于收益，对这类品种一般都是敬而远之，绝不作抄底等非分之想。
　　
　　第5条：如果权证从均价线下方慢慢接近均价线，这个过程一般不参与。均价线对权证日内运行意义非凡，一些大跌的权证在反弹接近或触碰均价线后即告反弹结束，而上升趋势中下破均价线又回抽不上，趋势结束的概率也很大，在此事故多发地段以不参与为好。
　　
　　第6条：权证大跳水却不强势拐头，且无资金主动接盘现象则不参与。热衷于抄底是许多人的心理弱点，一些权证特别是沽权正是利用这种心理来借大跌后弱势反弹再套牢一大批人。大跳水后的抢反弹限定条件必须极为苛刻，且严格执行止损。
　　
　　第7条：权证在上涨段的量能如果小于下跌段的量能，原则不参与或随时准备出货。权证的量价背离也是观测风险程度的一个窗口，因此应该选择在量背离的上升趋势出现拐头时坚决卖出，并持观望态度。
　　
　　第8条：如果内盘大于外盘则意味着较高风险，反之即使内盘小于外盘也并不是不可能发生下跌。内盘是待成交抛盘总和，外盘是待成交买盘总和。如果出现前者大于后者则该权证品种通常已笼罩在高度风险下。而有些大资金会采取骗线手法将买盘做得比卖盘大，但走势却越来越弱，这时候就要依据其他盘口即时分析技术。
　　
　　第9条：权证在当日分时图或多日连续的分时图上下破前期高点、前期低点或前期肩部区域时以卖出或观望为主。上述点位是权证中多空双方争夺的焦点，如果下破则意味风险来临。当然在前期低点附近企稳时逢低吸纳也不失为一种策略，以下破前低为止损，潜在收益显然远远大于潜在风险。
　　
　　第10条：权证在急速拉高时有拐头就先出掉。所谓的急速拉高就是对应分时图中3到4格的拉升，一般瞬间涨幅在2%到5%不等。一些权证早盘缓升后突然急速拉高，当日最高点就在此刻产生。所以一般不要抱有侥幸心理，也常常卖在单日最高点附近。而一旦权证回调后继续大量上破前高，也可不失时机反手做多，再如法炮制在拐头处抛出。
　　
　　第11条：权证下破昨日最高点、最低点、开盘价、收盘价时先出货。在分时图上除一些技术点位外，昨日的日K线重要价位也是重点关注的买卖点。特别是下破昨日的最低点。相当于以1根K线止损的判断法，这时候卖出显然是保住本金的最后手段了。

　　■在前11条军规的描述中更多地着重于从一个相对宏观和宽阔的视野中寻找规避风险的信号。而这剩余11条军规则更着重于权证走势中细节情况的甄别和逻辑判断。
　　
　　第12条：如果购权与正股走势持续背离，特别是小于正股涨幅，则随时准备出货。一般而言，购权分时走势应该与正股呈现明显的正相关性，且一般应大于正股涨幅。而沽权则具有更高的投机性，可以与正股乃至大盘同起同落。如果发现购权的涨幅明显小于正股涨幅，或跌幅明显大于正股跌幅，那么就应考虑该购权是否存在不安全因素或短期压力位，以优先抛出为主。可以设定某个时间段观察，如果在一定时间内情况还没有明显改观，则采用时间止损原则清仓该购权。
　　
　　第13条：如果量比曲线持续下滑，特别是量比曲线在骤然拉高后滞涨再下滑，一旦出现拐点就立即出货。量比曲线是他关注权证分时盘口的又一重要指标。由于权证涨跌对量能的要求要远高于股票，因此量比曲线在权证上的反映度也较股票更为真实有效。量比曲线持续下降，如果权证价格不跌则形成量背离，说明后续做多动能已经不充分，权证随时会调头下行。而量比曲线与权证价格一起持续下降，则形成共振，这是最糟糕的趋势逆转迹象。
　　
　　第14条：如果权证在一个即时的小平台上频繁冒出小尖却没有明显的突破上涨，特别是当重心开始下移时一般也以出货应对。权证分时图最常见的走势就是流畅拉升、下跌和横盘。频繁冒出小尖很容易吸引参与者冲进去追涨，生怕错过一轮流畅拉升，但假如这种情况持续发生，权价却没有明显动作，所谓久盘必跌，就是一种诱多行为。而重心下移说明主力资金已经在且战且退，没有心情再跟大伙玩下去了，这时候退出是最优选择。权证分时中的主趋势即流畅拉升、下跌往往只占总的波动中20%甚至更低，所以在参与权证时过滤这样的无效次级波动是非常重要的策略。
　　
　　第15条：追涨时发现与预期走势相反，亏1%到2%就斩仓或大幅减仓。由于权证是T+0交易，在发生危险时比的就是谁舍得下狠心止损，谁跑得快。做权证最怕的就是不肯认赔，明明追进去发现走反了还有侥幸心理，想等一等，这一等说不定就万劫不复了。因为现在大家跑道、交易费用的优势都差不多，只能依靠一种无条件止损手段来避免自己长期暴露在风险敞口下，而1%到2%的回撤一般已经足以证明权证原先的趋势已经破坏，自己已经做错了，认赔是最好出路。在参与权证时切忌主动买套摊低成本，那将是错上加错。
　　
　　第16条：在分时K线中出现大量小K线，则随时警惕变盘风险。权证是股票的浓缩和强化，因此股票中日线级别的大量小K线在权证中可能5分钟K线图中就会发生效力。量比价先行，大量说明价格有大幅变动，特别是方向运动的可能性，而小K线则说明多空双方的收敛运动已经到达极致，接下来可能就是又一轮扩张式运动。因此5分钟、10分钟分时K线图里的大量小K线常常是变盘的先兆而不可不察。
　　
　　第17条：关注权证分时图中的无量高点和爆量高点，它们常常就是转势的信号。一般在权证上涨过程中，量能以波浪式同步递增为理想，而出现高点时量能没有明显异常则说明各方参与心态较确定，行情的持续可以期待。如果拉到了一个高点突然量能急剧萎缩，出现严重的量价背离，那么很可能主力资金已经“金蝉脱壳”了。而爆出大量的高点同样也比较危险，一般而言天量见天价，大量高点说明参与各方已陷入高亢情绪，可能盛极而衰。此外即使后面走势证明此前是吸货行为，至少大量高点也会对后市权证上行突破构成第一道压力。总之在高点附近量能的异常变化能够最直接地反映参与各方的心态和策略变化。
　　
　　第18条：上涨时分时波浪不流畅，枝节众多，拐头即以出货为主。分时图中的流畅拉升说明做多资金实力的强悍和计划充足，那种慢吞吞式左顾右盼的上涨，甚至一步三回头的走势至少说明做多各方心态犹疑，都不希望自己拉起来给别人“抬轿子”，或者就是在边拉边出货，利用“钓鱼线”骗更多的人进来接盘。所以对这样在拉升时各方已经心怀鬼胎的分时浪型一般都是敬而远之，或者采取更坚决的止盈措施。
　　
　　第19条：在上涨过程中紧密止盈。所谓紧密止盈就是根据权证价位的提升不断提高获利了结的位置。权证一方面可以T+0，谁都希望涨高了自己先兑现，另一方面一波主拉升段往往就是权证当日行情的全部内容。因此随时做到紧密止盈无疑是对付这两种情况的好办法，只要关注自己什么时候走就行了，不必被市场的一些不确定因素和自己的主观想法障碍，从而使获利规模被动态锁定。
　　
　　第20条：权证分时构筑双头形态，右头量能小于左头量能，一拐头就出货。权证的走势与股票一样都具有“价格记忆”功能，而双头是其最典型的体现。在上升遇到当日或前期分时图重要的高点可能会构筑双头时，继续获利的概率会马上大大下降。特别是在双头形态中右头量能偏小则形成明显量背离，这时候往往是一个做空兑现的好时机。
　　
　　第21条：分时中向下突破上升通道下轨时坚决卖出。权证在分时图中往往会构筑一些小型的上升通道，其中相当多都非常标准，因为权证的参与资金换手率比股票大得多，参与者越多，对形态的共识就越强烈。因此向下突破上升通道下轨一般而言是相当强烈的看空信号，也是一般投资者保住胜果的最后卖出依据。
　　
　　第22条：分时图未突破即时高点不买入或卖出。权证中最可靠的上涨就是不断出现N形走势，N的右边不断突破N左边的高点，这样持股看多比较放心，买入也可作为一个依据。最恐怖的就是倒写的N形走势，倒N右边不断向下突破倒N左边的低点，那样就只能持续看空。
]]> 2008-5-20 23:04:00(1) 村上冬树 2008-5-3星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=13642323&idWriter=0&Key=0
　　最近，海外股市回升了不少，华尔街说主要原因有两个：第一，次按最坏的时间已经过去；第二，公司业绩比预期的要好，虽然总体来说利润是下降的。其实还有第三个原因：华尔街的投资银行自1933以来第一次可以直接从美联储借钱——可以用在市场上卖不掉的次按证券做抵押，我想这才是最近股市上升的真正原因吧。
　　
　　问题是，即使我们全盘接受上面的三个理由，全球股市还能继续涨下去吗？
　　
　　在过去几年里，油价涨了N倍，粮价涨了X倍，现在全球都处在通胀的煎熬之中。按过去的经验，各国央行都会加息以遏制通胀，现在由于美联储倒行逆施大幅减息，各国只好跟随减息或暂缓加息，因此，全球金融市场流动性充裕，客观上为股市上升创造了条件，可是同时也为油价和粮价上升创造了更好的条件，油价已到了120 了，还会继续迈向130，140，150，如果目前的格局没有任何改变的话。
　　
　　政府可以暂时忘记CPI是什么意思，忘记负利率会有什么影响，但炼油厂买原油的时候不能假装油价没涨，航空公司加油的时候不能说因为机票价格没涨所以油价也不能涨-----当企业成本普遍上升的时候，必然意味着企业利润的普遍下降，不只是美国企业的利润下降，中国大企业的利润今年第一季度的利润也比去年同期下降了三分之二（看看中石化），可见这是一个全球性的现象，不能完全归罪于美国的次按问题。
　　
　　应当承认，油价（或者控制油价的人）并不会因为同情全球企业（包括中石化）利润普遍下降而下降，因此，企业利润的下降是一个长期趋势，在企业利润长期趋降的情况下，股市的上升能走多远呢？说到这里，让我想起了十年前的一个故事：当时香港的楼市疯涨，所有的香港本地同事都忙于买楼，而所有的非香港本地同事，不论是美国人英国人大陆人台湾人日本人，都不能理解，为什么在按揭利率8厘租金回报2厘的时候买楼呢？应当把自己住的楼卖掉套现存银行，然后租楼住才对吧！
　　
　　香港的同事耐心地解释说，租金回报是没有意义的，只要楼价一年涨10%就一切OK了。有人忍不住问，要是楼价万一不涨呢，那不要跌一半多才能让租金回报与按揭利率基本持平？答曰，香港的楼价从来是只升不跌的，即使偶尔假装跌一下，也很快就会创新高的。有人还不死心，继续怯怯地嘟啷，新界的楼价都5万一平米了，南山才2千5，隔条河相差20倍？这回轮到香港的同事不高兴了，非常严肃地说：“因为，这边是香港，那边是深圳！”。后面的结果就不用多说了，大家都知道了！
　　
　　我讲这个故事的意思是，不只是A股可以从1000点涨到6000点再从6000点跌到3000点的，其它地方的故事同样的精彩，因为人性的贪婪和恐惧，全世界都一样。我不知道海外股市能撑到哪一天，也不知道会从哪里开始跌起，但我相信这次一旦跌起来，一定会比上一次更深更广，次按毕竟是美国人的事，石油和粮食则是全世界每一个人的事——从这个意义上说，A股比别人提前一步跌下来不一定是坏事，塞翁失马，安知非福。
　　
　　为什么A股自由落体比被外围砸下来要好呢？
　　
　　最重要的一个原因是，前者隐含着一种价值回归的理念，而价值投资的理念是现代资本市场的基石，是有效分配社会资源的关键，所以股市虽然下跌但市场总体在走向成熟；而后者则往往玉石俱焚，破坏投资者对价值投资的信念，就像十年前的东南亚金融危机一样，到今天也没能恢复。用中医的话来说，前者是不伤元气的，只是皮肉外伤，而后者往往大伤元气。资本市场的“元气”，就是市场参与者对价值投资的信念，资本市场的“形体”，就是上市公司的长期赢利能力，如果“形神兼备”，则大市反弹可期。
　　
　　以我国经济与世界经济联系之紧密，我们不可能完全摆脱全球商品和资本市场的影响，通胀上升和企业利润下降都是可以预期的。但是，作为全球最大和发展最快的发展中国家，我们有一个独一无二的优势——我们有一批上市公司仍然可以保持十年增长十倍的速度，因为他们经过十年以上的磨练，已经具备了核心的赢利能力，如果有投资银行家为其出谋画策，从市场定位，发展战略，内部重组，外部兼并，融资安排，到市场推广，提供全套服务，他们很快就能脱颖而出，带领大市返回5000点，并继续前进。
　　
　　同理，作为全球最大和发展最快的发展中国家，除了受外围市场影响之外，我国目前处于一个从传统经济向现代经济转轨的“青春期”，内部各个方面都在发生剧烈的变化，而这些变化都会在股市上反映出来，因此股市会显得异常的波动。如果货币政策能作适当的调整，如果货币政策与价格政策，产业政策，税收政策，财政政策和房地产政策之间的协调能做得更好一点，股市可能不会这么“大起大落”。但是，融资融券和股指期货是会让股市更加“大起大落”的，这一点可能要请有关方面提高警惕。
　　
　　对投资者来说，天天猜测政策的变化或者指数的点位是没有多大意义的，关键是寻找新的龙头股，并采用“随波逐流式”投资组合管理，保持流动性的同时利用股市的波动赚钱。“随波逐流式”投资组合管理的本质，是不断把组合中弱势股转换成强势股的过程， 但一般情况下， 散户的操作恰好相反，会不断卖出已赚钱的强势股但保留已亏钱的弱势股， 结果手上留下的全是弱势股， 俗称“套住了”， 大市涨的时候自己手上的股票涨的慢，大市跌的时候自己手上的股票跌的快。 最惨的是，当股市终于等到反弹带来新的机会的时候，发现已没有现金了。　　

　　毫无疑问，市场上普遍将融资融券业务视作对股市的“利好”：可以引入新的资金流量(融资)；因为可以逐步改变市场单边运行格局(融券在下跌通道也可获利)，打通货币市场和资本市场资金融通渠道(银行的资金通过股票抵押的方式合法进入股市)，提高证券市场交投活跃性。
　　
　　我们认为融资融券对于股市的长期发展是异常重要的。根本原因在于融资融券“撮合”了更多的交易机会，促进了市场的价值发现功能，并且很容易造成了交易量的放大。例如，有A和B两个投资者，他们对市场的看法相反，A看好股市，于是把股票作为保证金抵押给券商，融到资金，买入股票；而B看空市场，于是用保证金抵押给券商，从券商那里融到股票(这可能是A的股票，有趣的是，A看好股市但却用自己的股票给看空势力做了筹码)而卖出。
　　
　　但是，目前中国的股市处于一个“券多资少”的市场环境，股权改革带来的大量限售股解禁问题一直是悬挂在股市上的“利剑”。2008年、2009年、2010年分别有1181.27亿股、6637.42亿股和1213.21亿股非流通股解禁。在无法更改“股改对价”的契约下，监管层采取的做法是控制大小非减持的幅度和节奏(例如让大小非一个月内预计减持超总股本1%或者卖出数量超150万股的要上大宗交易平台)。不过，这一做法至多造成大小非减持的交易成本上升(例如折价转让或者多平台的蚂蚁搬家式减持)，却不能控制二级市场资金面对“券多”的总体风险。而融资融券的出台加上大宗交易平台则可以丰富大小非减持的方式。比如大小非在二级市场直接减持，平均减持价一般低于现价(所谓“抛压式出货”，出货的过程也是股价下跌的过程)。但大小非如果利用大宗交易平台找到水平高的接盘者(以较低的折扣向其卖出)或者操盘者(将券融给他)，而该高水平的操盘者能够以更高的价格(比“抛压式出货”价格高)悄悄卖出，赚取中间的差价、或者帮助那些无疑在目前减持的大小非做“卖空”操作，以融来的券打压市场，然后回补，赚取差价(当然大小非自己也可以成为这样的操盘者，做这种变相融券的游戏)。实际上，“大宗交易平台”以及“融券交易”在目前的市场结构下只不过增大了将“抛压式出货”变成“技术型出货”概率，这是一种方式上的更改。
　　
　　在一个“券多资少”的环境中，融资融券之间的关系是不对称的，因为交易主体大多喜欢融券交易，而不是融资交易。银行(代理人是券商)的融资行为在““券多资少”很容易增大实施“平仓行为”的概率，反而会扩大“空头的胜利果实”。从这个意义上说，我们认为融资融券之间的轻重缓急完全不同，融资的优先度要高于融券。监管层应该先试行融资，而后开放融券；或者在融资和融券之间，对后者的监管和控制更为苛刻一些。我们希望政府的措施能够考量市场的特质，使之具备平衡性。
　　
　　台湾地区、韩国等新兴市场股市的历史证明，融资融券(以及T＋0)等政策推出之后，股市散户大量减少，被消灭得很快，原因非常简单，融资融券有很大的门槛(尤其是融券对散户的歧视性更高)，散户处于“劣势”之中。更重要的是，这些政策模糊了对主力资金成本和动向的考察，使散户和机构之间博弈地位变得越发不平等，我们提醒，当融资融券等政策推出之后，散户应该快速改变身份，不能再以孤立的姿态面对二级市场的诡异走势，因为这对于你们来说，有可能成为严重的利空。　　

]]> 2008-5-3 22:12:00(2) 村上冬树 2008-3-22星期六(Saturday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=13121031&idWriter=0&Key=0
　　转载：熊市过来的老人们谈熊市:底不是预测出来的而是割肉割出来的。
　　
　　文章长了点，慢慢看着玩吧。熊市就是没有人谈股票。交易所只有打牌的老头老太。身边有股票的都是长套。炒股票的人被认为是败家的傻瓜。不是跌个不停，而是横盘几个月，再跌一次，横盘几个月，再跌一次。

　　91年就有过熊市啦,那是你们想象不到的,股票天天跌,那时股票不多,发展有一天一个小时跌了46%还多,有的股票在一周内的成交量为零，来了100个贼，被消灭了95个，剩下的成了精，死不了，活下来了。

　　熊市的初级阶段：经历股价的大幅上涨以后，很多股票长了几倍甚至几十倍，这时候市场上该炒的股票都吵了，该长得都长了，股价透支了未来几年的几十年的成长，100元 50元的股票到处都是。市场再也找不到做多的理由。股价开始下跌，而很多人还沉浸在赚钱的喜悦当中，认为这只不过是牛市的回调，可是赚钱却变得越来越困难。最后很多人终于忍无可忍，开始抛售股票，股价开始大幅下跌，进入熊市的中级阶段。

　　我只记得我2000年拿出自己存的3000元和家人给的7000元共一万大元入市,当时正值科网热潮,我全部买了000909数源科技,刚开始赚了点,后来一直跌一直跌,我也懒得管了.直到2005年尾,我再查那个帐户,发现只剩下两千多元的市值了.我现在还庆幸当时刚毕业出来做事没多久,没什么钱,不然的话可就亏大了!

　　最熊市的时候是交易所倒闭，炒股的人 ，市场很多人发誓只要解套就永不炒股。没有人愿意讨论股票，谁说自己炒股，就会被人当作生活无以为继，失业的赌徒、也像说自己在48元买了中石油一样，会被别人当作是傻子。很多人亏损超过70%，投资者天天骂。

　　熊市一句话-------30元的跌到5块没人买，流通盘好几亿的票，每天成交10几万算多的，天天阴跌不反弹，一周波动还不够手续费，除非高买低卖。

　　熊市时，股民说的最多的一句话：“还是要靠勤劳致富啊”。

　　每次大牛市行情总会深套一批稀里糊涂的新股民，当这些新股民熬到下次大牛市时解套了（这时已变成老股民了）又会再套一批新股民，牛熊交替，周而复始，牛狠熊狠，牛长熊长。

　　 2001年熊市开始的那段日子，那几天,大盘也是天天跌,后来一天比一天跌的快,跌的急,等你反应过来,自己的钱已经亏进3成,稳定一段后，大家都认为可能要有反弹了,可是几天内又跌了10%,后来大家都失去了信心,人人都出货,机构出,散户出,一连跌了两周,不过当时波动还是比较小,两周也没有现在一天跌的多,这时大盘已经从2245点跌到了1500,后来国家看跌的太多,出了很多利好（股市长期的走势不是国家出利好这么简单，要是国家政策有用，后来就不会跌的那么多了）,股市开始反弹了,只用了几天就涨到了1700点,这时大家习惯性的开始大量抄底,认为回到前期高点是理所当然的事,后来几年证明，这些抄底的人基本上是亏的最多的,那些从高位跌下来的人因为短期跌幅巨大，大部出局,虽然跌了不少,但比起那帮抄底家伙只是小巫见大巫了。大盘反弹在1700点后,横了一个月,一个冲高的假突破后，大盘再次杀跌，当时没有人再敢抄底了，因为谁也不敢想底在那里，十几天下来，大盘已经到了１３００，后来大盘出现了又一次的反弹，最后进入了最恐怖的阴跌时代，各股进一退二，平时各股波动只有２％，大盘股的日线就像心电图，涨一分跌一分，有时一天就出现２个价，不死不话的，就象冬天一样，突然有几天大涨，这时千万不能追，后面的大跌一般是涨幅的三倍以上，然后又进入不死不话的行情，每周各股只跌个１－２％，你一点不往心里去，一年下来你希里忽嘟就把钱亏了一半．不过一年有一、两波行情，一般都是一个月内完成，快进快出的多，不然死的会很惨，一年下来，你会发现，大家都在亏，而且亏的很多，亏的在５０％以上的人占股民的８０％，这时你只有死扛，因为卖了剩下的钱已经没有什么意义了，几年下来，你的钱只剩下了零头．这是典型的中国式大熊市，从２００１年到２００５年初的这个时期我几乎陪了９０％。

　　我记得03年有个股票一天就成交了两手。还一次看到说一支股票怕没有成交量，庄家派了两个操盘手自买自卖，如果其中一个操盘手有天感冒没上班，这支股票就没有成交量了。

　　熊市就是原来5000平米的营业部变成500平米.无数的券商失踪.国泰和君安，申银和万国，南方证券，唐氏兄弟，国氏兄弟，朱耀明，太多了。

　　把您的电脑屏幕翻转180度看2006、2007年的走势图就知道什么叫大熊市了。

　　当没人愿意说自己是个股民的时候就是深度熊市了。

　　满仓15块的成本最后跌成了4块钱，去年准备从操就业，可翻遍了整个屋子都找不到交易卡，电话委托的号码也变成了空号，其实就算打通了我也想不起密码来，跑到以前的交易所居然变成了卖橱柜的，原来的证券公司搬到了卖橱柜那栋楼背后的居民区的二楼小平台上，就只有两个工作人员在那里办公。

　　那时还在证券公司上班，印象最深的就是成交量缩到不能缩，许多票分时基本是一条直线，交易大厅基本无人，资金基本为零，工作基本无事，整天业务培训，要不就是打扫卫生，周围无人谈论股票。
　　　　
　　熊市就是你做高抛低吸时，如果是先高抛，那99％以上能低吸回来；如果是先低吸，那90％以上就被套住了。

　　还忘了一点，股民都是深度套牢，腰斩很正常，更惨的20-30跌到几块。现在许多人说被套牢，其实也就是10-20％，背点的30％多，套是套了，但绝对没牢。

　　熊市最初让你快速套牢20%,之后就是漫漫阴跌!股票不会轻易跌停,但每天1%-3%的跌幅让你感觉生不如死!利好出台当利空!你看不见希望!
　
　　 01年跌到1800我让朋友快离场，他说要反弹了再看看。后来我急了把他帐户要过来直接全部砍仓。到1300的时候他还专门谢谢我来着。

　　熊市刚开始到结束:以一只10元的股票为例.跌三元反弹一元,再跌三元再反弹一元,然后直接跌到三元,最后一元....这时老熊快睡了,但十分之九的人已经牺牲了。
　　　　
　　熊市证券公司倒闭很常见。南方证券那么大的公司不是倒了吗.我开户的大鹏证券就倒闭了.我是在报纸上看到消息的,赶紧联系证券公司,好在长江证券接手,资金没有损失,不过要重新过户。

　　印象不深了，开始跌的急，大家都不愿撤退,后来阴跌了，没办法，都不怎么关注了,再后来，开始猜测是不是真的到底了，开始抄底,我妈亏就亏在抄底抄在了熊市的山腰上。

　　证券公司大厅空无一人，除了工作人员已经没人。报纸的证券版越来越小，电视的证券节目全部都在深夜，新闻已经不再报道行情，因为天天都是跌。

　　每天出现的股评高手，说的都是如何杀跌换股，短线操作而不是持有。

　　每隔几周，都会出现新底，而且每次有人叫着抄底，接下来就继续地下跌，跌到最后没人说抄底为止。国家出台超过3个以上的利好，但是每次利好出现都会创新低，所有人对与消息都看成利空。

　　报纸出现“创多少多少年新低”，“单日跌幅超过1929年大萧条美国股市”。

　　上证每天成交量只有50--100亿左右,不过当时200亿以上算天量了,呵呵,现在应该不容易见到了,并且国家不断出台一系列利好消息,可股市就不见涨,64的四川长虹跌到6.3（最低4元多）都没人接盘。

　　熊市时候营业部的年轻女员工白天上班，晚上**（大家可以查阅90年代证券报）。

　　北那个西北证券，物美超市边上，四环边上那个，有次我去，大厅里面有：椅子几排，屏幕一个，笤帚一个，保安一名，女营业员一名。见我来了，追上来问我你开户吗？开户吗？多少资金什么的。 给我拿笔啊搬凳子啊很热情。下午人逐渐多了起来，有些老人拿着螃蟹蔬菜什么的和别人讨论超市里蔬菜的价格，有人打毛衣，有人讨论在国外的子女生活，还有人慢慢的就睡着了被保安叫醒了说关门下班了。现在手里只有一张西北证券的卡，听说倒闭了还是怎么地被南证券怎么地了。不过当时那个证券门口停着一辆红色的宝马，经常停在那里，朋友们都说，瞧，那是大户的，有钱人，90万才能上大户室。偶的股票从10万到1万。

　　就拿最近的一次来说把：2000年到2005年，这期间，证券公司倒闭了一半！股市日成交金额很多天低于40亿，云南铜业最低不到4块钱，那个时候，谁在证券公司上班，都不好意思跟别人说！

　　在熊市经历快一半时，大部分人以为是正常调整，只有当熊市快结束时大家才醒悟，妈的个逼，老子遇到熊市了。

　　大家不要太惊慌，经过股权分置改革后，今后的熊市会变得较短，不会再象01年到05年那样的超长熊市了。我估计，接下来的熊市持续1－2年。出差到外地，当时看行情很难，主要看报纸，看到路边一家营业部，心想正好去看看行情，推门一进，厅里没人，柜台里有2个小姐，用奇怪的眼神看偶，偶很疑惑，还以为走错了地方，抬头一看屏幕，没错，能看行情，为了省电还是怎么的，营业部只放上海行情。

　　曾经有天见自己的票一个小时都没有成交，自己给它对冲一手弄出开盘价。也就是玩玩。后来知道这样做的人不止我一个，有一个玩得过火，一手就拉出个惊人升幅（具体多少不记得了），结果上了报纸，给交易所查了，后来也不知道怎么处理了。我有一个科长，当时拿了5万元，买了2000股“达尔曼”，差不多25块钱一股。她一直没打理，就放那。结果，股票慢慢的阴跌，最后跌倒2快钱。5万变四千。最后，就这四千也没拿出来。“达尔曼”的董事长卷钱跑路了。“达尔曼”随后就退市了。现在在三板市场上也不知道怎么样了？

　　 我经历过两次熊市,现在还远远没有到底,但罗马不是一天建成的,熊市也不是一下就到的,熊市有个作为股民群体特征就是:等到有人开始用菜刀剁自己的手指头诅咒发誓说一辈子不碰股票了，那么那个时候熊市就进行了一半了，还有就是谁也不谈股票了,谈股票的都是败家子的象征,是脑子进水了。

　　 我2001年25元买的东方通信,最后一次看的时候是1.97元。现在大家还沉浸在牛市习惯性思维中，再过二个月，估计没人敢抄底了，新股民资金腰斩的人数会越来越庞大。

　　股票天天跌！股评家就是衰神的带名词！交易所里个个面如死灰。不炒股的朋友和亲人都把你看成败家子、赌徒。所谓技术派人士分析出来的铁底一个接一个被打穿，炒股的朋友越来越少，这个离婚了，那个有点神经了。我清楚的记得当时的希望之星出现后。好多老股民买票时手指在操作机上不停的发抖！

　　2006年重新回来，第一次买股，真的是手抖发颤。买过之后还心有余悸。

　　唉，一把辛酸泪。

　　我记得那时候经常开盘半小时后我的股票还没出来开盘价，以为是停牌，上交易所网站查半天没发现停牌公告，才知道是没有委托下单不是停牌，很多人从大户室被踢到中户市，再从中户室一脚踢出来。就像包养**，倾家当产，最后给不起钱的客一样。熊市是过后的牛市对之前的提法，熊市过程中当时提的都是‘平衡市’，‘猴市’、‘中级调整’之类．很少直接说是熊市．

　　我01年进的，一开始还看看，后来不看了。再后来，我已经忘了还有股票了。

　　92年那时候的大跌我没有经历，我的老师倒是抗住了，按照他的说法,“每个昨天都是新高”。但运气不错，他lp就是那时候找到的。

　　熊市还有一个特征，就是不断出利好，市场只当是放屁。

　　那时侯券商每天佣金不够交电费的。

　　熊市开始的一个标志就是开始减印花税了。

　　熊市走法如同现在的000002万科，601600中铝。一个台阶接着一个台阶下挫，近期的底部变成了暴跌之后下次再反弹的顶部。

　　某日偶然在报纸上看到有关股票的说法，就想学着抄股，而且还将资金分成3批，每下一个台阶抄底买进一批，在下第三个台阶之后我以为见真低了，第三批就满仓抄底了，没想到一开始就抄在熊腰上，短短几个月就跌了40%，全部套牢。我接手我妈的账户时，2个股票缩水80%，一个退市~，倒。

　　 卖的时候基本都是一手一手的卖,还要喘半天气,没办法,一下挂出10来手,就怕盘口形成打压,股价就嗖嗖往下掉.

　　 我们的交易所在行情最低那天只来过两个人,一个是无业的股民躺在椅子上睡觉,还有一人前天刚从海南回老家(我们那里)听说是搞了点钱一心想炒股,那天拎了三十万想入市,但看到交易所空无一人,吓得不敢买跑回去了，后来不多久救市股市大涨,此人后悔莫及。]]> 2008-3-30 21:05:00(2) 村上冬树 2008-3-16星期日(Sunday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=13039390&idWriter=0&Key=0 　　

大盘终于破了4000点,回补了去年7月20的缺口.但7月20日的缺口,与今天13日的缺口,把全中国的股民全吊在了4000-6000点了.这个岛太大了,成为了"孤岛".到今天为止,中国股市套牢了全世界参与中国股市的投机者和投资者,起码指数的状态是这样.
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破4000点,所有的强势股出现了补跌回者回档,很多题材类股走完了上升浪型后将进入下一个循环周期,盘面的恐慌更多的来自于此.这样的情形下,很容易动摇最后的多头,杀跌自然成为了风景.
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从分时图上分析,自3月4日以来的下跌5浪走到13日基本走完,短期可以迎接反弹;对应与2月20日的高点,这里的反弹后浪型如何演化?那是后话.我还是认为5 波反弹就在眼前了.
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不管后面作底的时间多长、形态如何，但这个底,一定不是"尖底"。所以，横在我们面前的将是一个复杂的底部形态，就如我2月份说的：大4浪的调整将以三重三浪的形式展开，极限低点可能在3650点。
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技术分析只是对前面数据的图表演绎，不是没用，只是在很多时候会显得无力。因为我们面对依然是一个非全流通的市场，面对的是一个政策成分很浓的市场，面对的是一个某位大人物一个喷嚏可以令指数上窜下跳的市场。做中国股民，保护自己比赚钱，在很多时候显得更加重要。
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24个月的牛市，5个月的熊市，调整时间还不到1/3，就此说股市走熊了，起码是缺少起码的常识的，但艰难中如何走过，如何面对，如何承受，策略和战术直接影响到你日后的前行。
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从基金的净值报表看，亏损的比例在增大，这一方面说明，破4000点大家不赚钱的；另一方面，说明基金目前并没有大幅度的减仓。那么此轮跌势里，谁在减仓呢？问问周边的散户吧，似乎也早已经亏损累累，割不动肉了。是非法资金吗？现在还不知道。
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有一点肯定的是，破4000点，见到了3900点，市场的信心已经被推到了绝望的边缘。想死守的开始摇摆，想进场的依然在观望，惟有先知先觉的，可能在等待新的机会了。从中国铁建601186上市那天情况看，新股上市首日获利才20%多，如此下去，融资功能也开始逐渐退化了，还谈红筹股回归？投资是时间的玫瑰，美女失去了生育能力，最美丽的玫瑰也会成为罂粟花。
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中国股市从某种角度来说，只有三种人能赚大钱，一是傻瓜；二是偏执狂；第三种人还没生出来。做一回傻瓜当一回偏执狂又何妨呢？
　　]]> 2008-3-16 14:42:00(0) 村上冬树 2008-2-7星期四(Thursday)晴 http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=44532&PostID=12638255&idWriter=0&Key=0 　　
　　
　　小技巧一：关于止损和止赢的问题。
　　
　　我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职业股民来说尤为重要，有很多散户会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大家探讨一下。止损的设立大家都知道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执行。但是止赢，一般的散户都不会。为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有个朋友，当年20元买入安彩高科，我告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我让他卖，他说我26没卖，25不卖，到30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，悲剧就能避免，这几天追进核心资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢呢？？举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立止赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立刻止赢，虽然挣的很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，股价到了14元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获利出局。
　　
　　小技巧二：不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价。

　　有朋友总想买入最低价而卖出最高价，我认为那是不可能的，有这个想法的人不是一个高手。只有庄稼才知道股价可能涨跌到何种程度，庄稼也不能完全控制走势，何况你我了。以前我也奢望达到这种境界，但是现在我早转变观念了，股票创新低的股我根本不看，新低下面可能还有新低。我只买入大约离底部有10%左右升幅的个股，还要走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。
　　
　　小技巧三：量能的搭配问题。

　　有些股评人士总把价升量增放在嘴边，经过多年来的总结，我认为无量创新高的股票尤其应该格外关注，而创新高异常放量的个股反而应该小心了。而做短线的股票回调越跌越有量的股票，应该是做反弹的好机会，当然不包括跌到板的股票和顶部放量下跌的股票。所以，以最近蓝筹股来说，连续上涨没什么量的反而是安全系数大的，而不断放量的股票大家应该警惕。
　　
　　小技巧四：善用联想。

　　联想是什么？我想说的是，根据市场的某个反映，展开联想，获得短线收益。一般主流龙头股往往被游资迅速拉至涨停，短线高手往往都追不上，这时候，往往联想能给你意外惊喜。以今日为例：上午联通停牌，联通国脉一开盘就5%的涨幅，然后迅速涨停，这时候，运用联想，这个市场谁还和联通关系比较密切呢？积少成多，就是这个道理。联想不仅适合短线，中长线联动也可以选择同板块进行投资。
　　
　　小技巧五：要学会空仓。

　　有很多民间高手很善于利用资金进行追涨杀跌的短线操作，有时候会获得很高的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也很难每天能追踪上热点。所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓，在感觉市场上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现大幅下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这就需要考虑空仓了，很适合非职业股民。
　　
　　小技巧六：暴跌是重大的机会。

　　暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会比暴跌少很多，暴跌往往出现重大的机会。在我炒股的这些年，每年大盘往往出现2--3次暴跌。暴跌往往是重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点出现的暴跌要谨慎对待，但是对于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，你就应该注意股票了，因为很多牛股的机会就是跌出来的。
　　
　　小技巧七：保住胜利果实。

　　很多网友是做牛市的高手，我的一个朋友在近期蓝筹股行情中获得收益是50%多，但是他自己承认自己不是一个高手，因为他属于短线高手型的，在震荡势和熊市中往往又把牛市获得的胜利果实吐回去，白白给券商打工。怎样能保住胜利果实呢？除了要设立止赢和止损外，对大势的准确把握和适时空仓观望也很重要。怎样在熊市保住胜利果实呢？？经过多年的经验总结，我认为在熊市保住胜利果实的办法就是始终跟踪几只股票，根据市场情况不断的尝试虚拟买卖，不妄图买入历史最低价，升势确立再入场实盘操作。


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